أسواق الأسهم الأمريكية تتنقل بين إشارات اقتصادية مختلطة مع أداء متباين عبر القطاعات

مؤشرات الأسهم الأمريكية تظهر صورة معقدة حيث يكافح المستثمرون مع قراءات اقتصادية مختلطة لا تزال تدفع الأسواق في اتجاهات مختلفة. بينما تمكن مؤشر S&P 500 من الاقتراب أكثر من مستوى قياسي، يكشف السرد الأوسع للسوق عن توترات جوهرية بين تراجع ديناميات العمل و قوة مفاجئة في نشاط قطاع الخدمات. هذا الخلفية الاقتصادية المختلطة تخلق فرصًا للشراء الانتقائي بينما تضغط على بعض المناطق التقليدية القوية.

ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.10% ليصل إلى مستويات قياسية جديدة، مما يدل على مرونته رغم التحديات في سوق الأسهم الأخرى. تسارع مكاسب مؤشر Nasdaq 100 مع ارتفاع بنسبة 0.34%، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من ثلاثة أسابيع مع دعم أسماء التكنولوجيا والنمو. بالمقابل، تراجع مؤشر Dow Jones الصناعي بنسبة 0.36%، مع ضغط على أسماء صناعية ومالية راسخة. استمرت عقود E-mini لشهر مارس لكل من S&P و Nasdaq في الاتجاه الصاعد، حيث ارتفعت عقود S&P بنسبة 0.10% وارتفعت عقود Nasdaq بنسبة 0.38%.

ضعف سوق العمل يدعم انتعاش السندات

أبرز جانب في البيانات الاقتصادية الأخيرة هو الانفصال بين ضعف سوق العمل وتفاؤل سوق الأسهم. أظهر تقرير التوظيف ADP لشهر ديسمبر أن خلق الوظائف في القطاع الخاص بلغ 41000 وظيفة فقط، وهو أقل بكثير من المتوقع 50000. في الوقت نفسه، أظهر مسح JOLTS لشهر نوفمبر انخفاضًا كبيرًا في فرص العمل، حيث انخفضت بمقدار 303,000 لتصل إلى 7.146 مليون، وهو أدنى مستوى منذ 14 شهرًا ويؤكد تبريد سوق العمل.

تم اعتبار هذا التراجع في ديناميات التوظيف كعامل ميسر لسياسة الاحتياطي الفيدرالي، مما سمح بانكماش عوائد السندات. انخفض عائد سند الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار نقطتين أساس ليستقر عند 4.15%، مما يعكس توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يحافظ على موقفه الحالي. تشير أسعار السوق الحالية إلى احتمال بنسبة 14% فقط لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع يناير 27-28، مما يدل على حذر المستثمرين من التحركات السياسية المتشددة في المدى القريب.

المفارقة الاقتصادية المختلطة: قوة قطاع الخدمات تتحدى ضعف سوق العمل

ربما يكون الجانب الأكثر إثارة للاهتمام في البيئة الاقتصادية المختلطة هو الصمود الذي أظهره قطاع الخدمات. ارتفع مؤشر ISM للخدمات في ديسمبر بشكل غير متوقع إلى 54.4، مسجلًا أسرع وتيرة توسع منذ أكثر من عام، متناقضًا مع التوقعات الأوسع بانكماش اقتصادي. هذا التباين بين مؤشرات سوق العمل وقياسات النشاط يخلق لغزًا تحليليًا للمشاركين في السوق الذين يحاولون تحديد الاتجاه الحقيقي للزخم الاقتصادي.

بالإضافة إلى ذلك، شهدت منطقة اليورو تراجعًا في ضغوط التضخم. جاء نمو أسعار المستهلك الأساسية في منطقة اليورو في ديسمبر أقل من التوقعات، مما أدى إلى انتعاش في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت الأوروبية. انخفض عائد سندات المملكة المتحدة لمدة 10 سنوات إلى أدنى مستوى له منذ ما يقرب من شهرين، ليصل إلى حوالي 4.40%، بينما حقق عائد سندات ألمانيا لمدة 10 سنوات أدنى مستوى له منذ شهر، عند 2.792%. تشير هذه التطورات إلى أن البنك المركزي الأوروبي يواجه ضغوطًا أقل لرفع أسعار الفائدة، حيث يقدر سوق المشتقات الآن احتمال بنسبة 1% فقط لزيادة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع 5 فبراير.

إشارات مختلطة عبر مؤشرات اقتصادية إضافية

قدمت بيانات الرهن العقاري الأمريكية طبقة أخرى من السرد الاقتصادي المختلط، حيث ارتفعت الطلبات بنسبة 0.3% للأسبوع المنتهي في 2 يناير. ومع ذلك، كشفت التكوينات عن حذر: انخفض مؤشر الشراء بنسبة 6.2% في حين قفز نشاط إعادة التمويل بنسبة 7.4%، مع تراجع متوسط سعر الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا إلى 6.25% من 6.32%. انخفضت طلبيات المصانع لشهر أكتوبر بنسبة 1.3% على أساس شهري، متجاوزة قليلاً التوقعات بانخفاض 1.2%.

بالنظر إلى المستقبل، ستختبر إصدارات البيانات الاقتصادية الرئيسية لهذا الأسبوع ما إذا كانت الإشارات المختلطة الحالية ستتضح أو تتعمق. من المتوقع أن يتوسع إنتاجية العمل غير الزراعية في الربع الثالث بنسبة 4.7%، مع ارتفاع تكاليف العمالة الوحدة بنسبة 0.3% فقط. من المتوقع أن ترتفع مطالبات البطالة الأولية بمقدار 12,000 إلى 211,000. يتوقع تقرير التوظيف غير الزراعي يوم الجمعة زيادة قدرها 59,000 وظيفة مع انخفاض معدل البطالة بمقدار 0.1 نقطة مئوية ليصل إلى 4.5%. يتوقع الإجماع أن ترتفع الأجور الساعة بمقدار 0.3% على أساس شهري و3.6% على أساس سنوي. من المتوقع أن تظهر بيانات الإسكان لشهر أكتوبر ارتفاعًا في عدد الوحدات السكنية الجديدة بنسبة 1.4% إلى 1.325 مليون وحدة، مع زيادة تصاريح البناء بنسبة 1.1% إلى 1.350 مليون وحدة. من المتوقع أن يتحسن مؤشر ثقة المستهلك في يناير من جامعة ميشيغان بمقدار 0.6 نقطة ليصل إلى 53.5.

تدوير القطاعات المتباين يعكس عدم اليقين في السوق

أدى البيئة الاقتصادية المختلطة إلى حدوث تدوير ملحوظ في قيادة السوق. تراجعت أسهم أشباه الموصلات وتخزين البيانات بعد ارتفاع الثلاثاء، حيث انخفضت Western Digital بأكثر من 7%، وSeagate Technology بأكثر من 6%، وMarvell Technology بأكثر من 4%. كما خسرت أسماء أخرى في قطاع أشباه الموصلات مثل NXP Semiconductors وMicrochip Technology وTexas Instruments وLam Research وQualcomm أكثر من 2% خلال الجلسة. كما ضغطت أسهم التعدين على السوق بشكل مماثل، مع انخفاض أسعار الفضة بأكثر من 5% وانخفاض النحاس بأكثر من 3%، مما أدى إلى تراجع أسهم مثل Hecla Mining بأكثر من 8%، وCoeur Mining بأكثر من 5%، وBarrick Mining بأكثر من 3%، وNewmont Mining وFreeport McMoRan بأكثر من 1%.

كما تراجعت شركات أخرى مثل Apogee Enterprises بأكثر من 13% بعد تقليل توقعات الأرباح المعدلة للسنة الكاملة، وWolverine World Wide بأكثر من 7% بعد تخفيض من Piper Sandler، وStoneCo Ltd بأكثر من 5% بعد إعلان استقالة الرئيس التنفيذي، وDeckers Outdoors بأكثر من 4% بعد تخفيض من Piper Sandler مع هدف سعر 85 دولار. تراجعت JPMorgan Chase بأكثر من 2% بعد أن خفضت Wolfe Research تصنيفها. كما تراجعت AST SpaceMobile بأكثر من 2% بعد تخفيض من Scotia Bank مع هدف سعر 45.60 دولار.

القطاعات الدفاعية وأسماء النمو تجد الدعم

على النقيض، أظهرت أسهم الأمن السيبراني أداءً متفوقًا، حيث ارتفعت Crowdstrike Holdings بأكثر من 4%، وPalo Alto Networks بأكثر من 3%، وZscaler بأكثر من 2%، وAtlassian بأكثر من 1%. جذبت أسماء الرعاية الصحية اهتمامًا كبيرًا، خاصة Monte Rosa Therapeutics التي قفزت بأكثر من 52% بعد إصدار نتائج تجارب سريرية مؤقتة إيجابية لمرشح علاج القلب والأوعية الدموية.

سجلت Ventyx Biosciences قفزة درامية بنسبة 37% بعد تقارير تفيد بأن Eli Lilly تجري مناقشات استحواذ متقدمة تقدر الشركة بأكثر من مليار دولار. وواصلت MicroStrategy زخم الأصول الرقمية، حيث ارتفعت بأكثر من 4% بعد أن قررت MSCI الاحتفاظ بشركات الخزانة الرقمية ضمن منهجية مؤشرها. استفادت أسماء الأدوية الكبرى من ترقية المحللين، حيث قادت Amgen المكاسب في مؤشر داو بنسبة تزيد عن 3% بعد أن رفعت UBS تصنيفها إلى شراء مع هدف سعر 380 دولار. وارتفعت Bristol-Myers Squibb بأكثر من 3% بعد ترقية من UBS وهدف سعر 65 دولار. في قطاع المستهلكين الاختياريين، ارتفعت Lowe’s بأكثر من 2% بعد ترقية من Barclays إلى الوزن الزائد مع هدف سعر 285 دولار، وارتفعت Wayfair بأكثر من 1% بعد ترقية من Barclays وهدف سعر 123 دولار.

الأسواق العالمية تعكس تيارات اقتصادية عالمية مختلطة

قدمت مؤشرات الأسهم العالمية إشارات مختلطة خاصة بها. انخفض مؤشر Euro Stoxx 50 بنسبة 0.16% مع تراجع الأسهم الأوروبية مع توقعات نمو معتدلة، في حين حقق مؤشر Shanghai Composite الصيني ارتفاعًا ملحوظًا لمدة 10.5 سنة رغم تسجيله مكاسب طفيفة بنسبة 0.05% خلال الجلسة، مما يشير إلى تجميع المستثمرين الباحثين عن القيمة على المدى الطويل. تراجع مؤشر Nikkei 225 الياباني بنسبة 1.06%، مع ضغط جني الأرباح على المؤشر الرئيسي في المنطقة.

عززت تحركات سوق السندات التفسير الاقتصادي المختلط، حيث ارتفعت عقود سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات في مارس بمقدار 6 نقاط، مع انخفاض العائد على السندات لمدة 10 سنوات بمقدار 2.4 نقطة أساس ليصل إلى 4.15%. دعم ضعف بيانات سوق العمل الأمريكية وتقرير التضخم الأضعف في منطقة اليورو تقييمات الدخل الثابت، رغم أن المكاسب بقيت محدودة بسبب قراءة ISM للخدمات القوية. سجلت مبيعات التجزئة الألمانية لشهر نوفمبر انكماشًا غير متوقع بنسبة 0.6% على أساس شهري، وهو أكبر انكماش منذ 17 شهرًا.

موسم الأرباح يتكشف وسط انتقال السوق

يشمل الأسبوع القادم إصدارات أرباح من شركات استهلاكية ومالية كبرى مثل Albertsons Cos Inc (ACI)، وConstellation Brands Inc (STZ)، وJefferies Financial Group Inc (JEF)، وMSC Industrial Direct Co Inc (MSM)، مما يضيف مزيدًا من البيانات للمستثمرين الذين يحاولون التنقل في البيئة الاقتصادية المختلطة.