Mekanisme yang paling sederhana untuk dipahami adalah pipa ETF. Sejak peluncurannya pada Januari 2024, ETF Bitcoin spot di AS telah menghasilkan puluhan miliar dolar dalam aliran masuk bersih. Uang itu berasal dari penasihat, hedge fund, kantor keluarga, dan investor ritel yang memilih perantara sebagai metode eksposur mereka terhadap Bitcoin. Detail kuncinya adalah bahwa mereka hampir selalu menjadi pembeli bersih setiap minggu selama sebagian besar tahun ini. Namun pola itu terganggu selama bulan lalu. Selama beberapa hari di bulan November, kompleks ETF mengalami penebusan besar-besaran, termasuk beberapa aliran keluar terbesar sejak peluncuran. Beberapa dana yang sebelumnya merupakan pembeli yang dapat diandalkan (pikir BlackRock) telah berubah menjadi penjual bersih. Siapa pun yang melihat data selama satu hari pasti merasa seperti seluruh pasar ETF telah meledak.$BTC ‌