#GoldAndSilverSurge

ارتفاع الذهب والفضة مع تصاعد الصراع في الشرق الأوسط يدفع إلى موجة ملاذ آمن

مجموعة المعادن الثمينة على وشك الانفجار. شهد الذهب والفضة ارتفاعات قوية مع تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، مما دفع المستثمرين للفرار نحو الملاذات الآمنة التقليدية بقوة لم نشهدها منذ عقود. هذا هو سلوك الأصول避险 الكلاسيكي الذي يتكشف في الوقت الحقيقي، والحركات ليست إلا مذهلة.

تجاوز الذهب مستويات نفسية رئيسية بسهولة. ارتفع سعر الذهب الفوري بأكثر من اثنين بالمئة ليتداول فوق خمسة آلاف وثلاثمائة وتسعين دولارًا للأونصة في الذروة قبل أن يستقر بالقرب من خمسة آلاف وثلاثمائة وخمسة وستين دولارًا. ارتفعت عقود الذهب الأمريكية الآجلة بنسبة 2.2 بالمئة لتصل إلى خمسة آلاف وثلاثمائة وستين دولارًا وثلاثين سنتًا. الآن، سجل المعدن الأصفر مكاسب شهرية متتالية لمدة سبعة أشهر، وهو أطول سلسلة منذ عام 1973. هذا ليس مجرد ارتفاع، بل هو تحول في النموذج.

المحفز واضح لا لبس فيه. الضربات العسكرية المشتركة بين الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران أسفرت عن مقتل القائد الأعلى آية الله علي خامنئي، مما أدى إلى ردات فعل بصواريخ وقصف متبادل، ورفع مخاوف من حرب إقليمية طويلة الأمد. أعلنت إيران عن حصار مضيق هرمز، الذي يمر عبره أكثر من خمسة عشر بالمئة من النفط العالمي البحري، مما يعطل بشكل فعال هذا الممر المائي الحيوي. الآن تواجه الأسواق سيناريو الكابوس لحرب مستدامة في الشرق الأوسط مع جميع التداعيات الاقتصادية التي تصاحبها.

عبر المحلل المستقل روس نورمان عن اللحظة بشكل مثالي، قائلاً إن الذهب ربما هو أفضل مقياس لقياس عدم اليقين العالمي، وأن المقياس في ارتفاع، مضيفًا أنه ينبغي أن نتوقع أن يُعاد تقييم الذهب أعلى ليصل إلى أرقام قياسية جديدة مع دخولنا حقبة جديدة من عدم الاستقرار الجيوسياسي. وهذه الحقبة الجديدة بدأت هذا الأسبوع.

تُبنى قوة هذا التحرك على أساس استثنائي. لقد ارتفع الذهب بالفعل بنسبة 64 بالمئة خلال عام 2025، مدفوعًا بشراء البنوك المركزية وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وتوقعات التيسير النقدي. تتوقع المؤسسات المالية الكبرى استمرار هذا الاتجاه. تتوقع جي بي مورغان أن الطلب من البنوك المركزية والمستثمرين كافٍ لدفع سعر الذهب إلى 6300 دولار للأونصة بحلول نهاية 2026. وأكد بنك أوف أمريكا من جهته توقعاته الصاعدة، مع اقتراب مستوى الستة آلاف دولار بشكل واضح.

الفضة تتفوق على الذهب بشكل كبير، مما يبرز دورها كأداة عالية المخاطر على مجموعة المعادن الثمينة. ارتفعت الفضة بنسبة تقارب 8 بالمئة في جلسة واحدة، متداولة بين 93.80 و94.50 دولارًا. هذا الربح الذي يقارب 8 بالمئة مقارنة بحركة الذهب التي كانت حوالي 2 بالمئة، يؤكد مكانة الفضة كاستثمار أكثر تقلبًا ورافعة على الفوضى الجيوسياسية.

يتم دعم ارتفاع الفضة بواسطة ما يصفه المحللون بأنه محفز ثلاثي المحركات لا يمكن للذهب مجاراته. أولاً، دفع علاوة المخاطرة في حالة الغضب الملحمي المخاطر الجيوسياسية إلى أعلى مستوياتها منذ عقد، مع هروب المستثمرين من الأسهم وتحولهم إلى الفضة كتحوط ضد الصراع الممتد. ثانيًا، تظهر فخ سيولة حرج في سوق COMEX حيث تتجاوز عقود الفضة الورقية بشكل كبير المخزون المادي المتاح، مما يخلق ظروفًا تذكرنا بالضغط التاريخي. ثالثًا، تقوم البنوك الكبرى بسرعة بمراجعة أهدافها، مع إشارة دويتشه بنك إلى أن نسبة الذهب إلى الفضة الحالية بالقرب من 57 تمثل فرصة صعودية كبيرة لتوقعاتهم عند 100 دولار.

حذر الملياردير إريك سبروت من أن استمرار استنزاف الإمدادات المادية قد يؤدي في النهاية إلى استهداف إعادة التقييم لمستوى 300 دولار. هذا ليس مجرد تعليق سوقي عادي، بل اعتراف بأن شيئًا هيكليًا يتغير تحت السطح.

تشهد الأسواق الهندية تحركات أكثر درامية، تعكس ديناميكيات الطلب المحلية. على منصة البورصة متعددة السلع، قفزت أسعار الذهب بنسبة 5.34 بالمئة، مع ارتفاع بقيمة 8471 روبية إلى 167059 روبية لكل عشرة غرامات. قفزت الفضة بنسبة 9.09 بالمئة، أو 24181 روبية، إلى 290308 روبية للكيلوغرام. ارتفعت صناديق الاستثمار المتداولة للذهب بنسبة تصل إلى 6.2 بالمئة، بينما زادت صناديق الفضة بنسبة تصل إلى 9.03 بالمئة. المستثمرون الهنود يصوتون بأموالهم.

الدوافع الأساسية تتجاوز الصراع المباشر. مؤشر المخاطر الجيوسياسية العالمي يقف حاليًا عند 163.74، وهو أعلى مستوى منذ حوالي 40 عامًا، ويتجاوز المتوسط التاريخي البالغ 103. منذ بداية الصراع بين روسيا وأوكرانيا في فبراير 2022، كان متوسط قراءة المؤشر 140.19، أي أعلى بنسبة 36 بالمئة من المتوسط الطويل الأمد. ما يميز هذه الدورة هو استمرارها، حيث كانت الارتفاعات السابقة مثل فترات حرب الخليج وحرب العراق حادة لكنها قصيرة، بينما المخاطر المرتفعة الحالية مستمرة لسنوات مع استمرارية ملحوظة.

عدم اليقين في السياسات الاقتصادية يزيد من قيمة المخاطر الجيوسياسية. ارتفع مؤشر عدم اليقين في السياسات الاقتصادية العالمية إلى 628.12 في أبريل 2025، أي أكثر من 49 بالمئة فوق أعلى مستوى سابق على الإطلاق. حتى أكتوبر 2025، ظل مرتفعًا عند 389.43، أي أعلى بنسبة 163 بالمئة من المتوسط التاريخي. هذا المزيج من عدم اليقين الجيوسياسي والسياسي يشكل مزيجًا قويًا للأصول الملاذ الآمن.

في البداية، عزز الدولار قوته مع تهافت المستثمرين على السيولة، لكن ذلك لم يمنع ارتفاع المعادن الثمينة، وهو تباين غير معتاد. أشار هونغ هاو، المدير التنفيذي للاستثمار في Lotus Asset Management، إلى أن المعادن الثمينة والنفط والسلع ترتفع على الرغم من انتعاش الدولار، رغم أن أسعارها مقومة بالدولار الأمريكي، مضيفًا أن هذا يوضح أن هذه الأصول الصلبة هي العملة الصعبة الحقيقية خلال هذه الفترة الاستثنائية. عندما ترتفع الأصول رغم قوة الدولار، فهذا يدل على طلب حقيقي وليس مجرد تأثيرات تحويل العملة.

ارتفعت أسعار النفط جنبًا إلى جنب مع المعادن الثمينة، حيث سجل خام برنت أعلى ارتفاع له خلال أربع سنوات مع افتتاح الأسواق، مع تعطل مضيق هرمز. هذا يخلق حلقة تغذية مرتدة تضخمية تدعم الذهب كتحوط ضد التضخم. تؤدي أسعار الطاقة المرتفعة إلى توقعات تضخم أوسع، مما يزيد من جاذبية الأصول التي تحافظ على القوة الشرائية عندما تتراجع العملات.

يرى المحللون الفنيون مسارًا واضحًا للارتفاع لكلا المعدنين. تظهر الفضة اختراق قناة تصاعدية نموذجية، حيث استعاد بشكل حاسم مقاومة أفقية عند 91.33 دولارًا وقلبها إلى دعم. الهدف التالي هو 104.14 دولار، مع مستوى 100 دولار كحاجز نفسي. تظهر الرسوم البيانية الشهرية طويلة الأمد أن الفضة دخلت مرحلة توسع أُسّي، وهي سمة من سمات دورات السلع في المرحلة الأخيرة بعد سنوات من بناء القاعدة بين 20 و30 دولارًا.

تشير تحليلات الدورة إلى أن شهري مارس وأبريل سيشهدان استمرار التسارع، مع مستويات مقاومة رئيسية بالقرب من 100 دولار، 112 دولارًا، و125 دولارًا، تمثل فواصل رياضية طبيعية قد تتوقف عندها الأسواق قبل مواصلة الاتجاه الرئيسي. الانتقال من مرحلة السوق الصاعدة التدريجية إلى مرحلة اكتشاف الأسعار المتسارع يعني أن التقلبات تتوسع بشكل كبير، وأن التصحيحات تكون قصيرة وذات طابع فني أكثر من كونها انعكاسات هيكلية.

نسبة الذهب إلى الفضة الحالية بالقرب من 57 تحكي قصة بحد ذاتها. تاريخيًا، تعود هذه النسبة إلى المتوسط، وتشير المستويات الحالية إلى أن الفضة قد تكون مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بالذهب. عندما تضغط النسبة، كما يحدث عادةً خلال سوق الثور للمعادن الثمينة، تتفوق الفضة بشكل كبير على الذهب. تؤكد حركة الأسعار الأخيرة هذا الديناميكية، حيث تتفوق مكاسب الفضة النسبية على مكاسب الذهب.