#ETH走势分析 $LUNA $LUNC

Le resserrement simultané des politiques réglementaires dans les deux régions provoque une profonde restructuration du marché des stablecoins.

En Chine continentale, treize ministères ont conjointement publié une directive intégrant les activités liées aux stablecoins dans le champ de la responsabilité pénale : l’émission, les transactions, les paiements ainsi que les activités de canalisation depuis des plateformes étrangères vers le territoire national sont explicitement qualifiés d’activités financières illégales. Les données montrent que, sur les dix premiers mois de 2025, le montant des fonds interceptés dans les affaires concernées a déjà atteint 4,6 milliards de yuans, témoignant d’un renforcement notable des mesures d’application.

À Hong Kong, l’« Ordonnance sur les stablecoins » a instauré un système d’accès strict : les particuliers sont interdits de négocier des stablecoins non agréés tels que l’USDT, seuls les investisseurs professionnels peuvent y participer ; la demande de licence requiert un capital minimum de 25 millions de HKD et 100% de réserves liquides. À ce jour, aucune institution n’a encore obtenu d’agrément, et plusieurs émetteurs majeurs, dont Tether, ne répondent pas aux normes de conformité.

Pourtant, sous la pression réglementaire, de nouveaux cas d’utilisation émergent.

Caissa Travel a déjà permis aux touristes étrangers de convertir en temps réel des stablecoins conformes en renminbi, améliorant l’efficacité des règlements de 90% par rapport aux méthodes traditionnelles. Des acteurs majeurs comme Sequoia Capital commencent à investir dans des solutions de commerce transfrontalier et de finance de la chaîne d’approvisionnement conformes à la régulation. Parallèlement, le volume des paiements transfrontaliers en yuan numérique a dépassé la barre des 10 000 milliards de yuans, indiquant une orientation politique très claire.

Sur le plan du marché, la position dominante de l’USDT vacille également : S&P a récemment abaissé sa note de stabilité à un niveau « faible », alors que ce token représentait auparavant plus de 90% du volume des transactions OTC en Chine continentale. Les capitaux cherchent désormais de nouvelles voies.

La véritable nature de cette vague réglementaire n’est pas d’éliminer la demande de stablecoins, mais d’imposer la transformation conforme de tout le secteur. Les projets capables de s’ancrer dans l’économie réelle et de répondre aux besoins authentiques des règlements transfrontaliers pourraient bénéficier d’un espace de développement sans précédent lors de cette redistribution des cartes.

Les règles du jeu ont changé : la prochaine étape appartiendra à ceux qui comprennent véritablement la valeur de la conformité.