Pada sesi pagi hari Rabu, halaman pasar baru saja diperbarui, dan banyak trader tidak bisa lagi menahan nafsu makan sarapan mereka—setengah jam setelah pembukaan, pasar langsung menembus level dan turun lebih dari 6%, warna merah menyilaukan di layar membuat obrolan grup menjadi riuh, pesan "崩盘了""要完了" bermunculan dengan kecepatan lebih cepat dari penurunan garis K, bahkan terlihat ada yang panik dan langsung menjual asetnya.

Namun, kembali lagi, mengikuti suasana pasar hanya akan membuat kerugian semakin parah. Saya menghabiskan waktu untuk memeriksa secara cermat beberapa data kunci terakhir, dan akhirnya memahami: penurunan tajam kali ini sama sekali bukan kejadian yang tidak terduga, melainkan sebuah "penarikan darah yang sudah direncanakan sejak lama," petunjuknya sudah lama ada di depan mata.

**Titik Darah Pertama: Strategi Obligasi Nasional dari Departemen Keuangan**
Pada saat pemerintah AS tutup, akun TGA dari Departemen Keuangan sudah hampir kehabisan dana. Minggu lalu, mereka secara mendadak menjual obligasi jangka pendek senilai 1630 miliar dolar AS, angka yang sangat besar. Pasar harus menerima uang tunai nyata untuk menyerap obligasi ini! Awalnya, pasar kripto dan saham bergantung pada likuiditas untuk mendorong kenaikan, sekarang dana miliaran dolar tersedot oleh obligasi, seperti mobil yang sedang menanjak mendadak kehabisan bahan bakar, tidak aneh jika tidak turun.

**Titik Darah Kedua: Perubahan Kebijakan Federal Reserve**
Beberapa waktu lalu, orang-orang masih semangat menghitung kemungkinan penurunan suku bunga Desember, tetapi tiba-tiba Federal Reserve mengatakan "jalur kebijakan moneter belum pasti," ekspektasi pasar langsung turun dari 70% menjadi 45% untuk kemungkinan penurunan suku bunga. Dana jangka pendek melihat situasi tidak menguntungkan, segera mulai mengurangi posisi dan leverage, order penutupan posisi seperti domino mulai terpicu satu per satu. Likuiditas yang sudah ketat, kepanikan penjualan kali ini langsung mendorong penurunan ke ekstrem.

**Titik Darah Ketiga: Arus Bawah dalam Sistem Perbankan**
Mungkin ada yang bertanya, "Bukankah pasar masih punya uang?" Tapi lihat data saja, penggunaan alat likuiditas darurat Federal Reserve sudah mendekati level tertinggi sejak pandemi, pasar interbank untuk pinjaman semalam juga mulai mengencang.