كيف تشكلت أعلى نقطة تاريخية لأسعار الذهب؟ من خلال استعراض الارتفاع منذ عام 55، نلقي نظرة على الاتجاه المستقبلي

في فبراير 2026، استقر سعر الذهب فوق 5,100 دولار للأونصة، محققا أعلى مستوى جديد على الإطلاق في أسعار الذهب. لم يحدث هذا الإنجاز بين عشية وضحاها، بل هو نتيجة لارتفاع مستمر خلال ال 55 عاما الماضية. من 35 دولارا في عام 1971 إلى 5000+ دولار اليوم، ارتفع سعر الذهب بأكثر من 145 مرة. هل سيستمر في الوصول إلى مستويات جديدة في المستقبل؟

لماذا يمكن أن يرتفع سعر الذهب 145 مرة؟ النمط وراء الأسواق الصاعدة الثلاثة الكبرى

كان 15 أغسطس 1971 نقطة الانقسام في سوق الذهب. أعلن الرئيس الأمريكي نيكسون فصل الدولار الأمريكي عن الذهب، وانهار نظام بريتون وودز رسميا، وتم تحرير الذهب من السعر الثابت 35 دولارا للأونصة، مما أدخل عصرا من التسعير الحر في السوق. خلال ال 55 عاما التالية، شهد الذهب ثلاثة أسواق صاعدة رئيسية، وفي كل مرة حقق مكاسب مذهلة.

السوق الصاعدة الأولى (1971-1980): من أزمة ثقة إلى جنون التضخم

في الأيام الأولى لنهاية معيار الذهب، كان الناس مليئين بالشكوك حول الدولار الأمريكي المنفصل - ففي الماضي، كان الدولار الأمريكي قسيمة تبادل للذهب، لكنه الآن أصبح مجرد ورقة. في حالة الذعر، ارتفع سعر الذهب من 35 دولارا إلى 850 دولارا، أي 24 مرة كاملة. أدت الاضطرابات الجيوسياسية اللاحقة مثل أزمة النفط، والثورة الإيرانية، والغزو السوفيتي لأفغانستان إلى زيادة أسعار الذهب. لم يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل مكثف (أكثر من 20٪) للسيطرة على التضخم إلا في عام 1980، وانهار الذهب بسرعة بنسبة 80٪.

سوق الصاعد الثاني (2001-2011): عقد من الارتفاع السريع مدفوع بالأزمة المالية

بعد انفجار فقاعة الدوت كوم في 2001، بدأ الذهب من أدنى مستوى عند 250 دولارا، وبعد عقد من الاقتحام البطيء، اندفع إلى ذروة نطاق 1,921 دولار في سبتمبر 2011، بزيادة قدرها 700٪. شملت القوى الدافعة في هذه الفترة هجمات 11 سبتمبر الإرهابية، وسياسة أسعار الفائدة المنخفضة طويلة الأمد في الولايات المتحدة، والتسونامي المالي العالمي في 2008، وخطة الإنقاذ الكمي (QE) اللاحقة. عندما اندلعت أزمة الديون الأوروبية، وصل سعر الذهب إلى أعلى مستوى ثم دخل سوق هابطة استمرت ثماني سنوات، حيث انخفض بأكثر من 45٪.

السوق الصاعدة الثالثة (2019-حتى الآن): شراء الذهب من البنك المركزي مرتبط بالمخاطر الجيوسياسية

بدأ سعر الذهب من أدنى مستوى عند 1,200 دولار في عام 2019 وتجاوز 5,100 دولار بحلول فبراير 2026، بزيادة تزيد عن 300٪. القوى الدافعة لهذا السوق الصاعد أكثر تعقيدا: اتجاه خفض الدولار العالمي، التيسير الكمي الأمريكي مجنون مرة أخرى في 2020، الحرب الروسية الأوكرانية في 2022، الصراع الإسرائيلي الفلسطيني وأزمة البحر الأحمر في 2023، موجة زيادة البنوك المركزية لاحتياطيات الذهب في 2024-2025، ومخاطر السياسة الاقتصادية الأمريكية. بعد دخول عام 2025، تزداد حدة الأوضاع في الشرق الأوسط، وتسببت سياسة زيادة الضرائب الأمريكية في مخاوف تجارية، كما ضعف الدولار الأمريكي، وكل ذلك لا يزال يدفع أسعار الذهب إلى مستويات قياسية.

ثلاثة قوانين لدورة السوق الصاعدة:

كل سوق صاعد ينبع من أزمة ثقة في الدولار الأمريكي أو ضغط نظامي: نهاية معيار الذهب، إنقاذ أسعار الفائدة المنخفضة، وتيبة التيسير الكمي للوباء. ينقسم الارتفاع إلى ثلاث مراحل - تراكم بطيء في الطحن في المرحلة المبكرة، وتسارع الأزمة بشكل محفز على المدى المتوسط، وزيادة التكهنات في نهاية المرحلة. تستمر الأسواق الصاعدة الثلاثة في المتوسط من 8 إلى 10 سنوات، مع زيادات تتراوح بين 7 إلى 24 مرة. إشارة نهاية السوق الصاعدة هي أن البنك المركزي بدأ دورة تشدد: زيادات حادة في أسعار الفائدة في عام 1980 ونهاية التيسير الكمي في عام 2011.

ومع ذلك، يواجه السوق الصابر الحالي متغيرات جديدة. بلغ الدين الحكومي في الاقتصادات الكبرى في العالم مستويات قياسية، وتكافح البنوك المركزية لرفع أسعار الفائدة بنفس الحادة كما في الماضي. قد لا تحدث دورة التشديد التقليدية “النظيفة والمرتبة”، بل يتقلب سعر الذهب مرارا وتكرارا في النطاق العالي لسنوات عديدة. قد تنتظر الإشارة النهائية الحقيقية ولادة نظام نقدي وائتماني عالمي جديد وأكثر مصداقية.

هل الذهب مناسب للاستثمار طويل الأمد أم للعمليات المتأرجحة؟

هذا هو أهم مصدر قلق لكثير من المستثمرين. عند النظر إلى الخمسين سنة الماضية، ارتفع الذهب بمقدار 120 مرة، وارتفع مؤشر داو جونز حوالي 51 مرة خلال نفس الفترة، ويبدو أن الذهب يحقق أداء أفضل. لكن هذه المجموعة من الأرقام تخفي فخا: ارتفاع الذهب ليس سلسا.

خلال العشرين سنة من 1980 إلى 2000، كان الذهب يتراوح تقريبا دائما بين 200-300 دولار، دون أي ارتفاع أو انخفاض جانبي. إذا استثمرت في الذهب في هذه الدورة، فهذا يعادل إضاعة 20 سنة عبثا، وعليك أيضا تحمل تكلفة الفرصة البديلة للوقوع في الفخ. كم عشرين سنة يمكن أن تنتظر الحياة؟

لذلك، الذهب أداة استثمارية جيدة، لكنه أكثر ملاءمة للعمليات المتأرجحة في بداية السوق بدلا من الاحتفاظ به لفترة طويلة. غالبا ما ترافق الأسواق الصاعدة للذهب أزمات مالية مالية (التضخم، المخاطر الجيوسياسية، التيسير النقدي)، بينما تكون الأسواق الهابطة غالبا بطيئة. إذا التقطت الدورة الصحيحة، يمكنك كسب مجموعة كبيرة، لكن إذا التقطت الدورة الخطأ، قد تبقى مستقرا لسنوات عديدة.

ملاحظة مهمة أخرى هي أن الذهب مورد طبيعي، وستزداد تكلفة وصعوبة تعدينه مع مرور الوقت. لذلك، حتى لو حدث تراجع هبوطي بعد انتهاء السوق الصاعد، فإن أدنى سعر سيرتفع تدريجيا. وهذا يعني أنه عند الاستثمار، لا داعي للقلق كثيرا بشأن سقوطه إلى عديمة القيمة، ومن المهم فهم قانون “الصعود التدريجي من المنخفض”.

مقارنة متعددة الأبعاد بين المسارات الخمسة الرئيسية للاستثمار في الذهب

المستثمرون المختلفون مناسبون لطرق استثمار الذهب المختلفة.

الذهب الماديإنها الطريقة الأكثر تقليدية، وهي شراء سبائك الذهب أو المجوهرات مباشرة. الميزة هي أنه من السهل إخفاء الأصول ويمكن ارتداؤها أيضا كمجوهرات، لكن العيب هو أنه غير مريح للتجارة وصعوبة تحقيق الأرباح.

دفتر المرور الذهبيومثل دفتر الحسابات الأمريكي القديم، هو شهادة ذهب أوصياء. من السهل حمله، لكن البنك لا يدفع فائدة، وفرق المزايدة بين الطلب كبير، مما يجعله مناسبا فقط للحيازة الهادئة طويلة الأمد.

صندوق المؤشرات المتداولة الذهبيةيتمتع بالسيولة أفضل ويمكن تداوله مباشرة في سوق الأسهم، بما يعادل أونصة معينة من الذهب، لكن الشركة المصدرة تفرض رسوم إدارة، وستنخفض قيمتها تدريجيا عندما تبقى جانبية لفترة طويلة.

العقود الآجلة للذهب وعقود الفروقاتإنه الأداة الأكثر مرونة التي تدعم العمليات ثنائية الاتجاه طويلة وقصيرة وتستفيد من التضخيم. العقود الفروقات مناسبة بشكل خاص للبرجوازية الصغيرة، مع ساعات تداول مرنة (T+0)، وعتبات إيداع منخفضة تصل إلى 50 دولارا، وحد أدنى للتداول 0.01 دفعة، ورافعة مالية بنسبة 1:100 للمشاركة مع مبالغ صغيرة من رأس المال. هذا النوع من الأدوات مناسب بشكل أفضل للمستثمرين الذين يفهمون سوق التأرجح الذهبي.

كيف تتطابق الذهب والأسهم والسندات لتكون مستقرة؟

منطق الأرباح للأصول الثلاثة مختلف تماما. يعتمد الذهب بشكل رئيسي علىالانتشارالربح، لا فائدة، المفتاح هو توقيت الدخول والخروج؛ تعتمد السندات علىالأرباح، من الضروري زيادة عدد الوحدات باستمرار لزيادة الدخل؛ الأسهم تعتمد علىانتشار المؤسسات، مناسبة للحيازة طويلة الأمد بعد اختيار شركة جيدة. من حيث الصعوبة، السندات هي الأسهل، تليها الذهب، والأسهم هي الأصعب.

من حيث العائد، كان أداء الذهب الأفضل خلال الخمسين سنة الماضية، لكن عند النظر إلى الثلاثين سنة الماضية، فإن عوائد الأسهم أفضل، تليها الذهب وأخيرا السندات.

يمكن أن تتبع قرارات الاستثمار قاعدة بسيطة واحدة:اختر الأسهم خلال النمو الاقتصادي والذهب خلال فترة الركود الاقتصادي。 نهج أكثر حكمة هو تحديد نسبة تخصيص الأسهم والسندات والذهب بناء على شهية المخاطر الشخصية وأهداف الاستثمار.

عندما تكون البيئة الاقتصادية جيدة، تكون أرباح الشركات متفائلة، وتكون الأسهم عرضة للارتفاع، ولا يطلب الذهب لأنه لا يعود للعائد. عندما يكون الاقتصاد في حالة ركود، تنخفض أرباح الشركات، وتفقد الأسهم شعبيتها، وتصبح خصائص الذهب التي تحافظ على القيمة وعوائد السندات الثابتة ملاذات آمنة.

السوق يتغير بسرعة، ويمكن أن تحدث أحداث سياسية واقتصادية كبرى مثل الحرب الروسية الأوكرانية، والضغوط التضخمية، ودورات رفع أسعار الفائدة في أي وقت. الاحتفاظ بنسبة معينة من الأسهم والسندات والذهب في نفس الوقت يمكن أن يعوض بشكل فعال بعض مخاطر التقلب ويجعل الاستثمارات أكثر استقرارا. تحقيق أعلى مستويات أسعار الذهب على الإطلاق يعكس بشكل أساسي التركيز الذي وضع على الأصول الآمنة في هذا العصر.