لماذا يستمر اليورو في الانخفاض؟ الرسوم الجمركية وسياسة البنك المركزي يشكلان ضغطين مزدوجين

في ظل تصاعد عدم اليقين الاقتصادي العالمي، يواجه سعر صرف اليورو ضغوطًا مستمرة للهبوط. مؤخرًا، تراجع زوج اليورو مقابل الدولار (EUR/USD) بشكل متواصل، محذرًا العديد من المحللين والمؤسسات الاستثمارية من ضرورة الحذر عند التعامل مع مراكز اليورو. فما هي العوامل العميقة التي تكمن وراء موجة انخفاض اليورو هذه؟

مشاعر التداول وغموض الرسوم الجمركية يدفعان اليورو للهبوط

استعادة اليورو لمساره الهابط تعود بشكل رئيسي إلى عاملين رئيسيين. أولًا، تلاشت المشاعر المتفائلة حول حوافز المالية الألمانية، وأعاد المستثمرون تقييم آفاق الاقتصاد الأوروبي، مما أدى إلى تراجع الزخم الشرائي الذي كان قائمًا بسبب السياسات التحفيزية سابقًا. ثانيًا، عادت حالة عدم اليقين بشأن السياسات التجارية الأمريكية لتسيطر على السوق، خاصة مع احتمالية فرض رسوم جمركية أمريكية قد تؤدي إلى تأثيرات ملموسة.

وفقًا لتوقعات البنك المركزي الأوروبي، إذا فرضت الولايات المتحدة رسومًا جمركية بنسبة 25% على واردات أوروبا، فإن نمو اقتصاد منطقة اليورو قد ينخفض بمقدار حوالي 0.3 نقطة مئوية في العام الأول. وهذه ليست مجرد مخاوف، فسياسات الرسوم الجمركية تهدد بشكل مباشر قطاع التصنيع والصادرات الأوروبية، وتضعف بشكل غير مباشر دعم البنك المركزي الأوروبي للاقتصاد.

الجانب الفني يقترب من دعم حاسم، والمستقبل سيواجه اختبارًا

من خلال الرسوم البيانية، يبدو أن زوج اليورو مقابل الدولار يقترب من مستوى دعم فني مهم. وتشير التحليلات إلى أنه إذا كسر سعر الصرف مستوى 1.075، فسيتم فتح مساحة هبوط أكبر، مع هدف محتمل عند 1.07 أو حتى 1.06. وعلى العكس، إذا حافظ السعر على مستوى فوق المتوسط المتحرك لمدة 21 يومًا، فقد يتاح فرصة للانتعاش.

تركز السوق حاليًا على هذا الدعم—الذي سيحدد ما إذا كان اليورو سيدخل في حلقة هبوط أعمق، أم سيتمكن من العثور على نقطة ارتكاز للانتعاش.

تباين سياسات البنوك المركزية يشكل متغيرًا رئيسيًا، وتوقعات أوروبا وأمريكا تتباين بشكل كبير

الأساس الذي يحرك اتجاه اليورو يعتمد على الفروقات في توقعات سياسات البنوك المركزية في أوروبا وأمريكا. السوق خفضت توقعاتها لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى مرتين بدلاً من ثلاث مرات خلال العام، مما يشير إلى احتمال استمرار دورة رفع الفائدة للدولار. بالمقابل، تتزايد توقعات خفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي.

قالت عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي فيليرود غاللو، إن سعر الفائدة على الودائع البالغ 2.5% قد ينخفض إلى 2% قبل نهاية الصيف. البيانات السوقية تعكس أن خفض الفائدة في يونيو تم تسعيره بشكل كامل، مع احتمالية أن تتجه السياسات نحو المزيد من التيسير بين أبريل وديسمبر، مع احتمالات لخفض إضافي تصل إلى 65% في أبريل.

ماذا يعني هذا التباين في السياسات؟ قد يتسع الفارق في أسعار الفائدة بين أوروبا وأمريكا، مما يجعل الدولار أكثر جاذبية مقابل اليورو، وهو ما يضغط على سعر صرف اليورو على المدى الطويل.

ديناميكيات الرسوم الجمركية تحدد الاتجاه القصير الأمد لليورو، وما زالت هناك مساحة للمفاوضات

على المدى القصير، يعتمد انتعاش اليورو على مدى تقدم السياسات الجمركية الأمريكية النهائية. إذا كانت الإجراءات الجمركية المقابلة أكثر قوة من المتوقع عند التنفيذ، فسيؤدي ذلك إلى مزيد من الضغط على سعر اليورو. أما إذا كانت الإجراءات أقل حدة من توقعات السوق، فسيظل هناك مجال للمفاوضات، مما يوفر دعمًا فعليًا لليورو.

كيف ينبغي للمستثمرين التعامل مع اتجاه اليورو

في مواجهة هذه الظروف، قدمت شركة مورغان ستانلي نصيحة واضحة: اتخذ استراتيجيات حذرة قبل الإعلان عن السياسات الرئيسية، ويفضل تقليل المراكز الطويلة على اليورو والجنيه الإسترليني لتجنب المخاطر المحتملة. يعكس ذلك حذر السوق تجاه مستقبل اليورو—فوقتها، حماية رأس المال أهم من محاولة المضاربة على الانتعاش.

بشكل عام، السبب وراء استمرار تراجع اليورو يكمن في الضغوط المزدوجة الناتجة عن تأثيرات الرسوم الجمركية وتباين سياسات البنوك المركزية، حيث يعيد السوق تقييم القيمة النسبية لليورو. من الحكمة للمستثمرين متابعة التطورات السياسية والفنية عن كثب، للبحث عن فرص أوضح للتداول.