لقد كنت أقرأ بعض البيانات الاقتصادية الكلية المثيرة للاهتمام وأتساءل عن مكانتنا الحالية في هذا الدورة الآن.

وصل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في ISM إلى 52.7 وظل فوق 50 لثلاثة أشهر متتالية - وهو مجال التوسع بعد ما يقرب من ثلاث سنوات من الانكماش. أطول سلسلة من نوعها منذ أكثر من قرن وفقًا للسجلات. ما يجذب انتباه الناس هو كيف يتوافق هذا مع انتعاش العملات المشفرة السابق. جميع فترات السوق الصاعدة في 2013 و2017 و2021 تزامنت مع انتعاشات مماثلة في التصنيع وتحسن ظروف السيولة.

قال راؤول بال شيئًا مثيرًا للاهتمام حول هذا - هو يقول بشكل أساسي أن العملات المشفرة تتبع دورة الأعمال. بيتكوين تتبع مؤشر ISM بشكل وثيق. لكن هنا يختلف الأمر عن دورة الأربعة سنوات التقليدية المبنية على النصف التي اعتدنا عليها. يبدو أن هذه الدورة تمتد لخمس سنوات، مما يشير إلى أن مؤشر ISM يجب أن يصل إلى ذروته حوالي عام 2026.

هناك طريقتان رئيسيتان يفكر بهما الناس حول متى ستتسارع دورة السوق الصاعدة للعملات المشفرة من هنا. الأولى هي النموذج التقليدي للنصف - بعد النصف في أبريل 2024، شهدنا تجميعًا ثم ارتفاعات جديدة في 2025، متبعين نفس النمط من 2020. هذا الإطار يشير إلى أن الذروة الكبرى قد تمتد إلى عام 2026 أو بعده. ثم هناك المنظور المدفوع بالاقتصاد الكلي - مع عودة مؤشر PMI فوق 50، نرى تحسنًا في الظروف الاقتصادية، وعمليًا هذا يعني تدفق المزيد من السيولة إلى الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة.

ما يثير الاهتمام هو التموضع المؤسسي. أظهر استطلاع ل Coinbase أن 74 بالمئة من المستثمرين المؤسسيين يتوقعون ارتفاع أسعار العملات المشفرة خلال الاثني عشر شهرًا القادمة، و73 بالمئة يخططون لزيادة تعرضهم للأصول الرقمية في 2026. هذا قناعة كبيرة من الجانب المؤسسي.

ظروف السيولة تتغير وقد تسرع الأمور، خاصة إذا رأينا تخفيضات في أسعار الفائدة. لكن لا تزال هناك الضوضاء الجيوسياسية والتطورات التنظيمية التي يجب مراقبتها. تلك العوامل الخارجية لم تختفِ. على أي حال، فإن سؤال متى ستحدث الدورة الصاعدة التالية للعملات المشفرة يبدو أنه أقل عن إذا كانت ستحدث أم لا، وأكثر عن ما إذا كنا نركب الموجة الكلية أم نلتزم بدورة النصف - وربما كلاهما يلعب دورًا هنا.