Pasar obligasi baru saja memberikan kejutan yang tidak diinginkan siapa pun. Pekan lalu menandai aksi jual terburuk pada Treasury sejak April—imbal hasil melonjak, harga anjlok, dan para peminjam di mana-mana merasakan tekanan.

Apa yang memicu kekacauan ini? Campuran data inflasi yang membandel dan sikap hawkish bank sentral yang tak kunjung reda. Ketika obligasi pemerintah dihantam seperti ini, dampaknya meluas ke luar. Suku bunga KPR naik. Biaya pinjaman korporasi membengkak. Bahkan pasar kripto tak bisa mengabaikan sentimen risk-off yang merayap ke keuangan tradisional.

Bagi siapa pun yang memantau tren makro, ini bukan sekadar gangguan—ini adalah sinyal. Kenaikan imbal hasil berarti kondisi likuiditas yang lebih ketat ke depan, dan secara historis itu memberikan tekanan pada aset berisiko di semua sektor. Patut diperhatikan bagaimana aset digital merespons jika kekacauan pasar obligasi ini berlanjut hingga bulan depan.