【السوق كتب بالفعل سيناريو رفع أسعار الفائدة، هل ستلعب الاحتياطي الفدرالي دورها؟】

على الرغم من أن الاحتياطي الفدرالي لا يزال يركز رسمياً على خفض أسعار الفائدة كنغمة أساسية، فقد تحول التوقع السوقي بوضوح، وحتى بدأ بالمراهنة على احتمالية رفع الأسعار في المستقبل. هناك ثلاثة عوامل رئيسية تدفع هذا الخطر للارتفاع: استمرار التضخم فوق هدف 2%، وارتفاع أسعار النفط قد يدفع الأسعار بشكل أكبر، والمعدل الفعلي للفائدة انخفض باستمرار منذ خفض الأسعار في 2024، مما جعل السياسة النقدية تفتقر إلى خاصية التشديد الواضحة.

أداء التضخم الحالي عنيد، خاصة مع بقاء التضخم الأساسي في الخدمات عند مستويات عالية، مما يضعف فعالية استراتيجية الاحتياطي الفدرالي "استقرار توقعات التضخم". إذا كان من الصعب على التضخم أن ينخفض، قد يضطر الاحتياطي الفدرالي إلى كبح الاقتصاد والعمالة لتحقيق الهدف، مما يعني أن خيار رفع الأسعار عاد إلى الطاولة.

في الوقت ذاته، التأثير التثبيطي لارتفاع أسعار النفط على الاقتصاد محدود، إضافة إلى التحفيز المالي وتخفيف الائتمان، الطلب الإجمالي لا يزال قوياً، مما يصعب من تخفيف ضغوط التضخم. كما أطلقت البنوك المركزية الرئيسية العالمية إشارات أكثر ميلاً للصرامة بشكل عام، مما دفع عوائد السندات للارتفاع.

نظراً لكل ما سبق، لماذا لا يكون رفع الأسعار هو السيناريو الأساسي؟ أحد الأسباب أن التضخم سيعود على الأرجح للانخفاض مع تلاشي تأثيرات التعريفات والضغوط على الإسكان. السبب الآخر هو سوق العمل. على الرغم من أن سوق العمل لا تمر بحالة حرجة، إلا أنها ليست صحية. معدل نمو الأجور السنوي أقل من 4%، إضافة إلى نمو الإنتاجية القوي، يمكن أن يكون متوافقاً تماماً مع معدل تضخم 2%.

أخيراً، مع استمرار الحرب في إيران، تزداد مخاطر ارتفاع أسعار الطاقة على المدى الطويل، مما قد يضر الاقتصاد بشدة ويعطل الأسواق المالية، وحتى يشعل فتيل الركود الاقتصادي، مما يؤدي في النهاية إلى انخفاض التضخم. لذلك، يجب على الاحتياطي الفدرالي أن يتحلى بالصبر قبل التفكير بجدية في رفع الأسعار.

(الآراء أعلاه مقتطفة من تعليقات جريج إب في جدول وول ستريت جورنال، للمرجعية فقط، لا تشكل نصيحة استثمارية)#TradFi首创多倍杠杆 #加密行情震荡