لاحظت تحليلاً مثيرًا للاهتمام حول مستقبل الدولار من ستيف كامين من المعهد الأمريكي لريادة الأعمال. الشخص يفهم الأمور بجدية - كان سابقًا يدير قسم التمويل الدولي في الاحتياطي الفيدرالي، ويمثل الولايات المتحدة في G7 و G20 والبنك الدولي.

جوهر موقفه: سيظل الدولار العملة المهيمنة في السنوات القادمة، لكن الأسئلة تزداد. السبب؟ السياسة الاقتصادية الحالية للولايات المتحدة تضعفها. الرسوم الجمركية، القيود على الهجرة، الدين الحكومي المتزايد، تقليل الاستثمارات في البحث والتطوير - كل ذلك يعمل ضد مكانة الدولار على الساحة العالمية.

لكن ما هو مثير للاهتمام: الدولار نفسه ليس هدفًا، بل هو نتيجة جانبية لمؤسسات أمريكية قوية. حجم اقتصاد الولايات المتحدة، عمق الأسواق المالية، دور البنوك الأمريكية في التمويل العالمي - هذه هي التي تحافظ على استقرار الدولار. في المدى القريب، من غير المرجح أن تنهار هذه النظام.

واحدة من الأفكار الرئيسية لكامين هي إعادة التفكير في ما يُسمى "الوضعية المميزة المفرطة" للولايات المتحدة. نعم، يمنح الدولار مزايا، لكن هذا الوضع ليس مؤكدًا كما يبدو. خاصة عند النظر إلى تطبيق العقوبات المالية - فهي فعالة، لكن الاستخدام المفرط لها قد يضعف النفوذ العالمي للدولار.

نقطة مثيرة حول سلوك الدولار بعد الأحداث الأخيرة. كان الدولار دائمًا عملة ملاذ آمن - عندما يجنح السوق، يشتري الناس الدولارات. لكن حساسية الدولار لمؤشر VIX تغيرت. لفترة بعد ذلك، بدأ في الانخفاض حتى مع ارتفاع التقلبات. هذا يعني أن الدولار يتحول تدريجيًا من فئة الملاذ الآمن إلى أصول مخاطرة.

ومع ذلك، تظهر البيانات الأخيرة أن مكانة الدولار كأصل آمن لا تزال قائمة. الارتباط مع VIX لا يزال إيجابيًا. على الرغم من عدم اليقين الجيوسياسي، يواصل الدولار أداء دور التأمين للمستثمرين.

استنتاج كامين: مستقبل الدولار أقل وضوحًا مما كان قبل عامين. لكن انهياره الكامل في المستقبل القريب غير مرجح. كل شيء يعتمد على مدى حكمة السياسة الاقتصادية الأمريكية وكيف ستتطور الأحداث الجيوسياسية.