ألفابت، آبل، ومايكروسوفت تم طردها من نادي التريليون $4 . هل يمكن أن تكون إنفيديا التالية؟

مايكروسوفت تجاوزت قيمة سوقها 4 تريليون دولار في أكتوبر الماضي. وفي وقت كتابة هذا المقال، انخفضت إلى أقل من 3 تريليون دولار. كانت جوجل وآبل تتجاوزان 4 تريليون دولار في أوائل فبراير، لكنهما الآن انخفضتا بنسبة 11.8% و9.7% على التوالي من أعلى مستوياتهما. هذا يترك إنفيديا (NVDA +0.86%) في الصدارة ضمن نادي الـ4 تريليون دولار.

بقيمة سوقية تبلغ 4.58 تريليون دولار، ستحتاج إنفيديا إلى انخفاض بنسبة 12.7% لتفقد مقعدها في نادي الـ4 تريليون دولار. ومع تقرير أرباح متوقع بشدة في 25 فبراير، قد يخشى بعض المستثمرين من أن إنفيديا قد تتعرض قريبًا لبيع الأسهم في قطاع النمو.

إليك ما يجب أن يراقبه المستثمرون عند إصدار إنفيديا لنتائجها، وإذا كانت أسهم الذكاء الاصطناعي (AI) تعتبر الآن فرصة شراء.

مصدر الصورة: Getty Images.

إنفيديا صفقة رابحة

تُقيم إنفيديا بشكل كبير بناءً على نمو أرباحها. لديها نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) تبلغ 46.5 استنادًا إلى أرباحها الماضية، ولكن فقط 24.2 استنادًا إلى سعر السهم مقسومًا على تقديرات أرباح السهم السنوية خلال العام القادم.

للمقارنة، مؤشر S&P 500 (^GSPC +0.75%) لديه نسبة P/E مستقبلية تبلغ 23.6. ومع توقع استمرار إنفيديا في نمو أرباحها أسرع من المؤشر على المدى الطويل، فإن السهم يمثل قيمة جذابة طالما استمر في تحقيق نتائج جيدة.

توسيع

ناسداك: NVDA

إنفيديا

التغير اليومي

(0.86%) $1.64

السعر الحالي

$193.19

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$4.7 تريليون

نطاق اليوم

$187.40 - $193.74

نطاق 52 أسبوعًا

$86.62 - $212.19

حجم التداول

3.6 مليون

متوسط الحجم

171 مليون

الهامش الإجمالي

70.05%

عائد الأرباح الموزعة

0.02%

أكبر مخاطر على فرضية استثمار إنفيديا

بإجمالي دخل صافٍ خلال 12 شهرًا بقيمة 99.2 مليار دولار، قد تصبح إنفيديا ليست فقط أكبر شركة في العالم، بل والأكثر ربحية خلال العامين المقبلين. لكن نظرًا لحجمها الكبير، يتطلب الأمر الكثير من الصفقات لتحريك المؤشر.

ربما يكون أكبر مخاطر طويلة الأمد على إنفيديا هو اعتمادها الكبير على الإنفاق الضخم من قبل العملاء الرئيسيين في الحوسبة السحابية الفائقة. على سبيل المثال، تخطط أمازون لإنفاق مبلغ مذهل قدره 200 مليار دولار على النفقات الرأسمالية (capex) في 2026، مع التركيز على الذكاء الاصطناعي، والأتمتة، والروبوتات. للمقارنة، كانت نفقات أمازون النقدية في 2023 أقل من 50 مليار دولار.

وبنفس المنوال، ترفع مايكروسوفت من إنفاقها، مما يؤثر سلبًا على تدفقاتها النقدية الحرة.

خلال عامين فقط، تحولت العديد من شركات التكنولوجيا الكبرى من نماذج أعمال عالية الهوامش وقليلة رأس المال إلى شركات تتطلب استثمارات رأس مال ضخمة. وحتى الآن، فإن المستثمرين غير راضين تمامًا — كما يتضح من أداء أسهم مايكروسوفت وأمازون الأسوأ بين “السبعة الرائعين” في 2026.

بيانات بواسطة YCharts.

قد يتباطأ معدل نمو إنفيديا إذا أبطأ مقدمو الحوسبة السحابية الفائقة إنفاقهم. أو الأسوأ، إذا تحول نمو نفقات العملاء الرئيسيين إلى السالب، قد تواجه إنفيديا ركودًا دوريًا.

إنفيديا على أعتاب سنة قياسية

مع زيادة العديد من مقدمي الحوسبة السحابية الفائقة لنفقاتهم في 2026، من المرجح أن تكون نتائج إنفيديا المالية ممتازة على المدى القريب. لكن هذا ربما يكون قد تم احتسابه بالفعل في سعر السهم. بل على العكس، يجب على المستثمرين على المدى الطويل التركيز على طرح إنفيديا لرقائق روبين الجديدة، والذي سيمثل المرحلة التالية في سجل الطلبات الخاص بها وسيساعد على ضمان نموها على المدى المتوسط.

في يناير، توقعت إنفيديا أن تبدأ في شحن منتجات تعتمد على روبين في النصف الثاني من 2026. ويعد مؤتمر الأرباح في 25 فبراير أول إصدار للأرباح منذ أن أعلنت إنفيديا عن ستة شرائح جديدة في مؤتمر CES. سيرغب المستثمرون في معرفة ما إذا كان الإصدار لا يزال على المسار الصحيح، وكم من الزيادة الأخيرة في النفقات الرأسمالية يتم استيعابها من قبل إنفيديا.

وعلى المدى الأطول، فإن فرصة إنفيديا غير المستغلة هي تحقيق أرباح من الأسواق النهائية خارج الذكاء الاصطناعي التوليدي، مثل الذكاء الاصطناعي المستقل، والروبوتات، والسيارات ذاتية القيادة، والذكاء الاصطناعي على الحافة للعمليات الصناعية والتجارية.

لا تزال إنفيديا خيارًا عالي الثقة للشراء

حاليًا، تعتمد إنفيديا بشكل كبير على عدد محدود من العملاء في سوق رئيسي — مراكز البيانات. حيث جاء 89.8% من إيرادات الربع الثالث من السنة المالية 2026 من قطاع مراكز البيانات الخاص بها. كلما استطاعت إنفيديا توسيع استخدام الذكاء الاصطناعي خارج مراكز البيانات، زادت تنويعها، مما قد يساعد على توسيع قاعدة عملائها وتقليل تعرضها لدورة اقتصادية سلبية.

لقد صمدت إنفيديا بشكل أفضل من نظرائها في “السبعة الرائعين” لأنها تستفيد من زيادة إنفاق مقدمي الحوسبة السحابية الفائقة. ومع ذلك، يهتم المستثمرون أكثر بمستقبل الشركة من ماضيها. وإذا كان عام 2026 يمثل ذروة دورية في الإنفاق الرأسمالي، فقد تتعرض إنفيديا لضغوط.

الخبر السار هو أن السهم لا يزال قيمة استثمارية مذهلة للمستثمرين على المدى الطويل. للأسباب المذكورة، من المحتمل أن تتجاوز إنفيديا التوقعات في المدى القريب. وإذا تراجع سعر السهم، فسيصبح إنفيديا رخيصًا جدًا ليتجاهله أحد — حتى مع تباطؤ فني.

بشكل عام، لا أعتقد أن إنفيديا ستُطرد من نادي الـ4 تريليون دولار. قد يرغب المستثمرون المشككون في عائد الإنفاق على الحوسبة السحابية الفائقة في النظر عن كثب لشراء إنفيديا بدلًا من شركات البنية التحتية السحابية، لأنها تظل عملًا عالي الهوامش وتدفق نقدي مرتفع حتى بعد احتساب الإنفاق على روبين.