لاحظت أن كثيرًا من المبتدئين يختلط عليهم فهم كيفية عمل إصدار العملات الرقمية فعليًا. الأمر ليس مجرد عملية تقنية—بل هو الأساس الذي يحدد ما إذا كانت العملة ستنمو في السعر أو ستتجه تدريجيًا إلى فقدان قيمتها. دعونا نوضح ما الذي يحدث هنا.

على عكس العملات التقليدية، حيث يقرر البنك المركزي بنفسه كم من المال يجب طباعته، فإن الأمر في عالم العملات الرقمية مختلف تمامًا. هنا يتم تنظيم إصدار العملات الرقمية بواسطة خوارزميات سلسلة الكتل (blockchain). وهذا يعني أن قواعد إصدار العملات الجديدة تُعرف مسبقًا، ومن الصعب جدًا تغييرها.

توجد عدة نماذج رئيسية. لنأخذ البيتكوين مثالًا—إنه نموذج كلاسيكي لإصدار ثابت. الحد الأقصى 21 مليون BTC، لا أكثر. يحصل القائمون بالتعدين على مكافأة مقابل إنشاء الكتل، لكن كل 4 سنوات تُخفَّض هذه المكافأة إلى النصف. وهذا يخلق عجزًا ويحمي من التضخم. المبدأ نفسه تقريبًا موجود لدى لايتكوين: الحد الأقصى 84 مليون LTC، وتقسيم المكافأة إلى النصف كل 840 ألف كتلة.

أما الدوجكوين—فله نهج مختلف تمامًا. هناك يتم إصدار 5 مليارات DOGE سنويًا بدون حد أعلى. ينخفض التضخم تدريجيًا من حيث النِّسَب المئوية، لكن العرض من الناحية النظرية لا نهائي. وهذا يؤثر على قيمة العملة بطريقة مختلفة تمامًا.

الإيثيريوم يثير الاهتمام لأن نموذج إصدار العملات الرقمية لديه قد تغيّر. في السابق كان يعتمد على Proof of Work، مثل البيتكوين. لكن في عام 2022 انتقل الإيثيريوم إلى Proof of Stake. الآن يكسب المدققون مكافأة من خلال الستاكينغ (Staking)، وليس المعدّنون من خلال عمليات الحساب. بالإضافة إلى ذلك، تم إدخال حرق الرسوم عبر EIP-1559، ما قد يجعل ETH انكماشيًا. لقد غيّر ذلك الاقتصاد بشكل جذري.

كاردانو يستخدم نهجًا مشابهًا من PoS، حيث يكسب المدققون عبر الستاكينغ. أما Стейблкоины (العملات المستقرة) فتعمل بطريقة مختلفة: USDT وUSDC مدعومتان بالورق النقدي في البنوك، لذلك يرتبط إصدارها باحتياطياتها. أما DAI فيعمل بشكل خوارزمي عبر الضمانات في عالم العملات الرقمية.

لماذا هذا مهم أصلًا؟ إن ارتفاع إصدار العملات الرقمية (مثل دوجكوين) يقلل قيمة العملة مع مرور الوقت. على العكس من ذلك، فإن الإصدار المحدود يزيد من القيمة، لكنه قد يبطئ تطور الشبكة. Стейблкоины تدعم سعرًا ثابتًا تحديدًا بفضل التحكم في الإصدار.

هناك أيضًا مخاطر. إذا كان بإمكان المطورين تغيير قواعد إصدار العملات الرقمية (كما في Ripple)، فإن ذلك يقوض الثقة بالمشروع. يمكن لتقسيم مكافأة البيتكوين إلى النصف أن يؤدي إلى انخفاض معدل الهاش (hashrate) إذا أصبح التعدين غير مجدٍ بالنسبة للمعدّنين. العملات الميمية ذات الإصدار المرتفع تخلق فقاعات مضاربية.

بالنسبة للمستثمرين، يعني ذلك التالي. تُعد العملات الرقمية ذات الإصدار الثابت «digital gold» (цифровым золотом) وتناسب فئة المحافظين المحافظين. أما العملات البديلة (Altcoins) ذات نماذج إصدار العملات الرقمية الفريدة فقد تحقق دخلًا على المدى الطويل، لكن ذلك يتطلب اهتمامًا أكبر. عندما انتقل الإيثيريوم إلى PoS، كان لذلك تأثير كبير على سعر ETH.

نصيحتي: يجب أن تدرس WhitePaper الخاص بالمشروع دائمًا وتتحقق من أن إصدار العملات هناك شفاف. تابع التحديثات—فغالبًا ما يغيّرون الاقتصاد. وتجنب العملات ذات الإصدار غير المحدود؛ فهي أكثر خطورة.

في النهاية، إصدار العملات الرقمية ليس مجرد معلمة تقنية—بل هو العامل الرئيسي الذي يحدد مستقبل الأصل. النماذج الثابتة مناسبة للاستثمار طويل الأجل، بينما النماذج الخوارزمية تتطلب تحليلًا أكبر. راقب دائمًا كيف يؤثر إصدار العملات الجديدة على الآفاق طويلة المدى.