Ethena menghasilkan $666 juta dalam biaya aktual. Bukan proyeksi, sudah terjadi. Kapitalisasi pasarnya adalah $780 juta. Itu rasio harga terhadap biaya sebesar 1,17x. Sebagai konteks, perusahaan normal diperdagangkan pada 10x, 20x, terkadang 50x dari pendapatannya. Ethena hanya sedikit di atas 1x. Pasar pada dasarnya mengatakan bahwa mesin penghasil pendapatan sebesar $666 juta ini bernilai sedikit lebih dari satu tahun dari biaya sendiri.

Dan inilah bagian liar: pemegang ENA saat ini tidak mendapatkan pendapatan itu. Saklar biaya belum aktif. Ketika itu beralih, bahkan secara parsial, matematikanya menjadi sangat menarik, sangat cepat. Itu bukan prediksi. Itu hanya cara angka bekerja. Aixbt menjelaskan ini, dan matematikanya agak liar.

Angka yang Penting dan Saklar Biaya

Pada 26 Maret saja, Ethena menarik $50 juta dalam pendapatan. Dalam satu hari. Itu bukan salah ketik. Itulah yang terjadi ketika Anda menjadi tulang punggung ekosistem stablecoin yang berkembang. 88% dukungan USDe telah bergeser ke t-bills dan cadangan BlackRock BUIDL. Itu menjadikannya stablecoin pertama yang benar-benar mematuhi GENIUS. Itu penting untuk alasan regulasi.

Ethena tidak hanya duduk di tumpukannya sendiri. Mereka melisensikan seluruh infrastruktur ke rantai lain sebagai stablecoin label putih. JupUSD di Jupiter, USDm di MegaETH, SuiUSDe di Sui. Semua berjalan di rel Ethena. Setiap L1 dan L2 baru yang diluncurkan dengan dolar yang didukung Ethena menciptakan permintaan permanen untuk jaminan USDe. Itu $131 juta yang dikerahkan dan terus tumbuh.

Saat ini, pemegang ENA menerima 0% dari $666 juta dalam biaya tahunan itu. Nol. Saklar biaya mati. Tapi ketika itu diaktifkan, bahkan dengan bagian 50% yang moderat, itu adalah $333 juta mengalir langsung ke staker.

Lakukan perhitungan pada hasil itu dengan kapitalisasi pasar saat ini. Token yang dihargai di bawah 10 sen. Pembayaran tahunan sebesar $333 juta pada kapitalisasi pasar $780 juta adalah hasil 42%. Itu adalah angka yang menarik perhatian orang.

Berapa Banyak $5,000 dalam XRP Bisa Bernilai pada 2027 dan 2030_

Apa Artinya untuk ENA

Ethena telah membangun sesuatu yang benar-benar menghasilkan pendapatan nyata. Bukan spekulasi. Bukan janji. Biaya nyata dari penggunaan nyata. Pasar stablecoin sangat besar, dan Ethena memposisikan dirinya sebagai lapisan infrastruktur untuk generasi berikutnya dari aset yang terikat dolar.

Saklar biaya adalah katalisator. Begitu itu beralih, ekonominya berubah sepenuhnya. ENA menjadi aset yang memberikan hasil dengan pembayaran yang didukung oleh pendapatan nyata. Pada harga saat ini, hasil itu sangat menggiurkan. Pasar belum memperhitungkannya. Mungkin karena saklar biaya belum aktif. Tapi ketika itu aktif, matematikanya menjadi mustahil untuk diabaikan.

Ethena menghasilkan $666 juta dalam biaya tahunan dengan kapitalisasi pasar $780 juta. Itu adalah rasio harga terhadap biaya sebesar 1,17x. Saklar biaya belum aktif. Ketika aktif, bahkan dengan bagian 50% mengirim $333 juta ke staker.

Itu adalah hasil 42% pada harga saat ini. Infrastruktur sudah aktif. Kesepakatan label putih sudah ditandatangani. Pendapatan sudah masuk. Satu-satunya yang hilang adalah saklarnya. Ketika itu beralih, angkanya menjadi sangat menarik.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.