The Fed sedang mengalami badai kepercayaan yang langka dalam 112 tahun terakhir.

Di satu sisi, ada tekanan terbuka dari Gedung Putih. Presiden telah secara jelas menyatakan bahwa calon ketua berikutnya akan diumumkan pada awal 2026, bahkan secara belum pernah terjadi sebelumnya memecat Gubernur Cook—langkah ini langsung menyasar independensi The Fed. Kartun “Kamu dipecat” yang ramai di media sosial bukanlah lelucon, tensinya sudah sangat tinggi. Pada bulan Desember, beredar kabar bahwa Hassett jadi kandidat terkuat. Jika Mahkamah Agung benar-benar memutuskan Presiden berhak memecat anggota dewan sesuka hati, maka benteng pertahanan terakhir The Fed benar-benar akan runtuh.

Di sisi lain, “Big Short” Burry langsung melancarkan serangan: “AS sama sekali tidak butuh The Fed!” Ucapan ini bukan asal bicara. Sambil melakukan short selling saham teknologi, ia juga menuding kebijakan pemangkasan suku bunga, menyalahkan institusi ini selama satu abad tidak berbuat apa-apa, kebijakannya hanya menuruti Gedung Putih, dan yang dikorbankan adalah para penabung biasa. Posisi dan kepentingan yang tumpang tindih, kritik ini sangat tajam.

Kini The Fed benar-benar berada di posisi serba salah. Suku bunga tetap tinggi, inflasi memang bisa ditekan, tapi bagaimana dengan utang US$38 triliun? Pemangkasan suku bunga bisa meringankan tekanan fiskal, tapi bagaimana jika inflasi kembali naik? Pada bulan Oktober lalu, diam-diam menghentikan pengurangan neraca, bahkan memangkas 25 basis poin, publik pun bertanya-tanya apakah ini tanda The Fed tunduk pada Gedung Putih.

Pendukungnya menyebut The Fed sebagai “lender of last resort”, sistem keuangan tidak bisa hidup tanpanya. Para penentang merasa institusi ini sudah seharusnya dirombak total. Saat ini pasar menanti rapat penetapan suku bunga Desember dan juga keputusan dari Mahkamah Agung. Apakah independensi bisa dipertahankan, semuanya akan ditentukan kali ini.

Reformasi atau ketergantungan? Pertarungan tentang kekuasaan dan mata uang ini tampaknya baru saja dimulai.