تراجعات في أسواق الأسهم بسبب معوقات سياسة التجارة والتوترات الجيوسياسية

انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية خلال جلسة التداول تلك، حيث زادت المخاوف بشأن سياسة التجارة الأمريكية التي أثارت مواقف حذرة من المخاطر عبر الأسواق المالية. تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.22%، مع انخفاض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.24% ومؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.66%. عكست عقود المستقبل ضعفًا مماثلاً، حيث انخفضت عقود مارس لمؤشر S&P 500 المصغّر بنسبة 0.25% وتراجعت نظيراتها في ناسداك بنسبة 0.67%. جاء الهبوط في الجلسة بشكل رئيسي من عدم اليقين المحيط بالإجراءات الجمركية المقترحة وتصاعد التوترات الدولية، مما شكل عوائق للأصول عالية المخاطر.

عدم اليقين في سياسة التجارة يدفع معنويات السوق

السبب الرئيسي لانخفاض الأسهم كان ارتفاع الرسوم الجمركية بموجب التوجيهات السياسية الأخيرة. بعد رفض المحكمة العليا لترتيبات الرسوم الجمركية المتبادلة، أطلقت إجراءات تنفيذية جديدة رفعت الرسوم الجمركية العالمية إلى 15% من المعدل المبدئي البالغ 10% بموجب القسم 122 من قانون التجارة لعام 1974. أثار هذا التعديل السياسي قلقًا واسعًا بين المشاركين في السوق بشأن تأثيرات محتملة على أرباح الشركات ومسارات النمو الاقتصادي. أدت التحركات نحو إجراءات حمايةية إلى ديناميكية تفضّل الحذر، مما أثر على عدة فئات من الأصول، وأضعف تقييمات الأسهم ومعنويات المستثمرين.

نقاط التوتر الجيوسياسية تضيف إلى علاوة المخاطر

بالإضافة إلى مخاوف سياسة التجارة، زادت التطورات الجيوسياسية من عدم اليقين الذي ضغط على تقييمات الأسهم. من المقرر استئناف محادثات الدبلوماسية النووية بين الولايات المتحدة وإيران في جنيف يوم الخميس، مع تعبير القيادة الدبلوماسية الإيرانية عن تفاؤل بشأن التوصل إلى حلول محتملة. ومع ذلك، أدت التصريحات السابقة حول احتمال التدخل العسكري المحدود إلى خلق خلفية غير مستقرة، مع تمديد المفاوضات لمدة تتراوح بين 10 إلى 15 يومًا فقط. عادةً، تقلل المخاطر الجيوسياسية من علاوة مخاطر الأسهم وترفع الطلب على الأصول الآمنة.

ارتفاع سوق السندات وسط هروب إلى الأمان

استفادت أدوات الدخل الثابت من طلب الهروب إلى الأمان، حيث انعكست ضعف الأسهم على الأسواق. ارتفعت عقود سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بمقدار 5 نقاط، مما دفع عائد السندات لمدة 10 سنوات إلى الانخفاض بمقدار 1.9 نقطة أساس ليصل إلى 4.063%. يعكس الضغط التصاعدي على تقييمات سندات الخزانة تراجع شهية السوق للأسهم وتوقعات بأن الحواجز الجمركية المرتفعة قد تقيد آفاق النمو العالمي. كما أن إصدار وزارة الخزانة المقرر بقيمة 211 مليار دولار من السندات والأدوات ذات الفائدة المتغيرة خلال الأسبوع، والذي يبدأ بمزاد بقيمة 69 مليار دولار من استحقاقات عامين يوم الثلاثاء، شكل بعض الضغوط على العرض رغم الطلب الآمن.

وفي أوروبا، ارتفعت أسواق السندات الحكومية بشكل مماثل، حيث انخفض عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات بمقدار 0.8 نقطة أساس ليصل إلى 2.729%، وبلغ عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات أدنى مستوى له خلال 14 شهرًا عند 4.336%. في حين أن أسواق المبادلات (السواب) كانت تسعر احتمالية منخفضة جدًا (فقط 2%) لخفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في اجتماعه في 19 مارس.

ضعف القطاع وتحركات الأسهم الفردية

غطت الانخفاضات الواسعة في الأسهم تباينات كبيرة بين الأوراق المالية والقطاعات. واجهت شركات التعبئة والتغليف والورق المقوى ضغطًا خاصًا بعد تقارير عن تدهور أسعار الورق المقوى المحلي بمقدار 20 دولارًا للطن شهريًا. انخفضت شركة International Paper بأكثر من 7%، بينما تراجعت Smurfit West Rock وPackaging Corporation of America بأكثر من 5%، وانخفضت Greif Inc بأكثر من 2%.

تحملت أسهم البرمجيات والتكنولوجيا أكبر ضغط بيعي، مع هبوط منصات مثل Palantir Technologies وCrowdStrike Holdings وAtlassian وDatadog بأكثر من 4%. قادت شركة Salesforce التراجعات بين مكونات مؤشر داو بأكثر من 4%، بينما انخفضت كل من Intuit وAutodesk وAdobe وThomson Reuters بأكثر من 2%. كانت AppLovin من بين أسوأ أداء اليوم، حيث هبطت بأكثر من 8% بعد أن أعلنت SEC أن تحقيقها التنظيمي لا يزال “نشطًا ومستمراً”.

على الجانب الآخر، أثرت تخفيضات التصنيف الاستراتيجية على بعض الأسماء. خفضت JPMorgan Chase تصنيف VF Corp إلى أقل وزن مع هدف سعر 18 دولارًا، مما أدى إلى تراجع بأكثر من 5%. خفضت Barclays هدف سعر Oklo Inc إلى 82 دولارًا من 146 دولارًا، مما ضغط على الأسهم بأكثر من 3%. حولت Jefferies التصنيفات إلى الاحتفاظ على أسهم Monday.com وWorkday وDocuSign، التي تراجعت بأكثر من 6% لكل منها، بسبب استمرار التحديات الناتجة عن الذكاء الاصطناعي والمشاعر السلبية.

وفي المقابل، استفادت عدة أسهم من محفزات إيجابية. ارتفعت شركة Arcellux Inc بأكثر من 77% بعد أن وافقت Gilead Sciences على الاستحواذ عليها مقابل 7.8 مليار دولار (115 دولارًا للسهم). قفزت شركة Veris Residential بأكثر من 12% بعد جذب اهتمام الاستحواذ بقيمة تقارب 3.4 مليار دولار (19 دولارًا للسهم). وتقدمت شركة Texas Pacific Land Corp بأكثر من 7%، مدعومة برفع هدف السعر من قبل KeyBanc Capital Markets إلى 639 دولارًا من 350 دولارًا، لتتصدر قائمة الرابحين في السوق الأوسع. كما ارتفعت شركة Domino’s Pizza بأكثر من 4% بعد أن حققت إيرادات ربع سنوية بقيمة 1.54 مليار دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 1.52 مليار دولار. وارتفعت شركة Eli Lilly بأكثر من 3% بعد أن أظهرت التطورات التنافسية في علاجات السمنة أن منتجاتها تتمتع بموقع مميز مقارنة بالمنافسين.

خلفية الأرباح والتقويم الاقتصادي

ظل تقويم نتائج الأرباح قويًا، حيث أصدرت أكثر من 80% من مكونات مؤشر S&P 500 نتائجها. من بين 427 شركة أعلنت، حققت 74% منها مفاجآت في الأرباح مقارنة بالتوقعات. تتوقع تحليلات Bloomberg Intelligence أن تتوسع أرباح الربع الرابع بنسبة 8.4% على أساس سنوي، وهو العاشر على التوالي من النمو. باستثناء شركات التكنولوجيا العملاقة في مجموعة Magnificent Seven، كان من المتوقع أن ترتفع أرباح الربع الرابع بنسبة 4.6%.

وفيما يتعلق بالمستقبل، كانت هناك إصدارات اقتصادية مهمة مقررة خلال بقية الأسبوع. من المتوقع أن ينكمش طلبيات المصانع لشهر ديسمبر بنسبة 0.6% على أساس شهري في تلك الجلسة. من المتوقع أن يرتفع مؤشر ثقة المستهلكين الصادر عن Conference Board بمقدار 2.5 نقطة ليصل إلى 87.0 يوم الثلاثاء. وفي وقت لاحق من الثلاثاء، من المقرر أن يلقي الرئيس خطابه السنوي عن حالة الاتحاد. من المتوقع أن تعلن Nvidia عن نتائجها الفصلية بعد إغلاق يوم الأربعاء. من المتوقع أن يرتفع عدد مطالبات البطالة الأسبوعية الأولية بمقدار 10,000 ليصل إلى 216,000 يوم الخميس. ويتوقع أن ينخفض مؤشر PMI شيكاغو لشهر مارس بمقدار 1.8 نقطة ليصل إلى 52.2 يوم الجمعة.

الزخم الاقتصادي وتداعيات السياسة

سجل مؤشر النشاط الوطني لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو لشهر يناير زخمًا أقوى من المتوقع، حيث ارتفع بمقدار 0.39 ليصل إلى أعلى مستوى خلال 9 أشهر عند 0.18، مقابل توقعات عند 0.01. ومع ذلك، أشار محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر وولر إلى أن موقفه بشأن احتمالية تعديل أسعار الفائدة في اجتماع FOMC في مارس سيعتمد على البيانات الجديدة لسوق العمل في فبراير. كانت الأسواق تقدر فقط احتمالية بنسبة 5% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع منتصف مارس.

أظهرت مؤشرات الأسهم العالمية مقاومة معتدلة. ارتفع مؤشر Euro Stoxx 50 إلى مستويات قياسية جديدة مع زيادة قدرها 0.14%. ظل مؤشر Shanghai Composite مغلقًا للاحتفال برأس السنة القمرية الجديدة، بينما أغلق مؤشر Nikkei 225 الياباني أيضًا بمناسبة عيد الإمبراطور. وأبرزت الفروقات بين ضعف السوق الأمريكية وقوة الأسواق الدولية الطبيعة المحلية لمخاوف سياسة التجارة وتأثيرها غير المتناسب على تقييمات الأسهم الأمريكية خلال تلك الجلسة.