¡Cuenta atrás para la decisión de la Reserva Federal! ¿Podrán los “datos duros” del PCE desencadenar el rally de fin de año?

Redacción: White55, Mars Finance

Tras un mes de volatilidad en los mercados, la bolsa estadounidense ha ido recuperándose y se acerca a máximos históricos. Sin embargo, la preocupación por una inflación persistente y los datos de confianza del consumidor, que siguen debilitándose, mantienen a los inversores cautos en la víspera de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal de este año.

En este contexto, el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) de septiembre —el indicador de inflación más vigilado por la Fed— que se publicará el viernes, adquiere una relevancia especial para el mercado. Aunque el periodo de recogida de datos es anterior, el informe es nuevo y se espera que proporcione una comprobación basada en “datos duros” para ayudar a determinar si el pesimismo actual sobre la economía está justificado, o si, una vez más, existe una desconexión con la realidad.

Mark Hackett, estratega jefe de mercado de Nationwide, señala: “El informe del PCE del viernes está recibiendo más atención porque recientemente algunos ‘datos blandos’ (como las encuestas) han mostrado dudas sobre su precisión.” Explica además: “Actualmente, los datos que recibimos son incompletos o llegan con retraso, por lo que el informe del PCE ayuda a llenar ese vacío de información.

Cuando el mercado necesita una guía clara, depender en exceso de ciertos indicadores blandos y volátiles supone un reto para los inversores.” Ahora mismo, los inversores tratan de descifrar una serie de señales contradictorias sobre la salud de la economía estadounidense.

Por un lado, los datos de empleo del sector privado de ADP y las encuestas de confianza del consumidor sugieren que el riesgo de recesión no puede ignorarse, mostrando una desaceleración en la contratación y un aumento de demandantes de empleo.

Por otro lado, los últimos resultados trimestrales de empresas como Dollar General y Macy’s muestran que el gasto de los consumidores sigue siendo resistente.

Además, el auge de las ventas tanto en tiendas físicas como online durante el “Black Friday”, con cifras que alcanzan decenas de miles de millones de dólares, pone en cuestión la idea de que la presión de los precios y la debilidad del mercado laboral vayan a frenar el consumo de forma inmediata, al menos por ahora.

Hackett opina que esta divergencia de señales económicas hace que el informe del PCE, junto con los datos de gasto e ingresos personales, sean “extremadamente importantes” para los inversores, especialmente cuando los bajistas del mercado siguen propagando la narrativa de un consumidor debilitado. Añade que cualquier evidencia de que el consumo sigue siendo fuerte puede dar impulso al rally de fin de año en la bolsa.

Según las previsiones de los economistas encuestados por The Wall Street Journal, se espera que el PCE general de septiembre aumente un 0,3% mensual, mientras que el PCE subyacente, más relevante, crecería un 0,2%. Se prevé que la tasa interanual del PCE general se mantenga en el 2,9% y la del PCE subyacente baje ligeramente al 2,8%.

Aunque los responsables de la Reserva Federal temen que la inflación pueda mantenerse por encima del objetivo del 2%, se espera que decidan recortar los tipos de interés en la reunión de la próxima semana, con el objetivo de apoyar el mercado laboral, que muestra ciertos signos de debilidad. Según la herramienta FedWatch del CME, los operadores de futuros consideran actualmente que hay una alta probabilidad de que la Fed recorte los tipos en 25 puntos básicos el próximo miércoles.

Jack Janasiewicz, estratega jefe de carteras de Natixis Investment Managers Solutions, afirma que los responsables de política monetaria probablemente “mirarán hacia adelante” en lugar de depender en exceso de los datos de inflación rezagados, ya que esperar a tener todos los datos esclarecidos podría suponer actuar demasiado tarde. Analiza además que la actual desaceleración económica —especialmente si el desempleo repunta rápidamente— es un riesgo mayor que una aceleración de la inflación.

Janasiewicz señala: “A medida que el mercado laboral se enfría, las presiones de demanda detrás de la inflación ya se han aliviado y parte de ese impulso se está desvaneciendo. Somos relativamente optimistas sobre una continuación de la moderación de la inflación; el riesgo actual de la inflación es más su persistencia que una aceleración.”