Retakan di sektor properti Tiongkok terus melebar. Masalah utang Vanke yang semakin menumpuk, ditambah dengan penghentian mendadak pelaporan angka penjualan dan pengetatan kontrol informasi, menggambarkan situasi yang mengkhawatirkan. Ini bukan insiden terpisah—ini adalah gejala dari ketidakstabilan yang lebih dalam. Ketika pengembang besar mengalami kesulitan dan transparansi menghilang, itu menandakan bahwa pihak berwenang mungkin sedang bersiap menghadapi kemungkinan yang lebih buruk. Bagi siapa pun yang memantau risiko makro global, hal ini sangat penting. Tekanan di sektor properti di ekonomi terbesar kedua dunia ini tidak akan tetap terisolasi—dampaknya akan merembet ke pasar kredit, komoditas, dan sentimen investor di seluruh dunia. Pertanyaannya bukan lagi apakah situasinya terlihat buruk, tetapi seberapa jauh akan memburuk sebelum kita melihat titik terendah.