كيف باعت FTX أصولا بقيمة 744 مليون دولار وما هو التأثير على السوق؟

المؤلف: jk

منذ أن استحوذ فريق تصفية الإفلاس على FTX هذا العام ، تتخذ FTX سلسلة من الخطوات للتعامل مع عملية إعادة هيكلة الإفلاس ، بما في ذلك بيع الأصول ووضع خطة إعادة هيكلة تهدف إلى استرداد أكبر قدر ممكن من الأموال للدائنين وتحقيق الاستقرار في عملياتها التجارية.

في غضون أسبوع ، قامت بورصة FTX بتطورين مهمين في إجراءات الإفلاس المعقدة.

في 7 ديسمبر ، بالتوقيت المحلي في الولايات المتحدة ، كشفت اللجنة الرسمية لدائني FTX غير المضمونين عن خطاب رد ، تم توجيهه إلى اللجنة المخصصة للعملاء FTX 2.0 في 4 ديسمبر. وأشارت اللجنة الرسمية في رسالتها إلى أن خطة إعادة الهيكلة المقترحة تحقق التوازن الصحيح بين المصالح المتنافسة لأصحاب المصلحة ومصالح جميع الدائنين غير المضمونين. ومن المتوقع أن يتم تقديم خطة إعادة الهيكلة المنقحة وبيان الإفصاح إلى محكمة الإفلاس في منتصف ديسمبر من أجل تقديم مزيد من التفاصيل.

وفي الوقت نفسه، تقوم اللجنة الرسمية أيضا بتقييم البدائل المعقولة التي قد تحسن شروط الخطة وتناقش عمليات الاستحواذ المحتملة أو إعادة الرسملة أو غيرها من المعاملات. في حين أن اللجنة الرسمية مقيدة حاليا بالتزامات السرية وغير قادرة على الكشف عن التفاصيل ، فقد تم أخذ عدد من المفاهيم ، بما في ذلك رموز الأسهم المشاركة في استرداد الديون ، في الاعتبار. كما رحبت اللجنة الرسمية بالتعاون المستمر مع اللجنة المخصصة للعملاء FTX 2.0 في الأشهر المقبلة للعمل معا لاستكمال قضايا الإفلاس هذه.

من ناحية أخرى ، في 30 نوفمبر ، تلقت FTX أيضا موافقة من محكمة الإفلاس لبدء بيع حصتها في الصندوق الرقمي الذي تديره Grayscale. إنه جزء من خطة FTX لجمع الأموال لسداد مليارات الدولارات من الديون. وفقا لوثائق المحكمة ، تخطط FTX لبيع الأصول بطريقة تزيد من القيمة مع محاولة تجنب تعطيل سوق الاستثمار الرقمي.

يغطي استثمار FTX في Grayscale مجموعة متنوعة من العملات الرقمية ، ولا يحتفظ مشتروها بالعملة الفعلية مباشرة ، ولكنهم بدلا من ذلك يكتسبون أسهما في الصندوق الاستئماني الذي شكلته وإدارته Grayscale. ** تم تقييم حصة FTX في الصندوق بنحو 744 مليون دولار الشهر الماضي ، وفقا لبيان في ملفات المحكمة. **

إذن كيف تعاملت FTX بالضبط مع هذا الأصل؟ ما هي الخطوات التي تحتاج إلى اتباعها للتغيير من أسهم Grayscale إلى حقوق الدائنين؟ بمعنى آخر ، كيف تدرك FTX ديونها وتسددها بالضبط؟ وجدت Odaily Daily خطوات مفصلة في ملفات المحكمة.

خطوات الكشف عن وثائق المحكمة

وفقا لملفات المحكمة ، فإن FTX Trading Ltd. والمدينين وأصحاب الديون المرتبطين بها بصدد تنفيذ سلسلة من الإجراءات لبيع أو نقل الأصول الاستئمانية التي يمتلكونها. والهدف من هذه الإجراءات هو ضمان زيادة قيمة الموجودات إلى أقصى حد وتوزيع العائدات على الدائنين بطريقة عادلة ومناسبة مع الحفاظ على الإدارة الفعالة للموجودات الاستئمانية.

تم تفويض المدين ، ولكن لم يتم توجيهه ، لتنفيذ بيع الأصول الاستئمانية وفقا لإجراءات البيع التالية ، بناء على تقديره التجاري المعقول ، وفقا لوثائق المحكمة:

1. اختيار مستشاري الاستثمار: ستقوم FTX بتسويق وبيع الأصول الاستئمانية من خلال مستشار استثمار معتمد من المحكمة. ** هذا يعني أن FTX ستدخل في اتفاقية خدمات استثمارية مع المستشار ، الذي سيتعامل مع جميع الأمور المتعلقة ببيع الأصول الاستئمانية.
2. إنشاء لجنة التسعير: ستنشئ FTX لجنة تسعير تتكون من ممثليها وممثلي اللجان وممثلي اللجان المخصصة. هذه اللجنة مسؤولة عن مراجعة وتحديد استراتيجية التسعير والبيع للأصول بالتنسيق مع مستشاري الاستثمار.
3. قيود التسعير: سيخضع بيع بعض الأصول الاستئمانية لقيود التسعير والبيع. سيتم تحديد هذه القيود في اتفاقية خدمات الاستثمار والاتفاق عليها مسبقا كتابيا مع FTX ومستشاري الاستثمار واللجنة واللجنة المخصصة. بمعنى آخر ، يضمن عدم تسعير الأصل بشكل عشوائي ، وبالتالي تجنب مشكلة الاختلاف الكبير بين القيمة السوقية والقيمة الثابتة.
4. طريقة البيع: ستبيع FTX الأصول الاستئمانية من خلال مستشاري الاستثمار أو المعاملات خارج البورصة (OTC) أو من خلال البورصات.
5. متطلبات الإبلاغ: سيتم تسجيل جميع مبيعات الأصول الاستئمانية وإدراجها في التقارير الشهرية إلى FTX واللجنة واللجنة المخصصة.
6. حظر معاملات الأطراف ذات الصلة: لا يسمح لمستشاري الاستثمار باختيار أي من الأطراف ذات الصلة كأطراف مقابلة لمعاملات الأصول الاستئمانية. **
7. متطلبات العطاء: بالنسبة لمبيعات OTC ، يتعين على مستشار الاستثمار الحصول على عرضين على الأقل من أطراف مقابلة مختلفة قبل تنفيذ أي عملية بيع من هذا القبيل.
8. تنفيذ المبيعات: قد تبيع FTX أصولا ائتمانية لمشتر واحد أو أكثر في معاملة واحدة أو أكثر من خلال مستشار استثمار.
9. تنفيذ الوساطة: يجب أن تتم جميع مبيعات الأصول الاستئمانية من خلال أو مع وسيط أوراق مالية مسجل أو أي شخص آخر معفى من التسجيل.

من قد تكون الأطراف المعنية؟

وفقا لتقرير Coindesk في أغسطس من هذا العام ، فإن الدور الذي يلعبه هذا “مستشار الاستثمار” ، أي بنك الاستثمار في التمويل التقليدي ، قد يكون Galaxy في هذا الحادث.

“تتمتع Galaxy Asset Management بخبرة واسعة في إدارة الأصول الرقمية والمعاملات ، بما في ذلك ما يتعلق بنوع المعاملة المقترحة وأهداف الاستثمار” ، وفقا لملف المحكمة في أغسطس. الإشارة هنا هي إلى شركة إدارة الأصول في Galaxy ، التي أسسها مايك نوفوغراتز ، وهو مستشار استثمار معتمد من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات.

أعلنت شركة Galaxy Digital ، المعروفة باسم Galaxy Digital ، وهي جزء آخر من الشركة ، أنها متورطة من قبل FTX لعشرات الملايين من الدولارات في وقت إفلاس FTX ، وتفصل الوثائق عملية تضارب المصالح التي ستضمن أن مديري الأصول يتصرفون في مصلحة FTX. إذا كانت Galaxy هي حقا مستشار الاستثمار لبيع أصول Grayscale ، فوفقا لشروط الخطوات المذكورة أعلاه ، لا يمكن لشركة Galaxy Digital المشاركة في بيع أصول Grayscale كطرف مقابل.

تكشف بعض التطورات الجديدة عن مزيد من التفاصيل حول عملية بيع الأصول. على سبيل المثال ، أفيد أن “عناوين FTX / Alameda تحول 2.8 مليون دولار GMT إلى Wintermute” و “عناوين FTX / Alameda تنقل 17,100 SOL إلى Wintermute”. تشير هذه المعاملات إلى أن صناع السوق مثل Wintermute ربما عملوا كأطراف مقابلة أو وسطاء في عملية بيع أصول FTX.

يمكن ملاحظة أن خطوات المبيعات الواردة في المستند لا تزال احترافية للغاية. يتم تعيين مستشاري الاستثمار والتوجيه غير الإلزامي للسماح لهم باتخاذ القرارات الأكثر فائدة للدائنين بناء على ظروف السوق وخصائص الأصل. يعمل هذا النهج على تسريع عملية صنع القرار وزيادة كفاءة المبيعات ، مع ضمان الشفافية وإمكانية تتبع العملية.

غير أنه يطرح أيضا تحديات في إدارة المخاطر: فقد يكون هناك تضارب في المصالح، وهناك حاجة إلى آليات إضافية للإشراف والرقابة لضمان أن تكون قرارات عدة لجان في مصلحة الدائنين وغيرهم من أصحاب المصلحة على أفضل وجه.

بشكل عام ، بينما يوفر هذا النهج المرونة والكفاءة ، فإنه يتطلب أيضا آليات مناسبة للرقابة والشفافية للحفاظ على العدالة والكفاءة طوال عملية البيع.