Tether parie sur Bitcoin et l'or en préparation d'une baisse des taux d'intérêt, Arthur Hayes : chute de 30 % des droits des actionnaires et chute à zéro

L'agence de notation Standard & Poor's Global (S&P Global) a récemment abaissé l'évaluation de la stabilité de USDT de Tether au niveau 5, le niveau le plus bas. La principale raison est l'augmentation de la proportion d'actifs à haut risque dans les réserves de USDT, craignant qu'il n'y ait pas suffisamment de coussin pour absorber la chute de Bitcoin. Arthur Hayes, le fondateur de BitMex, partage cet avis, affirmant que Tether parie massivement sur la possibilité d'une baisse des taux d'intérêt de La Réserve fédérale (FED), car cela réduirait considérablement leurs revenus d'intérêts. Ils achètent de l'or et des Bitcoins, mais si ces actifs chutent de 30 %, les capitaux propres des actionnaires chuteraient à zéro !

( Bitcoin expose à un risque supérieur à la marge de sécurité, S&P abaisse USDT à la note la plus basse des jetons stables )

Tether parie massivement sur une chute à zéro des taux d'intérêt de La Réserve fédérale (FED)

Arthur Hayes estime que l'équipe de Tether est à un stade précoce de transactions d'intérêts à grande échelle. Une baisse des taux par la Réserve fédérale (FED) réduira considérablement leurs revenus d'intérêts. Pour faire face à cette situation, ils achètent de l'or et du Bitcoin. Car théoriquement, pendant une phase de baisse des taux, les prix de l'or et du Bitcoin devraient s'envoler.

Les gens de Tether sont au début d'un énorme commerce des taux d'intérêt. Ce que je comprends de cet audit, c'est qu'ils pensent que la Réserve fédérale (FED) va baisser les taux, ce qui écrase leurs revenus d'intérêts. En réponse, ils achètent de l'or et $BTC , ce qui, en théorie, devrait monter en flèche à mesure que le prix de l'argent baisse.… pic.twitter.com/ZGhQRP4SVF

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 29 novembre 2025

L'or et le Bitcoin chutent de 30 %, les droits des actionnaires de Tether vont-ils disparaître ?

Mais Hayes a également souligné que si l'or et le Bitcoin chutent de 30 %, les capitaux propres de Tether pourraient disparaître, et à ce moment-là, le USDT serait théoriquement en faillite. Il pense que certains grands actionnaires et échanges demanderont à voir immédiatement leurs bilans afin d'évaluer le risque de solvabilité de Tether. Les médias traditionnels en feraient largement état, et critiqueraient Lutnick et Cantor pour avoir soutenu ce jeton stable.

Les droits des actionnaires chutent à zéro ? Quelle en est la raison ?

En fait, les remarques de Hayes font écho aux raisons pour lesquelles S&P a abaissé la note de USDT à la note la plus basse des stablecoins. S&P a indiqué dans son rapport :

« Bitcoin représente actuellement environ 5,6 % de la circulation de l'USDT, dépassant la marge de sécurité de surcollatéralisation de 3,9 %, ce qui signifie que les réserves ne peuvent plus absorber complètement l'impact de la chute du Bitcoin. La chute de la valeur du Bitcoin et d'autres actifs à haut risque pourrait réduire le taux de couverture des réserves, entraînant une sous-collatéralisation de l'USDT. »

Parce que Tether a toujours utilisé une surcollatéralisation comme point fort de son rapport de transparence, à compter du 30 septembre 2025,

Total des actifs de 174 356 634 812 USD

La dette totale est de 174,445,364,503 USD

Parce que les actifs dépassent les passifs, Tether appelle cela un surcollatéral. La différence entre les actifs et les passifs est inscrite au bilan traditionnel en tant qu'équité des actionnaires, pour un montant d'environ 6,78 milliards USD, avec un taux de surcollatéral de 3,9 %.

Selon la théorie de Hayes, si le Bitcoin et l'or chutent de 30 %, cela entraînera une perte non réalisée de 6,83 milliards de dollars, ce qui signifie que les capitaux propres des actionnaires chuteraient à zéro !

Tether achète des Bitcoin et de l'or avec des bénéfices, quels sont les risques cachés derrière l'expansion de l'empire ?

Mais en réalité, Tether n'achète pas Bitcoin ou de l'or à partir de rien ; ces achats proviennent de ses bénéfices et de ses réserves excédentaires, et non des nouveaux USDT émis. On peut seulement dire que Tether continue d'étendre ses bénéfices à d'autres domaines, mais si ces domaines subissent d'importantes pertes, cela pourrait-il affecter son activité principale de stablecoin ? Cela pourrait être le risque derrière l'expansion de son empire.

En fait, Tether est devenu cette année le plus grand détenteur d'or en dehors des banques centrales. Certaines analyses estiment également que le véritable objectif de l'achat agressif de Tether pourrait être de parier sur la “tokenisation de l'or” comme le prochain récit cryptographique.

(Tether devient le plus grand détenteur indépendant d'or au monde, avec pour objectif de créer un système de cryptomonnaie basé sur l'or)

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