استراتيجية أمازون لآندي جاسي: لماذا قد يكون عام 2026 نقطة تحول لعملاق التكنولوجيا

الرحلة الملحوظة لأمازون على مدى العقد الماضي — ارتفاع بنسبة 632% في سعر السهم — تروي جزءًا فقط من قصة هذا العملاق في البيع بالتجزئة والتكنولوجيا. مع تداول الأسهم بنسبة 19% أقل من أعلى مستوياتها الأخيرة بسبب تقلبات السوق، السؤال لعام 2026 ليس فقط عما إذا كان ينبغي الشراء، بل هل يدرك المستثمرون تمامًا التحول الاستراتيجي الذي يت unfolding تحت قيادة آندي جاسي.

منذ توليه القيادة، وضع جاسي أمازون عند تقاطع اتجاهين كبيرين طويلين الأمد: دمج البنية التحتية السحابية ونشر الذكاء الاصطناعي. أصبح هذا التركيز المزدوج واضحًا بشكل متزايد في كيفية عمل محرك الشركة المالي.

محرك الحوسبة السحابية يعيد تعريف مسار أمازون

في جوهر عرض قيمة أمازون يقف أمازون ويب سيرفيسز (AWS)، وحدة تطورت بعيدًا عن مجرد التخزين السحابي. في عام 2025، حققت AWS إيرادات بقيمة 129 مليار دولار — رقم يفوق معظم شركات فورتشن 500 بالكامل. والأكثر إثارة للإعجاب، أن هذه الوحدة أنتجت 46 مليار دولار من الدخل التشغيلي، وهو ما يمثل ثلثي أرباح التشغيل الإجمالية لأمازون على الرغم من كونها جزءًا واحدًا فقط من الهيكل المؤسسي.

ما يميز AWS عن المنافسين ليس الحجم فقط. وفقًا لآندي جاسي خلال مناقشة الأرباح الأخيرة، يكمن الحصن التنافسي للشركة في “وظائف مجموعة الذكاء الاصطناعي الشاملة من الأعلى إلى الأسفل بشكل فريد.” هذا التميز مهم جدًا للعملاء المؤسساتيين الذين يلتزمون بالبنية التحتية لسنوات متعددة. الشركات التي كانت تقيّم أين تبني تطبيقات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها تدرك بشكل متزايد أن AWS تقدم مجموعة أدوات شاملة بدلاً من حلول نقطية.

لقد تسارع انتقال عبء العمل في الذكاء الاصطناعي بشكل كبير. الشركات التي كانت تتجادل سابقًا حول ما إذا كانت ستنقل عملياتها إلى السحابة تواجه الآن حسابًا مختلفًا: أي مزود سحابة يقدم قدرات ذكاء اصطناعي أكثر نضجًا؟ إن تصور جاسي لـ AWS كحل كامل — وليس مجرد قدرة حوسبة — غير الديناميكيات التنافسية لصالح أمازون.

مرونة البيع بالتجزئة: العمل الذي بنى كل شيء

بينما يجذب الحوسبة السحابية انتباه المستثمرين، لا تزال أعمال أمازون الأصلية — العمليات الضخمة للبيع بالتجزئة — تظهر قوة مفاجئة. وصلت إيرادات المتاجر الإلكترونية والمتاجر الفعلية إلى 88.9 مليار دولار في الربع الرابع من 2025، محققة نموًا يزيد عن 9% على أساس سنوي على الرغم من قاعدة ضخمة بالفعل.

ربما الأهم هو الرافعة التشغيلية التي تظهر في أمريكا الشمالية. حققت المنطقة هامش ربح تشغيلي بنسبة 9% في الربع الأخير، مرتفعة من 8% في نفس الفترة من العام السابق. هذا التحسن بمقدار 100 نقطة أساس يشير إلى أن استثمار أمازون على مدى عقود في كفاءة اللوجستيات بدأ يترجم أخيرًا إلى توسع مربح ملموس.

يمثل قطاع البقالة مثالاً على هذا الافتراض بالكفاءة. من خلال مواقع وول فودز وخدمة التوصيل عبر الإنترنت، قامت أمازون بمعالجة أكثر من 150 مليار دولار من مبيعات البقالة خلال 2025. تخطط الإدارة لتسريع هذا القناة، مع التزام آندي جاسي بفتح أكثر من 100 موقع وول فودز إضافي خلال السنوات القادمة. كل متجر جديد يوسع الحضور المادي لأمازون ويغذي بيانات العملاء مرة أخرى في خوارزميات التوصية الخاصة بها.

مفارقة التقييم: عندما يصبح الحجم خصمًا

تتمتع أمازون برأس مال سوقي قدره 2.2 تريليون دولار على إيرادات سنوية تبلغ 717 مليار دولار. وهي ربما أكثر الشركات العامة متابعة في أمريكا. ومع ذلك، يتداول السهم بمضاعف سعر إلى أرباح قدره 28.3 — وهو تقريبًا أدنى مستوى له خلال العقد الماضي.

للمقارنة، هذا التقييم أقل مما قيم السوق هذا العمل خلال سنوات سابقة على الرغم من تسارع النمو في إيرادات السحابة والإعلانات ذات الهوامش العالية. المستثمرون المهووسون برأس المال السوقي غالبًا ما يتجاهلون أن هذه المضاعفات لا تعكس قوة أرباح عبء العمل في السحابة المدفوع بالذكاء الاصطناعي أو توسع الهوامش من تحسين عمليات البيع بالتجزئة.

ماذا يعني هذا للمستثمرين الذين يفكرون في 2026

لقد أصبح الصورة الاستراتيجية أكثر وضوحًا تحت قيادة آندي جاسي: أمازون ليست مجرد شركة بيع بالتجزئة مع عمل سحابي مرفق، ولا شركة سحابية تبيع البيع بالتجزئة صدفة. الأعمال تتكامل بشكل متزايد. البيع بالتجزئة يدفع ابتكار اللوجستيات وبيانات العملاء؛ والبنية التحتية السحابية تحقق أرباحًا من هذا التميز التشغيلي للعملاء المؤسساتيين.

ما إذا كان السهم يستحق الشراء عند المستويات الحالية يعتمد على قناعتك بمسار اعتماد الذكاء الاصطناعي في المؤسسات وقدرة أمازون المستدامة على المنافسة على عبء العمل السحابي. التقييم لا يتطلب فرضيات نمو مفرطة، مما يخلق ملف مخاطر ومكافأة غير متماثل للمستثمرين على المدى الطويل.