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La Banque centrale du Canada est soudainement devenue plus agressive.

En 48 heures, le marché a totalement inversé ses anticipations : désormais, les traders ne misent plus sur une baisse des taux, mais sur une hausse. Et le timing est déjà fixé : avant octobre 2026.

Le revirement a-t-il pris tout le monde de court ? En réalité, les signaux étaient déjà là. Le jour de la publication des chiffres de l’emploi en novembre, la baisse du taux de chômage a largement dépassé les attentes. Un marché du travail en surchauffe, qu’est-ce que cela signifie ? Le risque d’un retour des pressions inflationnistes. Dans ce contexte, la banque centrale n’a pas vraiment le choix.

Le marché obligataire a déjà tranché. Les obligations d’État sont massivement vendues, la courbe des taux s’est nettement accentuée. C’est un signal classique de redémarrage du « trade de resserrement ».

Ce qui est intéressant, c’est ceci : alors que les principales banques centrales mondiales discutent encore du rythme de l’assouplissement, le Canada envisage déjà l’opération inverse. Une politique monétaire indépendante n’a rien de nouveau, mais le timing est délicat. Cela brise le schéma linéaire « la Fed ouvre la voie à la baisse des taux → la liquidité mondiale s’enclenche en synchronisation ».

Si le Canada resserre effectivement en premier, la logique des flux de capitaux transfrontaliers va évoluer. Dans les modèles de valorisation des actifs, le facteur « différentiel de taux » va devoir être réajusté.

Une petite question : penses-tu qu’il s’agit d’un cas isolé, ou bien du signe avant-coureur d’une nouvelle tendance ? Si davantage de banques centrales retardent l’assouplissement en raison de la solidité de leurs données économiques nationales, les anticipations de liquidité sur les marchés crypto tiennent-elles encore la route ?