توزيع محفظة بيل أكمان يكشف عن استراتيجية استثمار جريئة في الذكاء الاصطناعي

المستثمر الملياردير بيل أكمن يراهن بحساب دقيق على أن الذكاء الاصطناعي سيعيد تشكيل الاقتصاد العالمي لعقود قادمة. وفقًا لتقارير الربع السنوي لإدارة رأس المال بيرشينغ سكوير، ركز أكمن ما يقرب من نصف رأس مال صندوقه المستثمر — حوالي 48% — على ثلاثة شركات رئيسية تقع عند تقاطع الحوسبة السحابية والبنية التحتية للتجارة الإلكترونية وخدمات النقل. هذا التخصيص الاستراتيجي يتيح نافذة على كيفية تفكير المستثمرين المتقدمين حول أكثر تطبيقات الذكاء الاصطناعي وعدًا.

التركيز نفسه لافت للنظر. بينما يوزع معظم مديري المحافظ استثماراتهم على نطاق واسع، فإن أكمن مضاعف استثماراته في شركات تمتلك الحجم والموارد المالية والقدرات التكنولوجية لقيادة اعتماد الذكاء الاصطناعي عبر صناعاتها. وما يجعل هذا التخصيص ملحوظًا بشكل خاص ليس فقط المبلغ المالي، بل الفرضية الاستثمارية الأساسية: كل من هذه الشركات الثلاث تمثل مسارًا مختلفًا جوهريًا لتوليد قيمة من الذكاء الاصطناعي.

رهانات مركزة على قيادة الذكاء الاصطناعي: لماذا يفضل أكمن الشركات العملاقة ذات التريليون دولار

اثنتان من أكبر مراكز أكمن هما من أعضاء ما يُطلق عليه وول ستريت “السبعة الرائعين” — مجموعة من شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة التي هيمنت على أداء السوق. تمثل شركة ألفابت، الشركة الأم لجوجل ويوتيوب، 19% من أصول بيرشينغ سكوير المستثمرة حتى سبتمبر 2025. أما أمازون فتشكل نسبة إضافية تبلغ 8.7%، مما يجعل هاتين العملاقين معًا يمثلان ما يقرب من 28% من محفظة الصندوق.

يتضح السبب وراء امتلاك كلا الشركتين عند فحص استراتيجياتهما في الذكاء الاصطناعي. تقوم ألفابت بدمج قدرات الذكاء الاصطناعي التوليدي والنماذج اللغوية الكبيرة في Google Cloud، وهو قطاع البنية التحتية السحابية ذو الهوامش العالية. سجلت الشركة نموًا في المبيعات بنسبة 47% على أساس سنوي في قطاع السحابة خلال الربع ديسمبر — تسارع ملحوظ مدفوعًا بطلب المؤسسات على خدمات مدعومة بالذكاء الاصطناعي. والأهم من ذلك، أن إمبراطورية الإعلانات الخاصة بألفابت — المهيمنة عبر بحث جوجل ويوتيوب — تولد تدفقات نقدية هائلة تمول استثماراتها في البحث والتطوير في الذكاء الاصطناعي بشكل مكثف. أنهت الشركة عام 2025 بمجموع نقدي وأوراق مالية قابلة للتسويق بقيمة 126.8 مليار دولار، مما يوفر وسادة مالية لا تتوفر إلا لقليل من الشركات.

أما أمازون، فمبرر جاذبيتها يتبع منطقًا مشابهًا، رغم أن حضورها في الذكاء الاصطناعي يمتد عبر قنوات مختلفة. فبينما يعرف المستهلكون أمازون بشكل رئيسي من خلال سوقها الإلكتروني، فإن المحرك الحقيقي للربحية هو Amazon Web Services (AWS). باعتبارها المزود الرائد للبنية التحتية السحابية العالمية، بحصة سوقية تقارب الثلث من الإنفاق الكلي، أصبحت AWS العمود الفقري الذي تعتمد عليه العديد من تطبيقات الذكاء الاصطناعي. حققت AWS نموًا في المبيعات بنسبة 24% على أساس ثابت العملات في الربع الرابع، مع تزايد اعتماد المؤسسات على حلول الذكاء الاصطناعي على منصتها. ومثل ألفابت، تتمتع أمازون بمرونة مالية كبيرة، حيث بلغ مجموع احتياطاتها النقدية والأوراق المالية حوالي 123 مليار دولار بنهاية عام 2025.

كلا الحصتين تعكسان مبدأ استثماري مماثل: دعم الشركات ذات المواقع السوقية المهيمنة، وتوليد تدفقات نقدية استثنائية، والقدرة على الاستثمار في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي ستدعم التحول الرقمي الأوسع للاقتصاد.

فرصة بقيمة 918 مليار دولار: هيمنة أوبر المدعومة بالذكاء الاصطناعي في مشاركة الركوب

لكن أكبر رهان مركز لأكمن هو على شركة أوبر تكنولوجيز، التي تمثل 20% من الأصول المستثمرة — وهو نفس نسبة حصة ألفابت. حتى سبتمبر 2025، كانت بيرشينغ سكوير تمتلك 30,270,518 سهمًا من أوبر، مما يجعلها ثاني أكبر مركز استثمار في الصندوق من حيث التخصيص.

المنطق وراء هذا الاستثمار يركز على فرصة توسع سوق هائلة. يُقدر سوق مشاركة الركوب العالمي، الذي تبلغ قيمته حاليًا أقل من 88 مليار دولار سنويًا، أن يتوسع ليصل إلى حوالي 918 مليار دولار بحلول عام 2033، وفقًا لأبحاث السوق. وهذا يمثل زيادة عشرة أضعاف في السوق القابل للاستهداف خلال أقل من عقد. تسيطر أوبر بالفعل على حوالي 76% من سوق مشاركة الركوب في الولايات المتحدة، مما يضعها في موقع يمكنها من الاستحواذ على حصة غير متناسبة من هذا التوسع مع نمو القطاع عالميًا.

ما يغفله بعض المستثمرين هو الدور الأساسي للذكاء الاصطناعي في عمليات أوبر. فالذكاء الاصطناعي يدعم نماذج التسعير الديناميكية التي تعدل الأجور في الوقت الحقيقي استنادًا إلى الطلب والعرض. كما يتولى تحسين المسارات بشكل متطور، لضمان التوافق الفعال بين السائقين والركاب. هذه ليست وظائف ثانوية — بل هي الأنظمة الأساسية التي تجعل نموذج أعمال أوبر اقتصاديًا قابلًا للاستمرار. وتعد الاستثمارات المستمرة في الذكاء الاصطناعي ضرورية للحفاظ على ميزة تنافسية وتوسيع السوق في المناطق الناشئة حيث لا يزال اعتماد مشاركة الركوب في مراحله الأولى.

علاوة على ذلك، تتجاوز أوبر مشاركة الركوب. فخدمة Uber Eats، فرع توصيل الطعام، تعمل في سوق تتأثر بشكل عميق بالدورات الاقتصادية، في حين أن أعمال الشحن والخدمات اللوجستية تتعامل مع تحديات سلسلة التوريد. كلا القطاعين يعتمدان بشكل كبير على الذكاء الاصطناعي لتحقيق الكفاءة التشغيلية وتحسين تجربة العملاء. هذا التنويع يعني أن مركز أكمن في أوبر يلتقط عدة مسارات نمو ضمن الأسواق المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

ما يكشفه استراتيجية محفظة بيل أكمن عن مستقبل الذكاء الاصطناعي

تُظهر تركيبة محفظة أكمن المركزة كيف يتعامل أكثر المستثمرين خبرة في وول ستريت مع الذكاء الاصطناعي. بدلاً من مطاردة شركات الذكاء الاصطناعي المباشرة أو الشركات الناشئة ذات الطابع المضاربي، حدد أكمن شركات قائمة ذات ثلاث خصائص حاسمة: مراكز سوقية مهيمنة تولد تدفقات نقدية ثابتة، وموارد مالية للاستثمار بمليارات الدولارات في تطوير الذكاء الاصطناعي، ومزايا تنافسية واضحة يمكن للذكاء الاصطناعي تعزيزها.

تمثل ألفابت وأمازون طبقة البنية التحتية — المنصات التي ستعمل عليها تطبيقات الذكاء الاصطناعي. وتمثل أوبر طبقة التطبيق — شركة حيث يعزز الذكاء الاصطناعي الخدمة الأساسية ويزيد الربحية. معًا، توفر تعرضًا لتأثير الذكاء الاصطناعي عبر مكدس التكنولوجيا.

تُعبر نسبة 48% عن قناعة، وليس اهتمامًا عابرًا. تشير خلفية أكمن في الاستثمار النشط إلى أنه لا يشتري الأسهم ويحتفظ بها بشكل سلبي فحسب. بل إن هذا التخصيص المركز يعكس على الأرجح قناعة عميقة بأنه ستظل هذه الشركات الثلاث في طليعة خلق القيمة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي لسنوات قادمة على الأقل. وللمستثمرين الذين يرغبون في فهم كيف يفكر المستثمرون المليارديرون في الإمكانات التجارية للذكاء الاصطناعي، تقدم محفظة بيل أكمن خارطة طريق متقدمة.