¡El precio del oro aguantó esta semana! Los rendimientos de los bonos se dispararon, el dólar también está contraatacando, pero el oro ha logrado mantener su posición. Todo el mercado está esperando un dato: el informe de inflación PCE de EE. UU. de septiembre. Esto es lo que más le importa a la Reserva Federal y decidirá directamente si en diciembre se bajan los tipos de interés.

El 4 de diciembre, el oro al contado subió un leve 0,13%. Parece poco, pero el mercado no estuvo tranquilo. Por la mañana, llegó a caer hasta los 4.175 dólares, con los bajistas probando claramente el soporte. ¿El resultado? Los alcistas no se quedaron quietos y empujaron el precio de vuelta hasta los 4.219 dólares, cerrando finalmente en 4.208,60 dólares por onza. ¿Qué indica este comportamiento? Que sigue habiendo compras, pero todos están esperando ese dato clave.

En la sesión asiática del 5 de diciembre, el precio del oro siguió oscilando cerca de los 4.205 dólares. No hay remedio, ahora mismo es un periodo de vacío de datos y nadie se atreve a moverse.

Pregunta: ¿por qué el oro es tan resistente a la presión?

Primero, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años realmente subió. En teoría, con rendimientos altos, el dinero debería irse a los bonos y el oro debería bajar, ¿no? Pero no olvidemos que, aunque el índice del dólar ha rebotado desde mínimos de un mes, en general sigue débil. Un dólar flojo abarata el oro para los compradores extranjeros, por eso la presión vendedora no es tan grande.

El analista Edward Meir de Marex lo explica claramente: los altos rendimientos limitan el margen de subida del oro, pero la debilidad del dólar le da un respiro al metal. Ambas fuerzas se contrarrestan y el mercado se queda atascado en este rango.

¿Cuál es la clave ahora? El dato del PCE. Si la inflación resulta moderada, las expectativas de bajadas de tipos por parte de la Fed en diciembre aumentarán y el oro podría aprovechar para romper resistencias; pero si los datos sorprenden al alza, la cosa se complica, las expectativas de recorte se enfrían y el oro podría volver a poner a prueba el soporte de 4.175 dólares.

Las compras a medio y largo plazo siguen acumulando en los niveles bajos, algo que se nota en el mercado: cada vez que el precio retrocede hasta la zona de 4.180 dólares, aparece demanda. Esto significa que los grandes inversores siguen apostando por el oro a medio y largo plazo. Al fin y al cabo, la situación geopolítica sigue ahí, los problemas de deuda no se han resuelto y el oro mantiene su carácter de activo refugio.

¿Estrategia a corto plazo? Sinceramente, ahora perseguir subidas es arriesgado. Mejor esperar a que salga el dato del PCE; si el precio retrocede a la zona de 4.180-4.190 dólares, se podría considerar construir posiciones de forma escalonada. Por arriba, la resistencia está en 4.230-4.250 dólares; si logra consolidarse por encima de 4.250 dólares, el siguiente objetivo podría ser 4.300 dólares.

En cualquier caso, ahora mismo el mercado es una apuesta por los datos. Si aciertas, ganas; si te equivocas, toca asumir pérdidas. Los inversores más prudentes quizá prefieran esperar a que la dirección esté clara antes de entrar; al fin y al cabo, en el oro siempre habrá oportunidades.