Bitdeer وقضية تكلفة الهامش في عصر التعدين الجديد

التحركات الأخيرة لشركة Bitdeer - إحدى الشركات الرائدة في تعدين البيتكوين - لفتت انتباه مجتمع العملات الرقمية. قامت الشركة مؤخرًا بتصفية جميع مخزون البيتكوين في حساباتها، بما في ذلك 943 بيتكوين احتياطي، لإعادة توجيه رأس المال. هذا الحدث ليس مجرد عملية تداول عادية، بل يعكس تغيرًا عميقًا في كيفية نظر شركات التعدين الكبرى إلى مستقبل الصناعة.

من 2000 بيتكوين إلى “لا شيء” - ماذا حدث لأكبر شركة تعدين

من ديسمبر العام الماضي حتى الآن، قامت Bitdeer تدريجيًا بتقليل مخزونها من البيتكوين من 2000 بيتكوين إلى الصفر. لم يكن هذا قرارًا عشوائيًا، بل عملية مدروسة خطوة بخطوة، تظهر حسابات دقيقة في كل مرحلة. يتم بيع جميع البيتكوين المستخرجة أسبوعيًا، دون الاحتفاظ بأي “احتياطي طويل الأمد” - وهو نهج يختلف تمامًا عن أسلوب شركات التعدين التقليدية.

قد يبدو هذا غريبًا، إذ عادةً ما يحتفظ عمال المناجم بجزء من أرباحهم كمخزون استراتيجي. لكن Bitdeer اختارت مسارًا مختلفًا.

ما هو الهامش الربحي ولماذا يحدد مصير عمال المناجم

لفهم قرار Bitdeer، من الضروري النظر إلى مفهوم الهامش الربحي - المعروف باسم “هاش برايس” في الصناعة. هو الربح الذي تحققه وحدة قوة الحوسبة بعد خصم تكاليف الكهرباء، وصيانة المعدات، وتكاليف التشغيل الأخرى.

الواقع اليوم أن الصناعة أصبحت أكثر قسوة من أي وقت مضى. زادت صعوبة التعدين، وانخفض الهامش الربحي، وواجهت شركات التعدين ضغطًا متزايدًا. عندما لم يعد الهامش الربحي كافيًا للحفاظ على التشغيل الطبيعي، يتعين على الشركات اتخاذ قرار: الاستمرار في الاحتفاظ بالبيتكوين على أمل ارتفاع السعر، أو البيع لتوفير السيولة اللازمة للاستمرار.

اختارت Bitdeer الخيار الثاني، بل وأكثر من ذلك - فإن كمية البيتكوين التي باعته أكبر من تلك التي استخرجتها. هذه استراتيجية للبقاء على قيد الحياة في ظل ضيق الهامش الربحي.

استراتيجيتان مختلفتان لأكبر عمال المناجم

ليس جميع شركات التعدين الكبرى تتبع مسار Bitdeer. شركة Marathon، المنافس الرئيسي، لا تزال تحتفظ بكميات كبيرة من البيتكوين في خزائنها. هاتان الشركتان تمثلان فلسفتين مختلفتين تمامًا في نفس الصناعة.

تؤمن Marathon أن البيتكوين ستستمر في الارتفاع، لذا فهي تحتفظ بمعظم إنتاجها. أما Bitdeer، فهي تعتبر البيتكوين سلعة خام، ومنتجًا تجاريًا يُفترض بيعه لتوليد التدفقات النقدية. كلا الرأيين قد يكون صحيحًا أو خاطئًا، اعتمادًا على ما ستؤول إليه الأمور لاحقًا.

المهم هو أن الصناعة انقسمت إلى فئتين: فئة تؤمن بالبيتكوين كأصل طويل الأمد، وأخرى تعتبره مجرد عمل تجاري. الضغط على الهامش الربحي يدفع الشركات نحو الحاجة إلى السيولة النقدية.

إعادة التموضع أم اليأس - رسالة من Bitdeer

لم تتوقف Bitdeer عند بيع البيتكوين فقط. الشركة تجمع حاليًا 300 مليون دولار لإعادة توجيه رؤوس الأموال إلى ثلاثة مجالات: البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مراكز البيانات، وتطوير معدات التعدين الجديدة. هذا ليس تصرف شركة تبتعد عن السوق، بل هو تغيير لقواعد اللعبة.

السبب واضح جدًا: بدلًا من الاعتماد على سعر البيتكوين لتحقيق الأرباح، لماذا لا تبني بنية تحتية يمكن أن تحقق أرباحًا بغض النظر عن السوق؟ إنها نقطة تحول استراتيجية - من تعدين البيتكوين إلى استخراج القيمة من الطلب العالمي على الحوسبة.

هذا التغيير يعكس حقيقة أن مرحلة “التعدين السهل” قد انتهت. الشركات التي تريد البقاء عليها يجب أن تتطور، وتبحث عن طرق لخلق قيمة تتجاوز مجرد تحويل الكهرباء إلى بيتكوين.

عندما يصبح الهامش الربحي العامل الحاسم

صناعة تعدين البيتكوين تمر الآن بعملية تصفية طبيعية. الشركات ذات الهامش الربحي المنخفض - الشركات الكبرى التي تمتلك كهرباء رخيصة وتقنيات متطورة - ستبقى، بينما ستُقصى الشركات ذات التكاليف الأعلى. شركة Bitdeer، رغم كونها كبيرة، أدركت أن مجرد تعدين البيتكوين لم يعد كافيًا لضمان أرباح مستقرة.

وهذا يعني أيضًا أن المعدنين الأصغر، الذين لديهم هوامش ربحية أعلى، سيواجهون صعوبة. قد يضطرون لبيع البيتكوين لسداد فواتير الكهرباء، أو التوقف عن العمل. السوق سيصبح أكثر تركيزًا، مع بقاء الشركات الكبرى ذات التكاليف المنخفضة.

من منظور أوسع، يمكن اعتبار خطوة Bitdeer إشارة لنهاية مرحلة - ليست فقط بشأن سعر البيتكوين، بل عن نموذج عمل الصناعة. لقد انتهت المرحلة السهلة. الآن، من يملك القدرة على إدارة التكاليف بشكل ذكي هو من سينجو.

مع هذا القرار الجريء، ترسل Bitdeer رسالة واضحة: الهامش الربحي هو الملك، ومن لا يتكيف سيُقصى. سواء كانوا على حق أم لا، الزمن كفيل بالإجابة.