Paradoks Bitcoin: Paus OG pensiun sementara institusi mengambil kendali

Sebuah data yang merangkum siklus saat ini: Owen Gunden, salah satu akumulators Bitcoin yang pertama dan terkaya, baru saja melikuidasi sepenuhnya 11.000 BTC (~$1.3B) dalam beberapa minggu. Langkah terakhirnya, 2.499 BTC yang dikirim ke Kraken pada hari Kamis lalu, menutup babak satu dekade kepemilikan. Tapi inilah yang menarik: sementara OG pergi, uang institusional masuk dengan diam.

Eksodus paus awal

Gunden bukan sembarang holder. Dia beroperasi di Mt. Gox, melakukan arbitrase antar bursa pada 2011-2014, mengumpulkan puluhan ribu BTC ketika hampir tidak ada yang percaya pada ini. Dia adalah salah satu dari delapan orang terkaya di kripto. Dan sekarang, dia pergi.

Menurut Arkham Intelligence:

• 11.000 BTC terjual sejak 21 Oktober
• Saldo dompet: nol
• Nilai yang direalisasikan: ~$1,3 miliar

Timing? Tepat ketika sentimen mencapai titik terendah. Indeks Bull CryptoQuant jatuh ke 20/100 (ekstrem bearish), terendah tahun ini. BTC diperdagangkan di $86,444, 30% di bawah $126,000 pada bulan Oktober.

Penjualan ketakutan vs. akumulasi diam-diam

Sekarang datang yang aneh. Sementara Gunden dan trader lainnya menjual dalam kepanikan, dan ETF Bitcoin melihat keluaran sebesar $2,8B pada bulan November, institusi melakukan kebalikannya:

Data kepemilikan institusional (13-F filings):

• Juli 2024: 27%
• November 2024: 40%
• Tren: naik, bahkan selama penjualan ritel

Menurut analis Root, angka itu konservatif. Mereka hanya melaporkan dana dengan >$100M AUM. Banyak pembeli institusional yang lebih kecil terlewat dari radar publik. Penetrasi yang sebenarnya kemungkinan lebih besar.

Apa yang sebenarnya terjadi?

Narasinya jelas:

• Para pelopor yang mengumpulkan selama pasar bearish 2022-2023 sekarang mengambil keuntungan
• Retail mengalami kepanikan ketika melihat penurunan
• Institusi menggunakan volatilitas untuk meningkatkan posisi

Bitcoin sedang berpindah tangan. Dari paus OG 2011 ke dana profesional 2025. Ini adalah perubahan struktural dalam kepemilikan yang kemungkinan besar mendefinisikan siklus berikutnya.

Pasar pasar tetap bisa volatil, tetapi selama kepanikan ritel terus memberi makan likuidasi, modal institusi memiliki bahan bakar untuk terus membeli.