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Los datos de inflación en Estados Unidos muestran cambios sutiles. El pasado viernes, el Departamento de Comercio publicó el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) subyacente de septiembre, cuyo aumento mensual se mantuvo en el 0,2%, pero la tasa interanual cayó al 2,8%, el nivel más bajo de los últimos tres meses. El mercado esperaba generalmente que se mantuviera en el 2,9%, por lo que esta caída inesperada ha generado bastante debate.

Este informe se publicó con varias semanas de retraso debido al cierre del gobierno. El PCE subyacente excluye la volatilidad de alimentos y energía, y la Reserva Federal lo utiliza como principal indicador para observar la tendencia de la inflación a largo plazo. Ahora que los datos empiezan a relajarse, muchos se preguntan si la política monetaria también cambiará en consecuencia. Aunque las autoridades mantienen una actitud prudente, el mercado ya está reaccionando.

Lo interesante es que el periodo que cubre este informe —es decir, antes del cierre del gobierno el 1 de octubre— ya mostraba una desaceleración del consumo. El gasto de la gente corriente se está ajustando, y el consumo se sostiene principalmente gracias a los grupos de ingresos altos. Las cifras de ventas del Black Friday parecen estables, pero el sentimiento subyacente ya empieza a tensarse.

Sin embargo, no todo son malas noticias. Otro informe muestra que, a principios de diciembre, el índice de confianza del consumidor ha repuntado por primera vez en cinco meses. La encuesta de la Universidad de Míchigan indica que las expectativas de inflación están mejorando y la confianza en la economía personal también se está recuperando.

La Oficina de Análisis Económico aún no ha confirmado cuándo se publicará el próximo PCE, pero los datos actuales ya han generado suficiente margen de maniobra en el mercado. ¿Cómo responderá la Reserva Federal? ¿Se intensificarán las expectativas de recortes de tipos? Para el mercado cripto, estas señales macroeconómicas suelen influir mucho más en la evolución a corto plazo que las noticias concretas de proyectos. Merece la pena seguir atentos en las próximas semanas.