Mengapa Strategy Building Membangun Cadangan Kas $1,44 Miliar? Menjamin Dividen dan Stabilitas Likuiditas

Strategi Tren Terbaru

Pada 1 Desember 2025, Strategy secara resmi mengumumkan melalui pengumumannya bahwa mereka telah membentuk Cadangan USD sebesar $1,44 miliar. Cadangan ini dibuat oleh perusahaan melalui dana yang diperoleh dari penawaran umum saham biasa Kelas A "at-the-market" (ATM). Menurut pengumuman tersebut, Strategy menjual sekitar 8,214 juta saham biasa Kelas A dari 17 hingga 30 November 2025, mengumpulkan pembiayaan bersih sekitar $1,478 miliar untuk membangun cadangan ini.

Pada saat yang sama, perusahaan tidak menyerah untuk mengakumulasi Bitcoin – mereka baru saja membeli sekitar 130 BTC, membawa total kepemilikan mereka menjadi 650.000 koin.

Apa itu "USD Reserve" senilai 1,44 miliar USD?

Dana cadangan ini adalah kumpulan kas yang dibentuk oleh Strategi untuk memastikan kewajibannya terhadap dividen/bunga eksternal. Menurut pernyataan resmi, cadangan ini akan digunakan untuk:

• Pembayaran dividen saham preferen
• Bunga atas utang yang belum dibayar dari perusahaan pembayaran

Perusahaan menyatakan bahwa cadangan saat ini cukup untuk memenuhi kewajiban yang disebutkan di atas selama setidaknya 12 bulan, sementara perusahaan akan berusaha untuk memperluas ukuran cadangan untuk mencakup 24 bulan atau lebih. Dalam hal ukuran perusahaan, cadangan kas ini menyumbang sekitar 2-3% dari nilai perusahaan, nilai ekuitas, dan nilai aset Bitcoin-nya.

Mengapa Menetapkan Cadangan pada Saat Ini: Latar Belakang dan Motivasi

• Harga Bitcoin (BTC) sangat volatil — baru-baru ini, harga Bitcoin telah turun secara signifikan dari puncaknya, menimbulkan risiko likuiditas dan stabilitas bagi perusahaan yang mengandalkan Bitcoin sebagai cadangan aset utama mereka. Mengandalkan BTC sebagai satu-satunya cadangan nilai mungkin tidak menjamin dividen atau pembayaran utang selama penurunan harga. Membangun cadangan kas adalah cara untuk melindungi diri terhadap volatilitas dan mencegah terpaksa menjual BTC dalam kondisi pasar yang tidak menguntungkan.
• Saham preferen dan kewajiban tetap yang muncul dari struktur utang - Strategi telah mengumpulkan dana dalam beberapa tahun terakhir melalui penerbitan saham preferen dan instrumen utang (seperti utang konversi) untuk secara terus-menerus membeli Bitcoin. Namun, instrumen keuangan ini membawa kewajiban untuk pembayaran dividen atau bunga secara reguler, yang memerlukan dukungan arus kas yang stabil. Membentuk cadangan USD memastikan bahwa komitmen pembayaran dapat dipenuhi, bahkan jika BTC tidak menghasilkan arus kas.
• Meningkatkan kepercayaan pasar dan investor - Dalam situasi volatilitas tinggi, di mana kepercayaan pasar terhadap aset kripto berkurang, memperkuat struktur modal melalui cadangan kas lebih mungkin mendapatkan pengakuan dari investor konservatif dan institusi daripada hanya mengandalkan Bitcoin. Ini juga merupakan langkah penting bagi perusahaan menuju struktur keuangan yang lebih kuat dan tradisional.

Signifikansi cadangan bagi perusahaan dan investor

• Untuk pemegang saham/obligasi preferen: Peningkatan cadangan kas meningkatkan kepastian pembayaran Dividen/bunga dan mengurangi kemungkinan risiko pembayaran akibat penurunan harga BTC, yang berfungsi sebagai perlindungan penting untuk stabilitas pendapatan.
• Mengenai stabilitas keuangan keseluruhan perusahaan: struktur cadangan ganda berupa kas + BTC membantu menyeimbangkan ketegangan antara risiko tinggi yang dibawa oleh aset digital dan arus kas yang stabil dari aset tradisional, meningkatkan kemampuan perusahaan untuk menghadapi gejolak pasar.
• Tentang strategi jangka panjang dan posisi pasar modal: Langkah ini mungkin menandai transformasi Strategi dari "perbendaharaan Bitcoin murni" menjadi perusahaan hibrida dengan "struktur keuangan tradisional (cadangan kas + utang/saham)", yang bermanfaat untuk memperluas saluran pendanaan dan menarik berbagai jenis investor.
• Efek demonstrasi pada industri aset kripto: Sebagai pelopor penting di industri ini, jika cadangan kas Strategi + model dividen stabil berhasil, itu dapat memberikan jalur referensi bagi perusahaan besar pemegang kripto lainnya - meskipun sangat berinvestasi pada aset digital, stabilitas keuangan tradisional juga harus dipertimbangkan.

Risiko dan Keraguan Pasar

• Dilusi modal / Kekhawatiran atas nilai saham preferen: Untuk mengumpulkan uang dan membentuk cadangan, perusahaan menyelesaikan pendanaan melalui penjualan saham biasa (saham biasa Kelas A). Pemegang saham yang ada atau pemegang saham preferen mungkin menghadapi risiko dilusi modal dan dilusi ekuitas mereka.
• Skala cadangan kas tetap terbatas dan hanya dapat menutupi kewajiban jangka pendek: $1,44 miliar dapat menutupi 12–24 bulan Dividen/hutang, tetapi dibandingkan dengan skala aset BTC perusahaan yang besar dan kewajiban jangka panjang yang potensial, ini hanyalah "penyangga" dan tidak cukup untuk sepenuhnya menghilangkan risiko struktural.
• Jika BTC terus menurun atau likuiditas pasar menyusut, perusahaan mungkin masih menghadapi tekanan untuk menjual Bitcoin atau menerbitkan saham tambahan — sehingga mempengaruhi kredibilitas strategi "penahanan jangka panjang atas apresiasi BTC".
• Keraguan tentang stabilitas model Strategi dari luar: beberapa analis percaya bahwa struktur keuangan perusahaan yang sangat bergantung pada Bitcoin secara fundamental berbeda dari perusahaan tradisional. Bahkan dengan cadangan kas, mungkin masih sulit untuk tetap sepenuhnya stabil dalam kondisi ekstrem karena besarnya skala utang/saham preferen.

Pandangan: Strategi masa depan dari Strategi

Mendirikan cadangan dolar AS adalah penyesuaian strategis penting oleh Strategi dalam lingkungan pasar saat ini — ini menunjukkan penghargaan tinggi perusahaan terhadap stabilitas arus kas, tanggung jawab dividen, dan kekuatan struktur modalnya.

Arah pengembangan masa depan yang mungkin termasuk:

• Terus memperluas cadangan kas: Jika pasar tetap sangat volatil, perusahaan dapat secara bertahap meningkatkan proporsi cadangan USD untuk menghadapi ketidakpastian dalam jangka waktu yang lebih lama.
• Seimbangkan cadangan BTC dengan aset kas/likuiditas: tidak lagi hanya bergantung pada apresiasi Bitcoin, tetapi malah membangun struktur aset/likuiditas yang terdiversifikasi untuk mengurangi risiko gelembung aset tunggal.
• Menarik institusi dan investor konservatif: Dengan membangun struktur keuangan yang kuat, saham preferen, obligasi, dan saham biasa menjadi lebih menarik, memperluas basis pembiayaan dan investasi.
• Mendirikan paradigma baru untuk perusahaan aset cryptocurrency: Jika strategi cadangan ini terbukti valid, lebih banyak perusahaan dengan kepemilikan signifikan dalam aset digital mungkin mengikuti jejak tersebut di masa depan dengan menggabungkan kas tradisional atau aset yang menghasilkan pendapatan ke dalam alokasi aset mereka untuk meningkatkan stabilitas.

Kesimpulan

Strategi untuk membentuk cadangan sebesar 1,44 miliar USD adalah langkah strategis yang signifikan untuk menghadapi volatilitas pasar cryptocurrency dan memenuhi kewajiban dividen serta utangnya. Dengan memanfaatkan cadangan ganda berupa kas + Bitcoin, perusahaan tidak hanya meningkatkan keamanan likuiditas tetapi juga memberikan kepastian lebih bagi para investor. Inisiatif ini dapat menjadi titik balik dalam tata kelola, struktur modal, dan manajemen keuangan perusahaan cryptocurrency — bergerak dari model "ketergantungan aset digital" tunggal ke jalur baru "aset campuran + arus kas stabil + struktur keuangan tradisional."

Bagi investor yang memegang saham/obligasi preferen atau mempertimbangkan investasi di aset semacam itu, penyesuaian oleh Strategi ini patut diperhatikan dengan seksama - ini adalah koreksi dari praktik masa lalu dan dapat mendefinisikan standar manajemen risiko masa depan untuk perusahaan cryptocurrency.