Rapat suku bunga Bank Sentral Jepang pada 18-19 Desember baru saja selesai, langsung menaikkan suku bunga acuan dari 0,5% ke 0,75%—yang lebih mengejutkan lagi, peta jalan resmi sudah memperjelas: akan ada kenaikan suku bunga lanjutan pada Juni 2026, Januari dan Juli 2027. Ini bukan langkah biasa, melainkan sinyal pengetatan jangka panjang yang jarang terjadi.

Efek domino dari pengetatan likuiditas sudah mulai terlihat. Aset kripto pada dasarnya adalah permainan likuiditas berisiko tinggi, masih ingat siklus kenaikan suku bunga The Fed sebelumnya? BTC terjun dari 60 ribu dolar menjadi 16 ribu, pasar benar-benar berdarah. Kini, dampak kenaikan suku bunga yen Jepang mungkin lebih terselubung: banyak transaksi carry trade (meminjam yen berbunga rendah untuk diinvestasikan ke aset berimbal hasil tinggi) akan dipaksa ditutup karena pembalikan nilai tukar, dan dana ini bisa keluar lebih cepat dari yang dibayangkan.

Indikator on-chain patut diwaspadai. Saat ini rasio leverage di bursa masih tinggi, proporsi posisi long juga besar, namun titik balik makro sering kali pertama kali meledak di pasar derivatif. Tekanan apresiasi yen jika tersalurkan ke sistem penetapan harga aset berisiko global, posisi leverage tinggi bisa mengalami penarikan sistemik—pertanyaannya bukan apakah akan meledak, melainkan kapan akan meledak.

Yang lebih krusial adalah pertarungan ekspektasi. Pasar biasanya akan mengantisipasi perubahan kebijakan 3-6 bulan lebih awal, pernyataan hawkish pada rapat Desember berarti arus modal keluar dari pasar kripto bisa semakin cepat dalam beberapa minggu ke depan. Saham AS saja bisa terdampak, apalagi market kripto yang volatilitasnya berkali lipat lebih tinggi dari pasar tradisional?

Disarankan untuk mengurangi eksposur leverage, dan meninjau ulang alokasi posisi. Dalam siklus pengetatan jangka panjang, manajemen arus kas dan likuiditas lebih penting daripada berharap rebound. Jangan sampai baru ingat manajemen risiko ketika sudah menerima notifikasi likuidasi—di saat siklus makro berbalik arah, mentalitas untung-untungan justru menjadi biaya paling mahal.