Verwaltetes Vermögen

Was sind Assets Under Management (AUM)?

Assets Under Management (AUM) bezeichnen den gesamten Marktwert der Vermögenswerte, die eine Institution oder ein Produkt im Auftrag ihrer Kundschaft verwaltet – berechnet zu den aktuellen Marktpreisen. AUM entsprechen nicht den Renditen und stellen auch keinen garantierten Gewinn dar; sie dienen als Kennzahl für Umfang und Volumen. Dieser Begriff begegnet Ihnen bei Investmentfonds, Private Equity, ETFs, Family Offices sowie bei Krypto-Fonds und Vermögensverwaltungsprodukten.

AUM sind eine zentrale Kennzahl zur Messung der Verwaltungsgröße, zur Bestimmung der Grundlage für Managementgebühren und zur Einschätzung potenzieller Liquiditätsbelastungen bei Marktschwankungen. Hält ein Krypto-Fonds beispielsweise Bitcoin, Stablecoins und einen Anteil an Altcoins, ergibt die Summe ihrer aktuellen Marktwerte das AUM des Fonds.

Warum ist AUM relevant?

AUM sind entscheidend, weil sie die Preissetzungsmacht, die Gebührenstruktur und die betriebliche Stabilität beeinflussen. Große Verwalter verfügen meist über mehr Verhandlungsmacht bei Gebühren und besseren Zugang zu Liquidität, stehen jedoch bei extremen Marktbewegungen oft unter höherem Rückgabedruck.

Für Anleger sind AUM ein erster Anhaltspunkt bei der Auswahl von Institutionen und Produkten. Sehr kleine AUM können auf operative Instabilität oder mangelnde Kosteneffizienz hinweisen, während sehr große AUM zu Stilabweichungen oder Schwierigkeiten beim Handel weniger liquider Werte führen können. Im Kryptosektor dienen AUM zudem als Indikator für Kapitalaktivität und zur Beobachtung von Marktzyklen.

Wie wird das AUM berechnet?

Im Kern steht das AUM für den „Gesamtwert der Vermögenswerte zum aktuellen Marktpreis“. Üblicherweise werden die Bestände jedes Vermögenswerts mit dessen Marktpreis multipliziert und etwaige Bar- oder Stablecoin-Bestände hinzugerechnet.

Schritt 1: Listen Sie sämtliche Bestände und Mengen auf, darunter Kryptowährungen, Fiat-Guthaben, Stablecoins und gegebenenfalls Derivate-Margin-Salden.

Schritt 2: Wählen Sie für jeden Vermögenswert einen überprüfbaren Marktpreis, vorzugsweise auf Basis regulierter Notierungen oder großer Börsenpreise.

Schritt 3: Multiplizieren Sie die Menge mit dem Preis für jeden Vermögenswert und addieren Sie die Werte. Liegen Verbindlichkeiten (z. B. Kredite) vor, sind diese gemäß Berichtsstandard abzuziehen oder offenzulegen.

Schritt 4: Für illiquide oder schwer bewertbare Vermögenswerte wenden Sie konservative Bewertungsmethoden an und erläutern Häufigkeit sowie Methodik der Bewertung in den Offenlegungen, um eine Überbewertung des AUM zu vermeiden.

Beispiel: Ein Krypto-Fonds hält 100 BTC, 2.000.000 USDT und 500.000 SOL. Steht BTC bei 40.000 $, USDT ≈ 1 $ und SOL bei 100 $ am Tag der Berechnung, ergibt sich AUM ≈ 100×40.000 + 2.000.000×1 + 500.000×100 = 4.000.000 $ + 2.000.000 $ + 50.000.000 $ = 56.000.000 $. Besteht ein offener Kredit von 1 Million $, kann das Netto-AUM mit ca. 55 Millionen $ ausgewiesen werden.

Wie unterscheidet sich AUM von Marktkapitalisierung und TVL?

AUM unterscheidet sich klar von Marktkapitalisierung und TVL (Total Value Locked). Die Marktkapitalisierung ergibt sich aus dem Preis eines Vermögenswerts multipliziert mit dessen Umlaufmenge – sie zeigt die Gesamtbewertung, aber nicht, wie viel eine Institution verwaltet. TVL steht für die Gesamtsumme der in einem dezentralen Protokoll gesperrten Vermögenswerte und dient im DeFi-Sektor als Maß für gebundene Mittel – dies ist jedoch nicht identisch mit dem AUM eines Managers oder Produkts.

Der Net Asset Value (NAV) misst üblicherweise den Wert pro Anteil eines Fonds. AUM fokussiert auf das „Gesamtvolumen“, NAV auf den „Wert pro Anteil“. Beide Kennzahlen zusammen bieten einen besseren Einblick in die Produktgröße und Wertentwicklung pro Einheit.

Wie wird AUM im Web3-Bereich genutzt?

Im Web3-Kontext tritt AUM häufig bei Krypto-Fonds, tokenisierten Asset-Management-Produkten und börsengehandelten Vermögens- oder Fondsprodukten als Kennzahl für „Skalierung/gesperrtes Volumen“ auf. Sie hilft, die Kapazität und Liquiditätsstruktur eines Produkts einzuschätzen.

Auf den Vermögensverwaltungs- oder Fondsseiten von Gate finden Sie oft die Produktgröße oder das gesperrte Volumen – dies lässt sich als AUM oder als eng verwandte Kennzahl interpretieren. Veränderungen in der Skalierung zeigen Kapitalzu- und -abflüsse sowie die Marktstimmung an: Anhaltendes Wachstum weist auf erhöhte Nettozuflüsse hin, Rückgänge auf Kursverluste oder steigende Rückgaben.

Welche Faktoren beeinflussen das AUM?

AUM wird vor allem durch Preisschwankungen und Kapitalflüsse beeinflusst. Steigende Preise erhöhen den Gesamtwert, fallende Preise senken ihn. Zeichnungen führen zu Nettozuflüssen, Rückgaben zu Abflüssen.

Auch Wechselkursbewegungen beeinflussen das in USD ausgewiesene AUM; Bewertungsfrequenz und -methoden spielen ebenfalls eine Rolle – illiquide Vermögenswerte, die selten oder zu optimistisch bewertet werden, können das gemeldete AUM temporär aufblähen. In Stressphasen können Liquiditätsabschläge (die Unmöglichkeit, zum notierten Preis zu verkaufen) den realisierbaren Wert des AUM reduzieren.

Wie liest man AUM-Berichte und Offenlegungen?

Für die Bewertung von AUM-Daten beginnen Sie mit offiziellen Offenlegungen und regelmäßigen Berichten. Fonds veröffentlichen üblicherweise monatliche oder vierteljährliche Factsheets mit Angaben zu AUM, Portfoliozusammensetzung und NAV.

Schritt 1: Prüfen Sie Produkt- oder Börsenseiten auf „Skalierung/AUM/gesperrtes Volumen“ und das Datum der letzten Aktualisierung; kontrollieren Sie, ob Verbindlichkeiten abgezogen wurden.

Schritt 2: Überprüfen Sie Bewertungsmethoden und -häufigkeit in den Compliance-Dokumenten – achten Sie besonders auf die Bewertung illiquider Werte.

Schritt 3: Vergleichen Sie die wichtigsten Bestände und Kapitalbewegungen mit Drittquellen oder Blockchain-Explorern.

Schritt 4: Verfolgen Sie Zeitreihen, um Trends zu erkennen – konzentrieren Sie sich nicht auf Einzelwerte.

Stand H2 2024 zeigen öffentliche Wochenberichte und Einreichungen, dass das AUM von Krypto-Investmentprodukten im Zuge der Markterholung gestiegen ist; die Offenlegungsstandards variieren jedoch je nach Strategie und Region – vergleichen Sie daher Quellen und Aktualisierungszeitpunkte sorgfältig.

Kann AUM die Performance vorhersagen? Welche Missverständnisse gibt es?

AUM erlaubt keine direkte Prognose künftiger Renditen. Ein großes AUM garantiert keine höheren Erträge; ein kleines AUM bedeutet nicht automatisch mehr Flexibilität. Typische Irrtümer sind: Sicherheit allein anhand der AUM-Größe zu beurteilen; AUM mit TVL oder Marktkapitalisierung zu verwechseln; Bewertungsmethoden oder Aktualisierungshäufigkeit zu ignorieren.

Beachten Sie den „Skaleneffekt“ auf den Anlagestil: Stark wachsendes AUM kann Produkte dazu zwingen, in größere, liquide Werte zu investieren und damit die ursprüngliche Strategie verändern. Sehr kleine AUMs können hingegen an Skaleneffekten für einen kosteneffizienten Betrieb fehlen.

Wie können Einzelpersonen AUM-Daten für Entscheidungen heranziehen?

Betrachten Sie AUM immer im Zusammenhang mit Strategie, Gebühren und Risikomanagement – nicht als alleinigen Maßstab.

Schritt 1: Definieren Sie Ihren bevorzugten AUM-Bereich und Produkttyp; gehen Sie nicht von „größer ist besser“ aus.

Schritt 2: Prüfen Sie Zeitreihen zur AUM-Stabilität und analysieren Sie, ob Veränderungen preis- oder rückgabebedingt sind.

Schritt 3: Bewerten Sie den Einfluss von Verwaltungs- und Performancegebühren auf die Nettorendite; prüfen Sie, ob Gebühren auf AUM oder NAV basieren.

Schritt 4: Kontrollieren Sie auf Gates Vermögens- oder Fondseiten die Aktualisierungshäufigkeit und Quellen der Kennzahlen für Größe/gesperrtes Volumen; achten Sie auf Risikohinweise und Compliance-Angaben, bevor Sie über Kaufgröße oder Haltequote entscheiden.

Zur Kapitalsicherung diversifizieren Sie Ihre Anlagen und setzen Sie Stop-Loss-Marken – setzen Sie AUM nicht mit Kapitalschutz oder garantierten Renditen gleich.

Wichtige Erkenntnisse zu AUM

Assets Under Management (AUM) sind eine zentrale Kennzahl für den Umfang – sie stehen für den aktuellen Gesamtmarktwert der verwalteten Vermögenswerte und schwanken mit Marktpreisen und Kapitalflüssen. Sie sind nicht identisch mit Marktkapitalisierung oder TVL und allein nicht zur Renditeprognose geeignet. Die richtige Herangehensweise ist, AUM gemeinsam mit Anlagestrategie, Gebühren, Risikomanagement, Offenlegungsqualität sowie Berichtsstandards und Aktualisierungszeitpunkt zu bewerten. Im Web3- wie im traditionellen Finanzbereich bleibt AUM essenziell für das Verständnis von Produktgröße und Liquiditätskapazität; fundierte Anlageentscheidungen erfordern jedoch umfassende Informationen und robustes Risikomanagement.

FAQ

Warum erzielen manche Fonds trotz hohem AUM schwache Renditen?

Ein hohes AUM garantiert keine starke Investment-Performance – ein häufiges Missverständnis. Große Fonds verlieren oft an Agilität („too big to pivot“), da sich große Kapitalmengen schwer kurzfristig umschichten lassen. Größere Skaleneffekte können die Verwaltungskosten pro Einheit senken, führen aber auch dazu, dass renditestarke Chancen aus Gründen der Stabilität verpasst werden. Beziehen Sie daher immer die historische Rendite neben dem Umfang ein.

Welches AUM-Niveau ist bei DeFi-Protokollen als sicher einzustufen?

Bei DeFi-Protokollen spricht ein höheres AUM meist für ein geringeres Risiko, da es auf strengere Sicherheitsprüfungen und stärkere Community-Kontrolle schließen lässt. Als Faustregel gilt: Ein DeFi-Projekt mit mehr als 100 Millionen $ AUM genießt eine gewisse Glaubwürdigkeit – wichtiger ist jedoch, ob das Protokoll Top-Sicherheitsaudits bestanden hat und der Smart-Contract-Code offen einsehbar ist. Verlassen Sie sich nicht nur auf den AUM-Wert; prüfen Sie auch die Teamqualifikationen und die Echtheit der gesperrten Liquidität.

Was bedeutet ein plötzlicher Einbruch beim AUM?

Ein starker Rückgang des AUM kann auf drei Szenarien hindeuten: Rückgaben von Anlegern (etwa wegen schwacher Performance oder erhöhter Risiken), fallende Vermögenspreise (sinkender NAV) oder die Liquidation des Fonds. Bei prominenten Fonds mit schnellen Abflüssen prüfen Sie, ob ein Risikofall vorliegt – kontrollieren Sie offizielle Offenlegungen oder Nachrichten und vermeiden Sie Nachahmungshandlungen ohne Kenntnis der Ursache.

Wie sollten Privatanleger AUM-Daten nutzen?

Nutzen Sie AUM als erstes Selektionskriterium, nicht als alleinigen Entscheidungsfaktor. Bei klassischen Fonds liegt eine ausgewogene Bandbreite meist zwischen 10 Millionen und 1 Milliarde $ AUM und bietet ein gutes Verhältnis von Größe und Flexibilität. Bei Web3-Projekten sind Wachstumstrends im AUM oft aussagekräftiger als absolute Werte. Berücksichtigen Sie Managementgebühren, historische Renditen und Risikoniveau – und ziehen Sie immer umfassende Informationen von Plattformen wie Gate heran, bevor Sie investieren.

Warum weist derselbe Fonds auf verschiedenen Plattformen unterschiedliche AUM-Werte aus?

Dies liegt meist an unterschiedlichen Aktualisierungszeitpunkten – das AUM ist eine dynamische Kennzahl, die sich täglich oder sogar stündlich ändern kann. Plattform A zeigt womöglich Daten vom Vortag, Plattform B Echtzeitwerte – das führt zu Abweichungen. Wird ein Fonds in mehreren Regionen angeboten, berichten manche Plattformen nur regionale Segmente des Gesamt-AUM. Beziehen Sie sich immer auf die aktuellen offiziellen Fondsberichte oder prüfen Sie autorisierte Plattformen wie Gate für die neuesten Daten.