تحركات الدولار الأمريكي مقابل الدولار التايواني تتغير بشكل جذري! دليل استراتيجيات الاستثمار بعد كسره حاجز 30

في مايو الماضي، شهد سوق العملات الأجنبية الآسيوية صدمة عنيفة نادرة منذ عقود. ارتفع الدولار التايواني الجديد بنحو 10٪ خلال يومين تداوليين فقط، مختطرا السعر النفسي الرئيسي البالغ 30 يوان في قلوب المستثمرين دفعة واحدة. هذه الموجة من الانعكاس السريع لاتجاه الدولار الأمريكي/تايوان فاجأت السوق. سيقدم هذا المقال تحليلا معمقا للعوامل الدافعة وراء موجة تغير أسعار الصرف، ويقيم استدامة القيمة، ويقدم للمستثمرين نصائح تشغيلية عملية.

منظور دورة العشر سنوات: الأساس لفهم تحركات الدولار الأمريكي مقابل الدولار التايواني

قبل مناقشة التقلبات غير الطبيعية الأخيرة، من الضروري فهم منطق عمل سعر صرف الدولار التيواني في بعد طويل الأمد.

خلال العقد الماضي (من أكتوبر 2014 إلى أكتوبر 2024)، تقلب الدولار الأمريكي بين 27 و34 يوان، مع تقلبات تقارب 23٪. على النقيض من ذلك، يتقلب الين بنسبة تصل إلى 50٪ (بين 99 و161 مقابل الدولار الأمريكي)، واستقرار سعر صرف الدولار التايواني ملحوظ نسبيا بين العملات العالمية الرئيسية.

ما هي القوة الدافعة الأساسية وراء هذا الاستقرار؟ الإجابة تشير إلى دورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي. ارتفاع وانخفاض الدولار التايواني نفسه محدود، وارتفاع وانخفاض سعر الصرف يعتمد بشكل رئيسي على اتجاه تغير سعر الفائدة الفيدرالي الأمريكي. من 2015 إلى 2018، عندما أبطأت الولايات المتحدة عمليات شراء السندات (QT) واستأنفت التيسير الكمي بعد أزمة الدين الأوروبية، تعزز الدولار التايواني ووصل سعر الصرف إلى 27 يوان. ومع ذلك، بعد عام 2018، أعيد إحياء توقعات رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، وتعزز الدولار مرة أخرى. بحلول اندلاع الوباء في عام 2020، ارتفعت ميزانية الاحتياطي الفيدرالي من 4.5 تريليون دولار إلى 9 تريليون دولار، وانخفضت أسعار الفائدة مباشرة إلى الصفر، وكان الضغط على الاستهلاك على الدولار هائلا، وارتفع الدولار التايواني مرة أخرى.

بعد عام 2022، ومع تصاعد التضخم الأمريكي خارج السيطرة، بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة من الزيادات العدوانية في أسعار الفائدة، وارتفع الدولار الأمريكي من 27 يوان إلى أعلى مستوى له عند 33 يوان. الفهم التاريخي لهذا البعد ضروري لفهم التطور المستقبلي لاتجاه الدولار الأمريكي مقابل الدولار التايواني الحالي.

ارتفع دولار تايوان بشكل غير متوقع فوق المستوى النفسي البالغ 30 يوان، ما هي القوى الدافعة المخفية وراءه؟

جاءت عاصفة أسعار الصرف في مايو من العام الماضي فجأة. كان السوق لا يزال قلقا من انخفاض قيمة الدولار التايواني الجديد بمقدار 34 أو حتى 35 يوان قبل شهر، لكن من كان يظن أنه بعد 30 يوما فقط، سينعكس الوضع تماما. في 2 مايو، حقق الدولار التايواني الجديد أكبر ارتفاع في يوم واحد مقابل الدولار الأمريكي خلال 40 عاما، حيث قفز بنسبة 5٪ في يوم واحد ليغلق عند 31.064 يوان، معيدا كتابة أعلى مستوى له خلال 15 شهرا. ثم في 5 مايو، انتقل إلى مدينة أخرى بزيادة تراكمية قدرها 4.92٪، وبلغ 29.59 يوان دفعة واحدة، محققا رقما قياسيا جديدا لثالث أعلى حجم تداول للصرف الأجنبي في التاريخ.

في يومين تداوليين فقط، ارتفع الدولار التايواني الجديد بنسبة تقارب 10٪. تعلمون، قبل موجة الارتفاع هذه، كان الدولار الجديد تايوان ينخفض بنسبة 1٪ فقط من أوائل 2025 إلى أوائل أبريل. هذا التباين كاف لتوضيح التحول الدراماتيكي في معنويات السوق.

كما ارتفعت عملات أخرى في آسيا، لكنها كانت أبطأ بكثير من الدولار التايواني الأمريكي. ارتفع الدولار السنغافوري بنسبة 1.41٪، والين بنسبة 1.5٪، وارتفع الوون الكوري بنسبة 3.8٪، لكن الدولار التايواني ارتفع بشكل فريد. ما هي القوى السوقية المخفية وراء هذا؟

العوامل الثلاثة التي دفعت التحول السريع لزوج الدولار الأمريكي/الدولار التايواني

الموجة الأولى من الدفع: التحول المتوقع الذي تسببه سياسة التعرفة المتبادلة

أعلنت الإدارة الأمريكية الجديدة أنها ستؤجل تنفيذ الرسوم الجمركية المتبادلة لمدة 90 يوما، وكان هناك توقعان قويان في السوق: أولا، سيبدأ العالم موجة من المشتريات المركزية، وأن يستفيد المصدرون التايوانيون، باعتبارهم مركز سلسلة التوريد العالمية، على المدى القصير؛ ثانيا، رفع صندوق النقد الدولي بشكل غير متوقع توقعات النمو الاقتصادي السنوي لتايوان، إلى جانب الأداء المتميز لأسهم تايوان، مما عزز ثقة السوق في آفاق تايوان الاقتصادية.

ونتيجة لذلك، تدفق رأس المال الأجنبي، ليصبح أول موجة من الزخم المتصاعد لتعزيز دولار تايوان الجديد. وباعتبارها اقتصادا نموذجيا يركز على التصدير، بلغ فائض التجارة في تايوان 23.57 مليار دولار أمريكي في الربع الأول، بزيادة بنسبة 23٪ على أساس سنوي، وقد ارتفع الفائض مع الولايات المتحدة بنسبة 134٪ ليصل إلى 220.9 مليار دولار أمريكي. هذا التدفق الصافي الهائل من العملات الأجنبية يشكل دعما قويا للدولار التیواني.

الموجة الثانية من الدفع: يواجه البنك المركزي معضلة غير مسبوقة

في 2 مايو، أصدر البنك المركزي التايواني بيانا عاجلا يحاول فيه تفسير موجة تغير أسعار الصرف هذه. عزا البنك المركزي ذلك إلى “توقعات السوق بأن الولايات المتحدة قد تطالب بزيادة قيمة عملة شركائها التجاريين.” ومع ذلك، لم يرد البنك المركزي بشكل إيجابي على القضية التي يقلق السوق أكثر - وهي ما إذا كانت مفاوضات التعرفة الجمركية بين الولايات المتحدة وتايوان تتضمن شروط سعر الصرف.

وراء هذا الموقف الغامض، هناك معضلة أعمق. تدرج خطة إدارة ترامب “العادلة والمتبادلة” بوضوح “تدخل سعر الصرف” كمحور للمراقبة، مما يضع البنك المركزي في قيود غير مسبوقة. في الماضي، كانت البنوك المركزية دائما قادرة على قمع ارتفاع الدولار التايواني المفرط بفعالية. لكن الآن، في السياق الحساس للمفاوضات بين الولايات المتحدة وتايوان، قد يفسر أي تدخل من قبل وزارة الخزانة الأمريكية على أنه “تلاعب بسعر الصرف” ثم يواجه انتقادات دولية.

يشعر البنك المركزي بالقلق من تدهور العلاقات الأمريكية-التايوانية والارتفاع المفرط في تقدير الدولار التايواني الذي سيؤثر سلبا على تنافسية الصادرات، مما قيد بشكل كبير مجال السياسات للبنك المركزي.

الموجة الثالثة من الدفع: “التحوط المذعور” من قبل المؤسسات المالية تزيد من التقلبات

أشار أحدث تقرير بحثي لبنك يو بي إس إلى أن الزيادة بنسبة 5٪ في يوم واحد تتجاوز بكثير نطاق المؤشرات الاقتصادية التقليدية التي يمكن تفسيرها. يحلل التقرير أيضا أن عمليات التحوط واسعة النطاق لسعر الصرف من قبل شركات التأمين والتصدير التايوانية، بالإضافة إلى التصفية المركزية لمعاملات المراجحة بتمويل الدولار الجديد من تايوان، قد خلقت معا هذه العاصفة من أسعار الصرف.

وما هو أكثر إثارة للقلق هو أن UBS تحذر من أنه عندما يتراجع الدولار الجديد في تايوان، قد تزيد شركات التأمين والمصدرون من نسبة التحوط الخاصة بهم. إعادة حجم التحوط من العملات الأجنبية إلى مستويات الاتجاه التاريخي وحدها قد يثير ضغطا بيعيا بقيمة حوالي 100 مليار دولار - ما يعادل 14٪ من الناتج المحلي الإجمالي لتايوان. لا يمكن التقليل من هذا الخطر المحتمل.

وأشارت صحيفة فاينانشال تايمز لاحقا إلى أن المحرك الرئيسي لهذه الموجة من ارتفاع سعر الصرف كان في الواقع عملية التحوط “الذعرية” التي بدأتها شركات التأمين على الحياة التايوانية بسبب المخاوف من انخفاض قيمة الدولار الأمريكي. تحتفظ صناعة التأمين على الحياة في تايوان بما يصل إلى 1.7 تريليون دولار من الأصول الخارجية (معظمها سندات الخزانة الأمريكية)، لكنها افتقرت لفترة طويلة إلى آلية تحوط كافية لسعر الصرف لأن البنك المركزي كان دائما قادرا على استقرار العملات الأجنبية بفعالية في الماضي. الآن بعد أن تم تخفيف هذه “شبكة الأمان”، أصبحت شركات التأمين على الحياة حريصة على تعويض فجوة التحوط، وأصبحت عمليات التصفية المركزية محركا مهما لهذا التغير في سعر الصرف.

من وجهة نظر أساسية، السعر المعقول للدولار الأمريكي مقابل الدولار التیوان

هل سيستمر دولار تايوان الجديد في التراجع؟ هذا هو أهم مصدر قلق للمستثمرين. يوفر مؤشر سعر الصرف الفعلي الفعال (REER) الذي أعده بنك التسويات الدولية (BIS) إطارا مهما للتقييم. يستخدم المؤشر 100 كمستوى توازن، وفوق 100 يشير إلى أن العملة قد تكون مبالغ في قيمتها، وأقل من 100 يشير إلى خطر التخفيض.

وفقا لبيانات نهاية الربع الأول، كان مؤشر REER بالدولار الأمريكي حوالي 113، مما يدل على حالة مبالغ فيها بشكل كبير؛ لا يزال مؤشر الدولار التايواني الجديد REER عند 96، وهو في موقع “منخفض نسبيا”. تعني هذه المقارنة أنه لا يزال هناك مجال نظري لارتفاع قيمة الدولار التايواني الجديد.

لكن ما حجم هذه المساحة؟ يرى معظم المطلعين في الصناعة أن احتمال ارتفاع الدولار التیوان الجديد إلى 28 يوان إلى دولار أمريكي واحد ضئيل جدا. إذا مددنا دورة المراقبة من التقلبات غير الطبيعية في الشهر الماضي إلى العام الحالي، سنجد أن ارتفاع قيمة الدولار التايواني الجديد في الأساس عند نفس مستوى الين والوون الكوري في نفس الفترة: ارتفع الدولار التايواني بنسبة 8.74٪، والين بنسبة 8.47٪، والوون الكوري بنسبة 7.17٪. على الرغم من الارتفاع السريع مؤخرا في الدولار التايوني، إلا أن أداؤه حافظ على مواكبة العملات الآسيوية ككل من منظور إقليمي طويل الأمد.

يقدم تقرير UBS الأخير ملاحظة مثيرة للاهتمام: على الرغم من ارتفاع الدولار التايواني بشكل مفاجئ مؤخرا، من المتوقع أن تستمر جولة الارتفاع هذه من منظور نماذج التقييم، وتوقعات سوق مشتقات العملات الأجنبية، والتجارب التاريخية. يظهر نموذج التقييم أن الدولار التيواني الجديد قد تغير من أقل من قيمته بشكل معتدل إلى 2.7 انحراف معياري فوق القيمة العادلة؛ ويعكس سوق مشتقات العملات الأجنبية “أقوى توقع لزيادة التقدير خلال 5 سنوات”؛ تظهر التجربة التاريخية أن الارتفاع الحاد بنفس الحجم غالبا لا يتبعه تصحيح حاد مباشرة.

تنصح UBS المستثمرين بعدم التصرف في الاتجاه المعاكس مبكرا، لكنها تتوقع أنه عندما يرتفع مؤشر الدولار المرجح بسعر تايوان بنسبة 3٪ أخرى (بالقرب من الحد الأعلى للبنك المركزي)، قد يزيد المسؤولون التايوانيون من تدخلاتهم لتلطيف التقلبات.

استراتيجيات عملية لاغتنام فرصة ارتفاع قيمة الدولار التايواني

في مواجهة الوضع الجديد لاتجاه الدولار الأمريكي مقابل الدولار التايوني، يجب على أنواع مختلفة من المستثمرين تبني استراتيجيات متمايزة.

للمستثمرين ذوي الخبرة في تداول العملات الأجنبية وتحمل عالي للمخاطر:

الاستراتيجية الأولى هي تداول أزواج العملات الأمريكي/تايوديور أو أزواج العملات ذات الصلة مباشرة على منصة صرف العملات الأجنبية، واغتنام الفرص من خلال عمليات التقلب قصيرة الأجل، ويمكنك اختيار الاحتفاظ بالمراكز لعدة أيام أو حتى في نفس اليوم. الاستراتيجية الثانية هي أنه إذا كنت تملك أصولا بالدولار الأمريكي بالفعل، يمكنك استخدام العقود الآجلة والمشتقات الأخرى للتحوط، وتثبيت أرباح ارتفاع الدولار التیوان مسبقا لمنع مخاطر الاستهلاك اللاحقة.

للمبتدئين في التداول:

تأكد من اتباع بعض القواعد الحديدية. أولا، استخدم مبلغا صغيرا من المال لاختبار تفاعل السوق، راقب لفترة من الزمن، ثم قرر ما إذا كان يجب زيادة الوزن. لا تطارد صعودا قصير الأمد بشكل اندفاعي لمجرد أنك تراه، وإلا قد يؤدي التقلب النفسي إلى خسارة كاملة. تقدم العديد من منصات تداول الفوركس وظيفة مركز تجريبي مثالية للمبتدئين لاختبار جدوى استراتيجيات التداول في بيئة رأس المال الافتراضي.

للمستثمرين في التخصيص طويل الأجل:

الأسس الاقتصادية لتايوان مستقرة، وصادرات أشباه الموصلات لا تزال قوية، وقد يتقلب الدولار الجديد في تايوان مرارا وتكرارا في نطاق 30 إلى 30.5 يوان على المدى المتوسط، ولا يزال عملة قوية نسبيا بشكل عام. ومع ذلك، يجب ملاحظة أن أصول العملات الأجنبية يجب ألا تمثل أكثر من 5٪-10٪ من إجمالي المحفظة الاستثمارية، ويجب تنويع الصناديق المتبقية إلى فئات أصول أخرى حول العالم، للسيطرة الفعالة على مخاطر سعر صرف واحد.

نقاط رئيسية في إدارة المخاطر:

بغض النظر عن الاستراتيجية المتبعة، فإن تحديد نقاط وقف الخسارة لحماية نفسك هو مبدأ لا غنى عنه. تدعم العديد من منصات التداول وظائف وقف الخسارة التلقائي، والتي يجب الاستفادة منها بالكامل. وفي الوقت نفسه، من الضروري الانتباه عن كثب إلى أحدث بيانات بنك تايوان وتقدم مفاوضات التجارة بين الولايات المتحدة وتايوان، حيث ستؤثر هذه العوامل بشكل مباشر على اتجاه الدولار الأمريكي مقابل الدولار التايوني. بالإضافة إلى ذلك، لا تضع كل بيضك في سلة العملات الأجنبية، ينصح بتخصيص أسهم تايوان أو سندات في نفس الوقت لجعل المحفظة العامة أكثر قابلية للتحكم.

تشغيل USD/TWD برافعة مالية منخفضة هو نهج حكيم نسبيا، يسمح لك بالمشاركة في فرص الزيادة مع الحفاظ على المخاطر عند مستوى مقبول. وأخيرا، افتح حسابا تجريبيا للتدريب أولا لاختبار ما إذا كان نظام التداول لديك قابلا للتنفيذ حقا، وهذا مفيد جدا في تقليل تكلفة التجربة والخطأ في التداول المباشر.

الخاتمة: النظرة طويلة الأمد لاتجاهات الدولار الأمريكي مقابل الدولار التايواني

عند النظر إلى الصورة الكاملة لهذه الموجة من تغيرات أسعار الصرف، نرى تصادما بين قوى متعددة - تغيرات في المشهد الجيوسياسي، وتعديلات في نمط التجارة العالمي، وقيود سياسة البنوك المركزية، وأنشطة المراجحة للمؤسسات المالية، وحتى تعزيز ذاتي لتوقعات السوق النفسية. قد يستمر اتجاه الدولار الأمريكي مقابل الدولار التايواني في التقلب على المدى القصير، لكن على المدى المتوسط، قد يحافظ على قوة الدولار التايواني النسبية في ظل تعديلات سلسلة التوريد العالمية وعدم اليقين في السياسة الأمريكية.

عندما يواجه المستثمرون مثل هذه التغيرات في سعر الصرف، فإن الأهم هو عدم المراهنة على الاتجاه قصير الأجل، بل بناء إطار عمل علمي لاتخاذ القرار - قائم على الأسس الكلية، والانتباه لاتجاهات البنوك المركزية، والانتباه إلى المخاطر الهيكلية وراء التقلبات غير الطبيعية، وتطبيق الانضباط الصارم لإدارة المخاطر. فقط بهذه الطريقة يمكننا التقدم بثبات في سوق العملات الأجنبية غير المؤكد.