Belakangan ini, komunitas stablecoin benar-benar sedang heboh.

Regulasi dari dua wilayah turun hampir bersamaan, kombinasi kebijakan Hong Kong dan Tiongkok daratan membuat pasar benar-benar tidak siap. Langkah kali ini sangat tegas dan dampaknya sangat dalam, kemungkinan besar akan menjadi sinyal titik balik bagi seluruh industri.

Sikap dari daratan sangat jelas—larangan total perdagangan stablecoin. Pihak berwenang langsung menetapkan aktivitas ini sebagai kegiatan keuangan ilegal, bukan sekadar peringatan atau pemanggilan, tapi benar-benar bertindak nyata: tahun ini sudah berhasil mengungkap lebih dari 300 kasus terkait, dengan nilai dana yang diblokir mencapai 4,6 miliar. Ini bukan sekadar penertiban pasar biasa, logika di baliknya sangat jelas: membuka jalan bagi yuan digital. Ketika mata uang digital lokal ingin mengokohkan pijakannya, stablecoin asing secara alami harus menyingkir. Dan sekarang bukan cuma melarang perdagangan, jika terlibat dalam tindakan ilegal juga akan dituntut secara pidana, efek jera ini jelas bukan main-main.

Di Hong Kong, pendekatannya bahkan lebih menarik.

Setelah aturan baru diterbitkan, investor ritel langsung dipisahkan dari perdagangan USDT. Alasannya sederhana: Tether belum mendapatkan lisensi, orang biasa tidak bisa lagi menyentuh USDT, hanya investor profesional yang masih boleh bermain. Jelas Hong Kong ingin menggunakan standar tinggi untuk menyaring institusi yang patuh regulasi, mengarahkan penggunaan stablecoin dari spekulasi virtual ke skenario nyata—pembayaran lintas batas, konsumsi pariwisata, penyelesaian perdagangan—itulah arah yang mereka inginkan.

Setelah gelombang kebijakan ini, apa yang akan terjadi di pasar?

Arah aliran dana pasti akan berubah drastis. Volume perdagangan USDT di daratan akan menyusut dengan cepat, dana-dana ini akan beralih ke yuan digital atau mencari jalur legal baru. Sebagian mungkin akan beralih ke platform luar negeri, namun risiko dan biayanya akan jauh lebih tinggi.

Peluang bagi stablecoin patuh regulasi terbuka lebar. Seperti USDC yang lebih transparan dan lebih diakui regulator, mungkin akan memanfaatkan kesempatan ini untuk merebut pangsa pasar. Semakin ketat regulasi, semakin besar keunggulan pemain yang patuh regulasi.

Langkah Hong Kong kali ini sangat strategis. Dengan regulasi ketat menarik lembaga besar, membangun “lahan percobaan keuangan patuh regulasi kelas atas”, bukan tidak mungkin bisa menjadi pusat baru keluar-masuknya dana global ke Asia. Ini bukan sekadar pembatasan, melainkan rekonstruksi aturan main.

Pertanyaannya sekarang: Jika stablecoin dibatasi di pasar inti, akankah memicu efek domino di industri? Apakah "eksperimen sandbox" Hong Kong benar-benar bisa menjadi pintu masuk baru bagi dana utama dan membawa industri ke arah yang lebih patuh regulasi dan lebih stabil?

Pasar berubah, aturan berubah, satu-satunya yang tidak berubah adalah—kepatuhan regulasi adalah tren utama. Bagaimana menurutmu soal badai regulasi kali ini?