Cuando todas las malas noticias guardan silencio, el mercado, en cambio, comienza a agitarse.

Cada ciclo sigue el mismo patrón: la mayor ansiedad siempre gira en torno a esa frase: «¿La materialización de las buenas noticias se convertirá en algo negativo?» Ese tipo de preocupación nunca ha faltado.

Y en la ventana temporal entre finales de 2025 y principios de 2026, la política monetaria de Estados Unidos, la situación comercial, los datos de empleo y la estructura de la inflación están generando un punto de convergencia sutil: las buenas noticias puede que aún tarden en llegar, pero ¿malas noticias? Es posible que ya se hayan descontado casi todas.

La cuestión es que, en realidad, lo que más teme el mercado no son las malas noticias en sí, sino «la falta de visibilidad». ¿Cuál es la situación actual? Los límites de las malas noticias se están estrechando, y aunque las buenas todavía no se han materializado, su probabilidad está aumentando claramente. Así que nos encontramos en una posición muy particular: no es el inicio de un mercado alcista, pero sí se puede entender como una fase en la que el «vacío de liquidez empieza a aliviarse».

A continuación, voy a desglosar esta lógica macro y explicarte por qué ahora no es un caso de que se han agotado las buenas noticias, sino más bien de que se han agotado las malas.

**— Gran marco macro: ¿Por qué decimos que las malas noticias pueden haberse agotado ya?**

Quizá te preguntes: ¿el recorte de tipos en diciembre significa que ya se han agotado las buenas noticias?

Mi opinión es justo la contraria: desde el plano macro, lo más probable es que las malas noticias ya se hayan descontado anticipadamente entre octubre y noviembre. ( Fíjate, que se hayan agotado las malas noticias no significa que el mercado vaya a subir de inmediato, solo que «ya no hay suficiente impulso para seguir cayendo». )

Toda la lógica puede desglosarse en seis niveles:

**La Fed ha detenido la reducción de balance, el ciclo de relajación monetaria ha comenzado oficialmente**
**Las tensiones de liquidez en la banca comercial → aumenta el incentivo para recortar tipos**
**Debilidad en los datos de empleo → disminuye la resistencia a los recortes de tipos**
**Fin de la guerra comercial, la incertidumbre global está disminuyendo**
**La subida de tipos del yen ya estaba descontada por el mercado( ya ha sido asimilada anticipadamente )**
**Trump entra en año de elecciones de medio mandato → no le interesa que haya grandes desajustes macroeconómicos**

Y lo más importante: ahora ya no se encuentran nuevas malas noticias.