Skala utang negara AS secara luar biasa telah menembus angka 30 triliun dolar AS—angka ini sebenarnya seperti apa? Pada tahun 2018 saja, jumlahnya bahkan belum setengah dari sekarang, hanya dalam tujuh tahun sudah lebih dari dua kali lipat. Efek samping dari mencetak uang dan berutang secara gila-gilaan saat pandemi, sekarang mulai terlihat sedikit demi sedikit.

Data terbaru yang diumumkan untuk bulan November menunjukkan, jumlah Treasury bills, notes, dan bonds AS mencapai 30,2 triliun dolar AS, meningkat 0,7% hanya dalam sebulan. Di balik angka ini tersembunyi dua masalah besar: pertama adalah utang astronomis yang diambil pada tahun 2020 untuk menangani pandemi, kedua adalah suku bunga yang melonjak selama beberapa tahun terakhir, sehingga beban bunga saja hampir menenggelamkan anggaran negara.

Kepala strategi suku bunga AS dari sebuah bank besar Eropa berkata blak-blakan: "Defisit anggaran pemerintah selalu ada, dan dalam dua puluh tahun terakhir utang seperti bola salju yang makin membesar. Setelah pandemi malah tambah rumit, karena utang-utang yang diambil saat itu berbunga tinggi, sekarang biaya bunga saja sudah jadi lubang besar dalam APBN."

Coba cek catatannya, baru terasa betapa fantastisnya—tahun 2020 saja pemerintah menerbitkan utang sebesar 4,3 triliun dolar AS, defisit waktu itu menembus 3 triliun. Walaupun dua tahun belakangan defisit agak menyempit (sebagian berkat kenaikan pendapatan bea masuk), pada tahun fiskal 2025 turun ke 1,78 triliun, tapi coba tebak berapa biaya bunga yang harus dibayar? 1,2 triliun!

Seorang ahli strategi suku bunga di bank investasi menjelaskan masalah ini dengan lebih gamblang: "Masalah utamanya adalah pembayaran bunga. Meskipun bea masuk bisa menyumbang 300-400 miliar dolar AS, tetap saja tidak cukup untuk membayar bunga utang yang ada. Ini seperti jatuh ke pasir hisap, bea masuk hanya membuat kita tenggelam lebih pelan, tapi tetap saja akhirnya tenggelam."

Dua tahun terakhir, lelang obligasi negara memang stabil, dan kemungkinan dalam beberapa kuartal ke depan juga tidak berubah. Namun, pejabat Departemen Keuangan bulan lalu sudah memberi isyarat—mereka "mulai mempertimbangkan" apakah ke depan perlu memperbesar penerbitan utang. Bahasanya memang halus, tapi kamu pasti paham maksudnya.

Tambahan satu data: obligasi negara hanyalah sebagian dari total utang negara. Pada bulan November, total utang mencapai 38,4 triliun (termasuk utang kepada dana jaminan sosial dan pemegang obligasi tabungan), sementara batas utang legal adalah 41,1 triliun. Masih ada jarak ke plafon, tapi dengan kecepatan seperti ini… coba renungkan sendiri.