Les données sur l'emploi se refroidissent, la Fed va-t-elle vraiment baisser les taux à nouveau ?

Le jugement récent de BlackRock est assez intéressant : le marché du travail américain montre clairement des signes de ralentissement. Les entreprises n'embauchent plus frénétiquement, mais ne licencient pas massivement non plus, la situation reste donc figée. Dans ce contexte, la probabilité d'une nouvelle baisse des taux par la Fed en décembre augmente.

Même si l'inflation n'est pas encore totalement revenue à l'objectif de 2 %, la faiblesse du marché de l'emploi est devenue une variable à prendre en compte. Le marché parie largement sur une baisse des taux de 25 points de base la semaine prochaine. Plus important encore, BlackRock estime que cette tendance pourrait se poursuivre jusqu'en 2026 — autrement dit, le cycle de baisse des taux ne fait peut-être que commencer.

Il y a toutefois un petit contretemps. En raison du shutdown du gouvernement américain, les rapports sur l'emploi d'octobre et de novembre ne seront publiés que le 16 décembre. Les données arriveront en retard, mais cela n'empêche pas le marché de rester enthousiaste quant à la perspective d'un assouplissement monétaire.

Bien sûr, il faut rester vigilant : si l'économie rebondit de façon inattendue l'année prochaine et que l'inflation repart à la hausse, les rendements des obligations américaines à long terme pourraient redevenir volatils. BlackRock a d'ailleurs discrètement relevé la note des obligations d'État américaines à long terme à « neutre », ce qui est très clair — il ne faut pas être trop agressif, la flexibilité reste la clé.

Pour le marché crypto, la hausse des anticipations de liquidité pourrait être un signal positif. Les principales cryptomonnaies comme le BTC et l'ETH ont historiquement été très sensibles aux changements de politique de la Fed. Une baisse des taux signifie une diminution du coût de l'argent, ce qui pourrait attirer une nouvelle vague d'intérêt pour les actifs à risque.