Ayer la caída de Bitcoin y Ethereum fue un tema que preocupó a muchos. ¿No se supone que las expectativas de recorte de tipos de interés habían aumentado?

En realidad, sigue siendo una cuestión de liquidez. Si observamos la situación de los mercados globales, ya se empiezan a ver algunas señales:

1. Es cierto que las expectativas de recorte de tipos han aumentado, pero el efecto positivo que traen parece haberse agotado casi por completo. Además del optimismo respecto a un recorte en diciembre, el mercado financiero también está reaccionando ante la posible subida de tipos del yen.
2. La rentabilidad de la deuda a corto plazo a 1 año ha subido ligeramente. Evidentemente, los datos de esta noche no han mostrado un optimismo adicional en el mercado de deuda. En condiciones normales, un aumento en la expectativa de recorte de tipos haría que la rentabilidad de la deuda a 1 año siguiera bajando, ya que los bonos a corto plazo son más sensibles a los tipos de interés. Ahora, sin embargo, suben en vez de bajar, lo que indica que el mercado ya ha descontado casi por completo el recorte de tipos previsto para diciembre.
3. La rentabilidad de la deuda a largo plazo a 10 y 30 años ha subido notablemente. Si solo se estuviera anticipando un recorte de tipos en el futuro, lo lógico sería comprar deuda estadounidense y no venderla. Esto también significa que actualmente el mercado de deuda a largo plazo no está operando en base a las expectativas de recorte de tipos.
4. Hay dos factores principales que impulsan el aumento de la rentabilidad de la deuda a largo plazo. Por un lado, los datos del PCE de esta noche muestran que, aunque la inflación de septiembre no ha subido, sigue siendo persistente. Si existe preocupación por la futura inflación, esto estimula el aumento de la rentabilidad de la deuda a largo plazo.
Por otro lado, siguen presentes las expectativas de subida de tipos del yen, lo que provoca ventas de deuda estadounidense, retorno de capital a activos denominados en yenes, recorte de tipos en EE. UU., subida de tipos en Japón, el diferencial de tipos se reduce rápidamente y el cierre acelerado de operaciones de arbitraje provoca un aumento tanto en los rendimientos de los bonos japoneses como de los bonos estadounidenses a largo plazo. Actualmente, los rendimientos de los bonos japoneses también están subiendo rápidamente.
5. Aunque los tres principales índices bursátiles estadounidenses han subido y el índice VIX ha caído hasta cerca de 15, el índice Russell 2000 sigue en descenso. Es evidente que, a corto plazo, el apetito por el riesgo en la bolsa estadounidense no es demasiado optimista, aunque el VIX indique una fase de optimismo.
6. En resumen, el principal factor que está afectando ahora a los mercados financieros es que, tras el debilitamiento de las expectativas de recorte de tipos, empiezan a cobrar fuerza las expectativas de subida de tipos del yen y la migración de la liquidez del capital. Esto también afecta a Bitcoin. La próxima semana, durante la sesión asiática, habrá que prestar atención a si sigue habiendo ventas institucionales de Bitcoin, como sucedió el lunes de esta semana. #十二月降息预测