قالت شركة جرايسكيل إن دورة البيتكوين التي تستمر 4 سنوات تتلاشى: إليك السبب

• الإعلان -

تشير أحدث تقارير شركة Grayscale عن السوق إلى أن البيتكوين قد يكون في طريقه إلى حقبة هيكلية جديدة، حيث لم يعد الإيقاع المألوف للطفرة والهبوط كل أربع سنوات يحدد سلوك السعر بعد الآن.

بدلًا من القمم الشديدة بشكل شِبه هِرَمي تتبعها عمليات تصحيح عميقة، يجادل التقرير بأن سوقًا أكثر نضجًا تقوده صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) يعيد تشكيل المسار طويل الأجل للبيتكوين.

دورة تفقد تأثيرها

وفقًا لـ Grayscale، هناك عدة عوامل رئيسية تضعف النمط التقليدي المرتبط بـ “الحدث النصفّي” (halving). أولها غياب الاندفاع الاستثنائي الشائع على شكل قفزة شديدة إلى أعلى. كانت الدورات السابقة تتضمن موجات ارتفاع عمودية حادة باتجاه القمم التي تكتنفها حالة من النشوة، تليها تصحيحات قاسية. لا يُظهر الوضع الحالي أيًا من هذا السلوك. بدلًا من ذلك، كان البيتكوين يتقدم بوتيرة أكثر ثباتًا وضبطًا، ما يعكس قاعدة استثمارية أوسع واكتشافًا أكثر كفاءة لأسعار السوق.

العامل الثاني هو صعود المنتجات المتداولة في البورصة والشركات العاملة في الخزانة للأصول الرقمية (DAT). تخلق هذه الآليات تدفقات دخول مستمرة وتُعدّل ديناميكيات العرض والطلب التي كانت تاريخيًا تغذي اندفاعات قوية بعد عمليات halving. تلاحظ Grayscale أن مشاركة صناديق الاستثمار المتداولة تضغط التقلبات وتُثبّت الاتجاهات طويلة الأجل، ما يدفع البيتكوين إلى نمط “صعود تدريجي على مدى عدة سنوات” بدلًا من طفرة حادة.

يمثل عمادٌ ثالث في حجتهم الخلفية الكلية للاقتصاد الكلي. ومع تسارع تبنّي المؤسسات، وازدياد ارتباط البيتكوين بشكل متزايد كمؤشر على السيولة عالميًا، تكتسب هذه الأصول رياحًا معاكسة هيكلية تدعم الاتجاه لا تتماشى مع إيقاع إعادة ضبط بسيط كل أربع سنوات.

                بعد خمسة عشر عامًا: تذكّر الظهور العلني الأخير لـ ساتوشي ناكاموتو

ما الذي يُظهره الرسم البياني

يُبرز الرسم البياني المرفق في التقرير التباين الحاد بين الفترات السابقة الأسّية وبين ميلان أكثر اعتدالًا في الدورة الحالية. في العصور السابقة، كان مسار السعر ينحني بشكل حاد نحو الأعلى قرب قمم الدورات، مُشكّلًا أقواسًا شديدة الانحناء وواضحة على شكل قوس مكافئ (parabolic). تتبع الدورة الحالية، كما هو موضح على مقياس لوغاريتمي (log scale)، قناة صاعدة بدلًا من ذلك، دون التوسع الرأسي السريع الذي اتسمت به الانطلاقات السابقة.

إن غياب الانحناء الصعودي الحاد هو محور أطروحة Grayscale: إذ إن ملف تقلبات البيتكوين آخذ في التسطّح، وقد يكون السوق بالفعل ينتقل إلى المرحلة التالية من النمو بدلًا من الاستعداد لانهيار أو موجة انفجارية شبيهة بذروة مبالغ فيها (blow-off top).

الطريق إلى الأمام

تتوقع Grayscale أن يكون البيتكوين في وضع يسمح له بتسجيل مستويات قياسية جديدة في عام 2026، مع التأكيد على أن المحركات الأساسية أقوى وأكثر تنوعًا من الدورات السابقة. ومع دخول رأس المال المؤسسي عبر قنوات مُنظّمة، ووصول تبنّي البيتكوين إلى عمق أكبر داخل التمويل التقليدي، يتوقع التقرير أن يتبع الأصل اتجاهًا صعوديًا بشكل هيكلي بدلًا من نمط يعتمد على halving.

الاستنتاج واضح: المشهد في السوق الذي كان يحدد إيقاع البيتكوين سابقًا لم يعد هو نفسه. إذا كانت Grayscale على صواب، فقد يحتاج المستثمرون إلى تعديل توقعاتهم، لأن الفصل التالي من قصة البيتكوين قد لا يشبه شيئًا ما كانت عليه دورات العقد الماضي.