خريطة استثمار شركات الأسلحة الأمريكية: مسار طويل الأمد في ظل الأزمات الجيوسياسية العالمية

في السنوات الأخيرة، تصاعدت التوترات الجيوسياسية، من الصراع بين أوكرانيا وروسيا إلى الحرب بين إسرائيل وفلسطين، حيث تتصاعد العلاقات العسكرية على الصعيد الدولي بشكل مستمر. وفي الوقت ذاته، تغيرت أشكال الحروب الحديثة من الاعتماد التقليدي على نشر القوات إلى الاعتماد على التكنولوجيا، مع تصدر تقنيات عسكرية ناشئة مثل الطائرات بدون طيار، والصواريخ الدقيقة، والحرب المعلوماتية، اهتمامات الدول المختلفة. وباعتبارها رائدة في صناعة الدفاع العالمية، تبرز شركات الأسلحة الأمريكية بشكل لافت في هذه الموجة من الفوائد الجيوسياسية. ومع ارتفاع ميزانيات الدفاع في دول رئيسية مثل الولايات المتحدة والصين وتايوان في السنوات الأخيرة، أُتيحت فرص تجارية غير مسبوقة لشركات الأسلحة الأمريكية.

لماذا تستحق شركات الأسلحة الأمريكية اهتمام المستثمرين: الفوائد الجيوسياسية والحصون التنافسية

المنطق الأساسي للاستثمار في شركات الأسلحة الأمريكية يعتمد على تلاقي ثلاثة عناصر رئيسية بشكل مثالي. أولها هو مسار الصناعة الطويل جدًا — فحتى الآن، لم تختفِ الصراعات العسكرية عبر تاريخ الحضارة الإنسانية، بل تزداد وتيرتها مع تغيرات السياسة الجيوسياسية. هذا يعني أن الطلب على الصناعات العسكرية يتمتع بالثبات والاستدامة، على عكس العديد من الصناعات المدنية التي تتأثر بالدورات الاقتصادية.

ثانيها هو الأسوار التنافسية العميقة. تسيطر شركات الأسلحة الأمريكية على أرقى التقنيات الدفاعية في العالم، حيث تتطور العديد من التقنيات المتقدمة من المجال العسكري إلى السوق المدنية. وبما أن الأمر يتعلق بالأمن الوطني، فإن حاجز الدخول إلى هذا القطاع مرتفع جدًا، حيث يتطلب الأمر سنوات من الاعتمادات الحكومية وبناء الثقة. الشركات الرائدة الحالية غالبًا ما تكون قد أقامت علاقات طويلة الأمد مع وزارة الدفاع، ويصعب على الشركات الجديدة تحديها.

ثالثها هو التحفيز الناتج عن العوامل الجيوسياسية. مع طرح إدارة ترامب لسياسة “إعادة التصنيع إلى أمريكا”، بدأ العالم يتحول من الاعتماد على الترابط الاقتصادي إلى التنافس الإقليمي، حيث زادت الدول من ميزانياتها العسكرية لأسباب تتعلق بالأمن القومي. ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في دعم النمو المستقر لشركات الأسلحة الأمريكية على المدى الطويل.

نظرة على قادة شركات الأسلحة الأمريكية: من الصناعة العسكرية الخالصة إلى الشركات المختلطة

داخل قطاع الدفاع الأمريكي، توجد أنواع مختلفة من شركات الأسلحة. بعض الشركات تعتبر “نقية” في مجال التصنيع العسكري، حيث تمثل الإيرادات العسكرية الجزء الأكبر من أعمالها؛ والبعض الآخر هو شركات “مختلطة”، تجمع بين الأعمال المدنية والعسكرية، وأحيانًا تتجاوز الإيرادات المدنية الإيرادات العسكرية. من المهم للمستثمرين فهم هذا التمييز، لأنه يؤثر مباشرة على العائدات الاستثمارية.

الشركات العسكرية الخالصة

لوكهيد مارتن (Lockheed Martin, LMT) هي أكبر مقاول دفاعي في العالم، وتمثل النموذج المثالي للشركات العسكرية الخالصة. تركز الشركة على أنظمة الصواريخ، والطيران والفضاء، وأنظمة التحكم في النيران، وغيرها من مجالات الدفاع المتقدمة، مع نسبة عالية جدًا من الإيرادات من القطاع العسكري. من خلال التحليل الطويل الأمد، يظهر أن سعر سهم لوكهيد مارتن في مسار نمو ثابت، مع تراجع مؤقت يتأثر بتصحيح السوق العام. كشركة عسكرية نقية، تتمتع بأرباح مستقرة، وتواصل نمو توزيعات الأرباح، مما يجعلها خيارًا ممتازًا للاستثمار طويل الأمد.

نورثروب غرومان (Northrop Grumman, NOC) أيضًا من الشركات الرائدة في المجال العسكري الخالص، وهي رابع أكبر شركة إنتاج عسكرية عالميًا، وأكبر مصنع رادارات في العالم. سجلت الشركة نموًا ثابتًا في سعر السهم على المدى الطويل، مع استمرار زيادة التوزيعات لمدة 18 عامًا متتالية. وفي السنوات الأخيرة، أطلقت الشركة خطة لإعادة شراء أسهم بقيمة 5 مليارات دولار، لتعزيز حقوق المساهمين. وتقنيات الشركة رائدة في المجال، مع تركيز حالي على مفهوم “الردع الاستراتيجي” — من خلال دمج تقنيات الفضاء، والصواريخ، والاتصالات، بهدف جعل خصومها المحتملين يفقدون عزيمتهم على المواجهة. طالما استمرت الدول في مواجهة مخاوف أمنية، حتى بدون اندلاع صراعات عسكرية فعلية، فإن الإنفاق العسكري سيظل في ارتفاع، مما يضمن استقرار الطلب على منتجات هذه الشركات.

الشركات المختلطة

جنرال دايناميكس (General Dynamics, GD) تعد من أكبر خمسة موردين عسكريين في الولايات المتحدة، وتخدم القوات البحرية والجوية والبرية. الشركة تعمل في مجالي الدفاع المدني والمدني، حيث تنتج طائرات الخليجية، وتخصص حوالي 23% من إيراداتها للبحرية، و22% للمعلومات الأمنية، و18% للأسلحة، و12% للخدمات الميدانية، مع أن القطاع المدني يشكل حوالي 25% من الإيرادات.

الميزة الفريدة لشركة جنرال دايناميكس تكمن في تركيز قسمها المدني على صيانة وبيع قطع الغيار للعملاء الأثرياء، حيث لا يتأثر بشكل كبير بالتقلبات الاقتصادية. وتُظهر أداؤها خلال الأزمات السابقة، مثل الأزمة المالية عام 2008 وجائحة كوفيد-19 عام 2020، استقرارًا في الأرباح، مما يعكس قدرة عالية على مقاومة المخاطر. وعلى الرغم من أن معدل النمو في الإيرادات أقل من الشركات العسكرية الخالصة، فإن الشركة تواصل زيادة توزيعات الأرباح لمدة 32 عامًا، وتُعرف بأنها من الشركات المتميزة في الولايات المتحدة. وتُعطي الشركة أولوية كبيرة لإعادة شراء الأسهم، حيث تستثمر أرباحها بشكل كبير في ذلك. وبما أن عمر خدمة الطائرات وأنظمة الأسلحة يمتد لعقود، فإن الشركة تستطيع تحسين أرباحها باستمرار من خلال إدارة التكاليف، مما يخلق محرك ربحية ثابت. لذلك، رغم محدودية النمو، فإن شركة جنرال دايناميكس تتمتع بحواجز دخول قوية، وتُعد خيارًا مناسبًا للمستثمرين الحذرين.

رايثيون (Raytheon/RTX) أيضًا شركة دفاع مختلطة، تجمع بين الأعمال العسكرية والمدنية. ومع ذلك، فإن أداؤها في سوق الأسهم مؤخرًا كان ضعيفًا، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى مشاكل في القطاع المدني. فهي تزود شركة إيرباص بمكونات لمحرك طائرات A320neo، وتواجه حاليًا مشكلة تصميمية تتعلق باستخدام مادة المعدن المسحوق في أجزاء المحرك، مما قد يؤدي إلى كسر الأجزاء تحت ضغط عالٍ. أدى ذلك إلى دعاوى قضائية من إيرباص، ومن المتوقع أن يتطلب الأمر خلال السنوات الثلاث إلى الأربع القادمة فحصًا وإصلاحًا لنحو 350 طائرة سنويًا، مع دورة صيانة تصل إلى 300 يوم لكل عملية.

هذه المشكلة تؤثر على إيرادات الشركة، وتزيد من مخاطر الدعاوى والتراجع في قاعدة العملاء. وعلى الرغم من أن طلبياتها العسكرية لا تزال تنمو بشكل ثابت، فإن المشاكل في القطاع المدني قد تؤثر سلبًا على الأداء العام للسهم. وهذا يذكر المستثمرين بأنه حتى مع قوة الأعمال العسكرية، فإن المشكلات النظامية في القطاع المدني يمكن أن تلغي فوائد النمو، لذا من الضروري مراقبة الوضع عن كثب.

بوينغ (Boeing, BA)، أحد أكبر خمسة موردين عسكريين في الولايات المتحدة، تنتج طائرات عسكرية شهيرة مثل B-52 وAH-64 أباتشي. ومع ذلك، فإن تراجع سعر سهمها يرجع بشكل رئيسي إلى أزمات السوق المدني.

أولًا، المشاكل الداخلية: حيث تعرضت طائرات 737 ماكس لحوادث متكررة في 2018 و2019، وتوقفت عن الطيران عالميًا، ثم تفاقمت الأزمة بسبب جائحة كورونا، مما أدى إلى تراجع كبير في الأداء المالي. ثانيًا، التهديدات التنافسية الجديدة: كانت بوينغ تهيمن على السوق العالمية لعقود، معتمدًة على دعم الحكومات الغربية المستمر، مما أدى إلى تقليل قدرة المنافسين الآخرين على المنافسة. ومع تصاعد التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، بدأت شركات الطيران الصينية في دعم شركات الطيران المحلية، مع توقعات بأن تحل مكان بوينغ في السوق العالمية، مما يهدد حصتها السوقية.

من ناحية الاستثمار، يُتوقع أن يظل دخل بوينغ من العقود العسكرية ثابتًا، لكن آفاق القطاع المدني غير واضحة، لذا يُفضل الشراء عند الانخفاض بدلاً من الشراء عند الارتفاع.

كاتربيلر (Caterpillar, CAT)، رغم تصنيفه ضمن الأسهم ذات المفهوم العسكري، فإن إيرادات القطاع العسكري لا تتجاوز 30%، وغالبية أرباحه تأتي من المعدات الصناعية. قد يؤدي الطلب على معدات البناء بعد الحروب أو الكوارث إلى زيادة الطلب على منتجات كاتربيلر، لكنه يعتمد بشكل غير مباشر على النمو في البنية التحتية العالمية وأسعار السلع الأساسية. لذلك، يمكن اعتبارها شركة ذات صلة بالصناعات العسكرية، لكنها ليست شركة عسكرية نقية، حيث تتأثر أداؤها بشكل كبير بالاستثمار في البنية التحتية والسلع الأساسية.

هناك العديد من الشركات المشابهة، مثل فيدكس (FedEx, FDX)، التي كانت تتولى اللوجستيات العسكرية، وأحيانًا تُصنف ضمن مفهوم شركات الأسلحة. وبعض الشركات تنتج فقط أكواب فولاذية أو أحذية عسكرية، ولكنها تُصنف على أنها شركات أسلحة بسبب عملائها من وزارة الدفاع. المهم هو خلفية العميل، وليس نوع المنتج.

كيف تختار أسهم الشركات العسكرية: نسبة الاعتماد على القطاع العسكري والمخاطر المدنية

أهم مبدأ للاستثمار في شركات الأسلحة الأمريكية هو تقييم نسبة الإيرادات العسكرية. فإذا كانت نسبة إيراداتها من القطاع العسكري منخفضة، ومعظم أعمالها مدنية، فإن سعر السهم والأرباح قد لا يستفيدان بشكل كامل من فوائد القطاع العسكري. على سبيل المثال، على الرغم من وجود أعمال عسكرية في شركات مثل بوينغ ورايثيون، إلا أن المشاكل في القطاع المدني قد تكبح نمو الأرباح الناتج عن الطلب العسكري.

ثانيًا، يجب مراقبة مدى توافق الشركة مع الاتجاهات المستقبلية. فالحروب الحديثة تعتمد بشكل كبير على التكنولوجيا والكفاءة، مما يجعل الشركات التي تتخصص في الطائرات بدون طيار، والصواريخ الدقيقة، والحرب المعلوماتية، أكثر قدرة على الاستفادة. أما المنتجات التقليدية مثل الملابس العسكرية أو الزي العسكري، فليس لديها فرص نمو كبيرة. بالإضافة إلى ذلك، فإن التركيز على المنافسة في مجالات السيادة البحرية والجوية، وليس البرية، يعكس توجهات الإنفاق العسكري العالمي.

ثالثًا، من الضروري مراقبة التغيرات في السوق المدنية. حتى لو كانت التوقعات للقطاع العسكري إيجابية، فإن المشاكل في القطاع المدني، مثل التقنيات المعطوبة أو التنافس الشديد أو الركود الاقتصادي، يمكن أن تؤثر سلبًا على الأداء العام للسهم. لذلك، يجب على المستثمرين فهم هيكل أعمال الشركة، ووضعها التنافسي، والمخاطر المحتملة قبل الاستثمار.

فرص شركات الدفاع في تايوان: تحديات جديدة مع تزايد الطلب الدفاعي

يُعد وضع مضيق تايوان من أبرز القضايا الجيوسياسية على مستوى العالم، حيث زادت ميزانيات الدفاع في كل من الصين وتايوان في السنوات الأخيرة. وهذا يخلق فرصًا جديدة للشركات المحلية في مجال الدفاع.

تشانغ هوا تكنولوجي (8033.TW)، كانت في الأصل شركة لصناعة الطائرات الصغيرة عن بعد، تخدم سوق الألعاب بشكل رئيسي. ومع تطور تكنولوجيا الطائرات بدون طيار وتوسع آفاق استخدامها العسكري، بدأت الشركة في التحول تدريجيًا إلى مورد دفاعي. وارتفعت أسهمها خلال السنوات الأخيرة، مع توقعات بزيادة الطلب على الطائرات بدون طيار العسكرية، مما يمنحها إمكانيات نمو مستقبلية.

هانشنغ (2634.TW)، تتشابه في نموذج أعمالها مع بوينغ، حيث تعمل في مجالي الدفاع والمدني. تركز على تدريب الطائرات، وتقدم خدمات الصيانة وبيع القطع. مع توسع سوق الطائرات بدون طيار وارتفاع الطلب على الدفاع، تتزايد طلباتها. بالمقارنة مع بوينغ ورايثيون، اللتين تواجهان تحديات بسبب اعتمادها على نوع واحد من الطائرات، فإن هيكل أعمال هانشنغ المتنوع (الصيانة، وبيع القطع، وتدريب الطيارين) يوفر لها مرونة أكبر في مواجهة المخاطر. طالما استمر الطلب على الدفاع بشكل مستقر، فإن سوق الصيانة والخدمات سيظل يوفر دخلًا ثابتًا، مما يجعل أسهمها أكثر استقرارًا، ويجعلها خيارًا جيدًا للمستثمرين.

الحصون التنافسية الثلاثة لشركات الدفاع

تتمتع شركات الدفاع بمزايا تنافسية طويلة الأمد، تنبع من ثلاث حصون عميقة:

الحصن الأول: مسار طويل الأمد لا ينطفئ

على مر التاريخ، لم تتوقف النزاعات والصراعات، رغم تطور التكنولوجيا وتغير أنماط الاستهلاك. فحتى الآن، لا تزال الحاجة إلى القوات المسلحة قائمة، لأنها ضرورية للأمن الوطني. بالمقارنة مع الصناعات الاستهلاكية أو الملابس، فإن الطلب على المنتجات العسكرية دائم ومستدام، ومساره طويل جدًا. هذا يعني أن شركات الدفاع لا تقلق من زوال السوق، فقط عليها أن تضمن تفوقها التكنولوجي وتحكمها في التكاليف.

الحصن الثاني: التقدم التكنولوجي وارتفاع الحواجز

تمتلك شركات الدفاع أرقى التقنيات البشرية، حيث يُعتقد أن أحدث التقنيات المدنية تمثل قمة التطور، لكن الواقع أن أرقاها موجود في المختبرات والجيش. عادةً، يتم ترقية الجيش إلى الجيل التالي من التكنولوجيا قبل أن يتم تسويقها مدنيًا، مما يجعل الشركات العسكرية دائمًا في مقدمة التطور، بعدة أجيال عن الشركات المدنية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الأمر يتعلق بالأمن القومي، مما يرفع حاجز الدخول بشكل كبير. يتطلب الأمر سنوات من الثقة والاعتمادات الحكومية، وغالبًا ما تُبرم الشركات الكبرى علاقات احتكارية مع الحكومات، وتُعد التقنيات الأساسية حصرية لمورد واحد أو عدد محدود من الموردين، مما يعزز حصونها ويصعب على المنافسين اختراقها.

الحصن الثالث: العملاء الحكوميون واستقرار الطلب

العملاء الرئيسيون لشركات الدفاع هم الحكومات، وليس المستهلكين العاديين. الحكومات تتمتع بمصداقية عالية، وتلتزم بعقود طويلة الأمد، ولا تتخلى بسهولة عن الموردين المهمين للأمن الوطني. هذا يضمن استقرار الطلب، ويقلل من مخاطر الانهيار المالي للشركات، ويعطيها استقرارًا ربحيًا يفوق الشركات التجارية العادية.

استراتيجيات الاستثمار والتوقعات طويلة الأمد

استنادًا إلى التحليل السابق، فإن إطار اتخاذ القرار للاستثمار في شركات الدفاع الأمريكية يجب أن يشمل:

• تقييم دقيق لنسبة الإيرادات العسكرية: التأكد من أن الشركة تعتمد بشكل كبير على الإيرادات العسكرية، وأن هذه النسبة في ارتفاع مستمر، مع التركيز على الشركات العسكرية الخالصة (مثل لوكهيد مارتن، نورثروب غرامان) التي تستفيد مباشرة من فوائد القطاع العسكري، مقابل الشركات المختلطة التي قد تتأثر بالمخاطر المدنية.

• مراجعة المخاطر في القطاع المدني: حتى لو كانت التوقعات للقطاع العسكري إيجابية، فإن المشاكل في القطاع المدني، مثل عيوب التقنية أو التنافس الشديد أو الركود، يمكن أن تؤثر سلبًا على الأداء العام للسهم. لذا، من الضروري فهم وضع السوق، والموقف التنافسي، والمخاطر المحتملة.

• مراقبة التطورات التكنولوجية: التأكد من أن استثمارات الشركة تتوافق مع توجهات الحروب المستقبلية، مثل الطائرات بدون طيار، والصواريخ الدقيقة، والحرب السيبرانية، بدلاً من الاعتماد على تقنيات قديمة.

• متابعة التغيرات الجيوسياسية: رغم أن احتمالية نشوب حرب واسعة منخفضة، إلا أن التوترات السياسية والجيوسياسية تؤثر بشكل مباشر على الإنفاق العسكري، لذا فإن مراقبة الأوضاع العالمية ضروري للاستثمار طويل الأمد.

وفي ظل الوضع العالمي الحالي، تظهر أن شركات الأسلحة الأمريكية تتمتع بفرص استثمارية واعدة، مع استمرار زيادة ميزانيات الدفاع وتزايد التوترات الجيوسياسية، مما يضمن استفادتها من هذه الاتجاهات على المدى الطويل. ومع ذلك، يتطلب الأمر اختيار الشركات بعناية، مع التمييز بين الشركات العسكرية الخالصة والمختلطة، وتقييم المخاطر المدنية، لضمان تحقيق أفضل عوائد من الفوائد الجيوسياسية العالمية.