La subida de Bitcoin a finales de año depende en gran medida de los resultados del giro de la Fed

Puntos clave:

• El alejamiento de la Reserva Federal del endurecimiento cuantitativo y los recortes de tipos genera liquidez, lo que hace que los activos de renta fija sean menos atractivos.
• El aumento de los riesgos de crédito en el sector tecnológico, evidenciado por los elevados costes de protección de la deuda de Oracle, impulsa a los inversores a buscar activos alternativos y más escasos como Bitcoin.

Bitcoin (BTC) cayó un 4% el viernes hasta un mínimo de 88.140 $, ampliando su descenso al 19% desde noviembre. Mientras tanto, el S&P 500 está ahora a menos de un 1% de su máximo histórico. Esta marcada divergencia podría cerrarse pronto con un fuerte movimiento alcista para Bitcoin, impulsado por un gran cambio en la política de los bancos centrales y el aumento del estrés crediticio.

Esta tormenta perfecta tiene el potencial de impulsar a Bitcoin hasta la barrera psicológicamente crítica de los 100.000 $ antes de que concluya el año.

La pérdida de atractivo de la renta fija y el susto del crédito tecnológico podrían impulsar una subida de Bitcoin

El factor más relevante es el giro de la Reserva Federal respecto al endurecimiento cuantitativo, un proceso de drenaje de liquidez del sistema financiero permitiendo el vencimiento de valores del Tesoro y valores respaldados por hipotecas sin reinvertir los ingresos. La Fed detuvo oficialmente este programa el 1 de diciembre.

Activos totales de la Reserva Federal, USD. Fuente: TradingViewEn los últimos seis meses, el balance de la Fed se contrajo en $136 mil millones, retirando una cantidad significativa de efectivo. El mercado anticipa agresivamente la siguiente fase basada en tipos de interés más bajos. Según los datos del CME FedWatch Tool, los futuros de bonos asignan una probabilidad del 87% a un recorte de tipos en la próxima reunión de la Fed del 10 de diciembre, con expectativas que ya descuentan plenamente tres recortes para septiembre de 2026.

Activos de fondos del mercado monetario de EE. UU., billones de USD. Fuente: BloombergLos tipos de interés más bajos y el aumento de la liquidez sistémica erosionan fundamentalmente la demanda de activos de renta fija. A medida que la Fed recorta los tipos, los rendimientos de las nuevas emisiones de bonos también disminuyen, haciéndolos menos atractivos para los fondos institucionales. Según Bloomberg, actualmente hay un récord de $8 billones en fondos del mercado monetario estadounidense.

Credit Default Swaps de la deuda de Oracle. Fuente: BloombergLa posible rotación de capital se ve incentivada además por los riesgos estructurales que aparecen en los mercados de renta variable, especialmente en el sector tecnológico. El coste de proteger la deuda de Oracle (ORCL US) contra impagos mediante Credit Default Swaps ha subido a su nivel más alto desde 2009. Oracle tenía $105 mil millones de deuda, incluidos arrendamientos, a finales de agosto.

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Oracle cuenta con cientos de miles de millones de dólares en ingresos procedentes de OpenAI, según Bloomberg. La empresa es el mayor emisor de deuda fuera del sector bancario en el Bloomberg US Corporate Bond Index. “Los inversores están cada vez más preocupados por la cantidad de oferta adicional que podría estar en el horizonte”, según un informe de estrategia de crédito de Citigroup.

Bank of America dice que la estabilidad de los tipos de la Fed aumenta las probabilidades de desaceleración económica

Los inversores temen este impulso de alto riesgo, que incluye la Genesis Mission de la administración estadounidense de Donald Trump, una iniciativa nacional destinada a duplicar la productividad científica de EE. UU. mediante el uso de IA y energía nuclear. El aumento de la demanda de protección de la deuda indica una inquietud extrema en el mercado respecto al enorme gasto financiado con deuda, que podría no generar los rendimientos adecuados.

El estratega de Bank of America, Michael Hartnett, argumentó que si la Fed envía un mensaje de estabilidad en los tipos de interés, las probabilidades de una desaceleración económica más amplia aumentan significativamente. Esta incertidumbre, combinada con el deseo de crecimiento menos dependiente de los estímulos, refuerza el atractivo de la escasez de Bitcoin a medida que el capital institucional busca reducir riesgos en sus exposiciones tradicionales al sector tecnológico.

El fin oficial del programa de drenaje de liquidez de la Fed y la agresiva valoración del mercado sobre los recortes de tipos proporcionan un viento de cola monumental. Con el aumento de los riesgos crediticios en el sector tecnológico debido a la enorme deuda relacionada con la IA, el capital está estructuralmente preparado para rotar hacia activos escasos. Esta convergencia establece un camino claro para que BTC supere el hito de los 100.000 $ en los próximos meses.

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