Los datos de las herramientas del CME se dispararon: la probabilidad de un recorte de tipos de 25 puntos básicos en diciembre subió directamente al 87 %. Esta agitación en Wall Street no es infundada.

Los datos de empleo se desplomaron por completo. En septiembre, solo se añadieron 119.000 empleos no agrícolas, y Goldman Sachs fue aún más drástico, estimando solo 39.000. La tasa de desempleo juvenil se dispara, y algunos dicen que esto es una señal de que la IA está empezando a eliminar puestos de trabajo. El mercado apuesta por recortes de tipos, pero dentro de la Reserva Federal sigue habiendo disputas: las actas de la reunión de octubre revelaron dos bandos: uno aboga por "parar y observar", mientras que el otro quiere "recortes agresivos". La dirección a corto plazo está clara, el problema viene después.

2026 es realmente una zona de incertidumbre. Goldman Sachs predice que primero pausarán y luego recortarán, pero ¿realmente se enfriará la inflación? ¿Cuánto tiempo podrá aguantar la presión sobre el empleo? Todo son incógnitas. Más preocupante aún es el calendario: Powell deja el cargo en mayo de 2026 y Trump ya tiene en la mira a Kevin Hassett. La postura de este veterano es muy directa: "recorte inmediato de tipos", perfecto para el gusto de la Casa Blanca.

Pero el mercado no lo compra. PGIM advierte directamente de la "falta de credibilidad por consenso", y Gavekal lo dice aún más claro: "Si la Reserva Federal y el Tesoro van de la mano, los bonos estadounidenses se hunden". Una vez que se rompe la independencia, nadie se atreve a imaginar las consecuencias.

Presidencia en el aire, datos de inflación contradictorios, cambios en la estructura del empleo... el recorte de tipos a corto plazo es seguro, pero la política a largo plazo es un enigma. La Reserva Federal está ahora en una encrucijada entre los datos y la política, y todos los mercados globales esperan una respuesta. ¿Quién llevará el timón de la política monetaria? ¿Tras el recorte vendrá la recuperación o una nueva crisis?

Mientras no se resuelva la incógnita, la tormenta puede estallar en cualquier momento.