كيف فضح نظام CAT التابع للهيئة المالية مؤامرة تداول من الداخل بملايين الدولارات لـ Lawrence Billimek

تقنية المراقبة المتطورة التي أصبحت أقوى سلاح للSEC ضد التلاعب في السوق أخيرًا أظهرت نتائجها في قضية تاريخية أثرت على وول ستريت. تلقى متقاعد من أوريغون حكمًا بالسجن لمدة سنة يوم الاثنين في قضية تبرز بشكل مثالي قدرات النظام التنظيمي وكشفه عن الثغرات السياسية التي قد تتعرض لها.

كان آلان ويليامز، البالغ من العمر 79 عامًا، في مركز مخطط ترك بصمات رقمية قليلة جدًا حتى فحص المحققون سجلات التداول الشاملة التي تحتفظ بها هيئة الأوراق المالية والبورصات. بالتعاون مع لورانس بيلمك، وهو متداول سابق في شركة Nuveen لإدارة الاستثمارات، نفذ ويليامز آلاف الصفقات في الأسهم بتوقيت مثالي على مدى خمس سنوات — سجل حافل لدرجة أن المدعين قدروا احتمالات النجاح العشوائي بأقل من واحد في تريليون.

السجل التجاري المثالي الذي كشف لورانس بيلمك

ما أدى في النهاية إلى سقوط لورانس بيلمك هو استمرارية نجاح شريكه. بين 2018 و2023، أكمل ويليامز 1697 صفقة داخل اليوم تم تصنيفها بواسطة سجل التدقيق الموحد، أو CAT — وهو قاعدة البيانات المركزية لهيئة الأوراق المالية والبورصات التي تسجل مئات المليارات من معاملات السوق سنويًا. النمط الإحصائي سرد القصة: معدل فوز بلغ 97 بالمئة خلال تلك الفترة.

اعترف ويليامز، الذي كان يدير سابقًا عمليات التداول في شركة Sutro & Co. في سان فرانسيسكو، بأنه تلقى تفاصيل سرية عن عمليات الشراء والبيع الكبيرة المخططة من قبل زميله لورانس بيلمك. هذه المعرفة المسبقة سمحت له بالتموضع قبل تحركات السوق الخاصة بالشركة الاستثمارية، مما مكنه من الاستفادة من تحولات الأسعار المتوقعة. حتى أن الثنائي استخدم هواتف محمولة مؤقتة لإخفاء اتصالاتهم، لكن أنماط تداولهم أثبتت استحالة إخفائها بمجرد فحصها عبر عدسة المراقبة الخاصة بـSEC.

في صباح واحد من أغسطس 2022، حققت الخطة أكثر من 55,000 دولار من الأرباح عندما قام ويليامز ببيع أسهم شركة Match Group قبل دقائق من تنفيذ Nuveen لصفقة بيع كبيرة. وادعى بيلمك، البالغ من العمر 54 عامًا، أنه اعترف بذنبه في العام السابق وحصل على حكم بالسجن لمدة خمس سنوات وعشرة أشهر في مايو.

قاعدة بيانات CAT الخاصة بـSEC تصبح حاسمة في كشف التداول الداخلي

يمثل هذا القضية نقطة تحول في كيفية تحديد الجهات التنظيمية للأوراق المالية الأنشطة غير القانونية. لطالما جادل الخبراء القانونيون بأن اكتشاف أنماط التداول الداخلي على هذا النطاق كان مستحيلًا رياضيًا قبل أن تصبح أنظمة تسجيل التداول الشاملة معيارًا. لقد حولت قاعدة بيانات CAT، التي يمكنها تتبع حتى 500 مليار معاملة فردية يوميًا، التداول الداخلي من شيء يتتبعه المحققون بشكل رد فعل إلى شيء يمكن التعرف عليه من خلال أنماط التكرار.

اعترف القاضي بول غارديفه بمساعدة ويليامز في بناء قضية الحكومة ضد لورانس بيلمك، لكنه خلص إلى أن حجم وسلوكيات التداول غير القانونية تتطلب السجن. حتى مع الأخذ في الاعتبار عوامل التخفيف — بما في ذلك إصابة ويليامز المبكرة بمرض باركنسون وحجة محاميه بأنه “رجل غير عادي كريم ومعطاء” — رفض القاضي التراخي.

كانت إرشادات العقوبات الفيدرالية تتراوح بين 57 إلى 71 شهرًا. وكان من الممكن أن يواجه ويليامز حتى 75 سنة، على الرغم من أن مثل هذه الحدود القصوى نادرة في قضايا الجرائم البيضاء. ما ضمن الحكم الأخف هو ليس الرحمة، بل تعاونه ضد شريكه في التداول.

الضغط السياسي يهدد مستقبل أداة مراقبة السوق الخاصة بـSEC

ومع ذلك، بينما كانت SEC تحتفل بنصر آخر في تطبيق القانون عبر بيانات CAT، بدأ النظام نفسه يتعرض لهجوم سياسي متزايد. قدمت Citadel Securities والجمعية الأمريكية للأوراق المالية طلبًا ضد SEC في 2023، زاعمة أن الوكالة تفتقر إلى تفويض من الكونغرس لتشغيل قاعدة بيانات بهذا الحجم. أعرب المشرعون الجمهوريون عن قلقهم من أن نظام CAT قد يكشف عن معلومات خاصة أو سياسية للمستثمرين بطريقة لم تكن متوقعة أثناء تصميمه.

لقد زاد ظهور بيئة تنظيمية جديدة من حدة هذه النقاشات. قال بول أتكينز، الذي بدأ فترة رئاسته لـSEC الأسبوع الماضي، خلال جلسات التصديق إن تكاليف تشغيل CAT “تضخمت” أكثر من التوقعات الأصلية وأن نطاق النظام “انحرف نوعًا ما” عن معاييره المقصودة. وأمر بمراجعة شاملة.

حتى قبل تولي أتكينز منصبه، قامت مجموعات صناعية بحشد جهودها لمعارضة مستقبل النظام. قامت SEC بالفعل بإزالة المعرفات الشخصية المباشرة — الأسماء وتواريخ الميلاد — من مستودعات البيانات العامة لـCAT. في فبراير، حثت جمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية الهيئة على إيقاف جمع الرسوم المرتبطة بتشغيل CAT أثناء مناقشة صانعي السياسات لمساره النهائي.

تزايد إجراءات التنفيذ مع إثبات قيمة CAT

وفي الوقت نفسه، تعزو SEC نظام CAT إلى تفعيل إجراءات تنفيذية إضافية تتجاوز قضية لورانس بيلمك. ففي نوفمبر، اعترف فاحص من بنك الاحتياطي الفيدرالي بذنبه في التداول بناءً على معلومات سرية حول مؤسسات مالية كان مكلفًا بمراقبتها. وفي الشهر التالي، تسوية تاجر يومي من فلوريدا اتهامات باستخدام آلاف أوامر “تزييف” مزورة لتحريك أسعار الأسهم بشكل مصطنع في أسهم ذات تداول ضعيف.

أمام القاضي يوم الاثنين، أعرب ويليامز عن ندمه، واعتذر للمحكمة ولعائلته وموظفي Nuveen. لكن الندم لم يمنعه من السجن. بموجب أمر المصادرة الذي صدر في نفس اليوم، سلم ويليامز أكثر من 35 مليون دولار محتجزة في حسابات في Charles Schwab وJPMorgan Chase، بالإضافة إلى منزله المكون من ست غرف نوم وست حمامات في ويست لين، أوريغون — الثمن المالي للعمل بمعلومات كان من المفترض ألا تصل إليه أبدًا.