Recientemente, algunos amigos me han preguntado: Si la bolsa claramente está subiendo, ¿por qué no se percibe que la economía realmente está mejorando?

Mucha gente piensa que un fuerte repunte de la bolsa significa una economía robusta, pero esto es en realidad un error. Cuanto más frenético es el mercado, mayor es la exposición al riesgo de las instituciones financieras; detrás de esto hay un continuo aumento de la deuda y el apalancamiento. El aumento vertiginoso de los precios de las acciones significa una mayor valoración de los activos, una demanda de financiación que se dispara y una expansión forzada del sistema crediticio. Pero cuando se alcanza cierto punto crítico, el retorno esperado de los activos comienza a disminuir, los precios se van desvinculando del respaldo crediticio, y así se forma el punto de inflexión entre mercado alcista y bajista.

Cuando la bolsa sube de forma descontrolada, todo el sistema financiero tiene que expandirse con ella. Los bancos se ven obligados a liberar más fondos, el volumen del crédito se expande de forma pasiva y la exposición de la deuda se incrementa cada vez más. Porque las grandes instituciones siguen la misma lógica: las deudas no disminuyen, sino que aumentan, y el tamaño de los activos sigue creciendo.

¿Así que utilizar la bolsa para medir la actividad económica? Es un criterio equivocado.

Ahora, veamos el mercado de criptomonedas, especialmente Bitcoin: actualmente desempeña un papel más parecido al de un “amortiguador de prima de riesgo” dentro de las finanzas tradicionales. Durante los dos últimos años he estado diciendo que la naturaleza de Bitcoin ha pasado de ser un activo de riesgo a convertirse en un activo refugio, pero muy pocos lo han entendido realmente. La razón es sencilla: la mayoría de la gente no se da cuenta de que cuanto más suben los mercados tradicionales, mayor es la prima de riesgo.

Poco a poco irás comprendiendo esta lógica. Por ahora, la exposición al riesgo en los mercados tradicionales sigue aumentando y el mercado cripto está a punto de entrar en una fase de despegue acelerado. Entonces verás oleada tras oleada de grandes instituciones y empresas del Fortune 500 entrando en el mercado, utilizando BTC, ETH o incluso LDO para cubrir riesgos y mantener la vitalidad de sus activos.

¿Esos gigantes tecnológicos de la bolsa estadounidense? Irán entrando poco a poco.