Soal pemotongan suku bunga, pasar sudah tidak menunggu pengumuman resmi lagi.

Lihat saja sekarang, probabilitas pemotongan suku bunga di bulan Desember mencapai 89%—angka ini artinya apa? Di kalangan trader ada aturan tidak tertulis: probabilitas 50% itu namanya wait and see, 70% sudah ada kecenderungan, 80% berarti pasar sedang memaksa bank sentral untuk ambil sikap. Sekarang 89%? Pada dasarnya semua orang sudah menganggap ini pasti terjadi.

Obligasi AS diperdagangkan dengan ekspektasi ini, pasar saham juga sudah memprice-in ini, BTC pun sama. Kalau di saat seperti ini The Fed tiba-tiba tidak memangkas suku bunga, itu baru benar-benar black swan.

Yang lebih gawat lagi: probabilitas “setidaknya satu kali pemotongan suku bunga” sebelum Januari tahun depan adalah 64,8%. Perhatikan kata-katanya—“setidaknya satu kali”.

Pasar sama sekali tidak bertaruh pada apakah pemangkasan akan terjadi di satu pertemuan tertentu, melainkan apakah siklus pemangkasan suku bunga benar-benar akan dimulai.

Ada satu hal yang banyak orang belum paham: bull market kripto itu sama sekali tidak dimulai pada hari suku bunga dipotong, melainkan saat ekspektasi pemangkasan mulai terbentuk. Sekarang ekspektasi sudah meledak, dana sudah masuk lebih dulu. Kamu kira kenapa BTC dan ETH akhir-akhir ini begitu stabil? Karena yang mau ‘nyergap’ sudah masuk duluan.

Ada lagi satu detail: pasar memberi probabilitas 27,6% untuk pemangkasan 50 basis poin sebelum Januari tahun depan.

50bp itu bukan langkah biasa, ini berarti pasar mulai curiga The Fed mungkin sudah tidak bisa mengendalikan situasi. Dalam kondisi apa pergantian arah secepat itu bisa terjadi? Krisis utang, tekanan fiskal, sistem perbankan rapuh, data ketenagakerjaan memburuk, inflasi tiba-tiba turun, atau tekanan politik (kamu tahu lah, faktor mantan presiden tertentu).

Dari beberapa kondisi itu, setidaknya sudah setengah yang terpenuhi.