خلاطات النقود والأسهم تعزز روح الاندماج والاستحواذ

• الشركات

• بنك سانتاندير إس إيه

  متابعة

• شركة بوسطن ساينتيفيك

  متابعة

• شركة كينفيو

  متابعة

عرض المزيد من الشركات

نيويورك، 24 فبراير (رويترز بريكينج فيوز) - أحيانًا تستفيد عمليات الاندماج من مزج وتطابق إضافي. مع سعي المشترين للتفاوض عبر فجوات التقييم العنيدة، يستخدم المزيد منهم مزيجًا من النقد والأسهم، بدلاً من أحدهما فقط، لدفع ثمن الصفقات. من بين هؤلاء بنك سانتاندير (SAN.MC) وبوسطن ساينتيفيك (BSX.N) اللذان يدمجان العملات للمساعدة في تعزيز طفرة الاندماجات والاستحواذات.

لا يزال النقد هو الملك، لكن سيطرته أقل هيمنة. شكل المال وحده نصف نشاط الصفقات في الولايات المتحدة العام الماضي بقيمة 2.2 تريليون دولار بعد أن بلغ ذروته بما يقرب من الثلثين في عام 2022، وفقًا لبيانات LSEG. كما انخفضت عمليات الاستحواذ باستخدام الأسهم فقط، حيث تمثل حوالي 8% من الحجم مقارنة بربع الحجم قبل عدة سنوات. ومع ذلك، وصل نسبة الاستخدام المزيج من الاثنين إلى 25%، وهو أعلى نسبة خلال عقد، ويغطي صفقة قياسية بقيمة 550 مليار دولار.

نشرة رويترز إنسايد تراك هي دليلك الأساسي لأكبر الأحداث في الرياضة العالمية. اشترك هنا.

يمكن أن تؤثر عوامل فردية متنوعة على طريقة الدفع. غالبًا ما تستخدم صفقات التكنولوجيا الحيوية، التي تتزايد، مكون الأسهم لمشاركة مخاطر العلاجات غير المثبتة والحفاظ على السيولة لتغطية تكاليف البحث. في الوقت نفسه، تشجع انخفاض أسعار الفائدة الرؤساء التنفيذيين على الاقتراض لتوسيع إمبراطورياتهم. ومع ذلك، فإن الارتفاع الأخير في عمليات الاندماج والاستحواذ يعتمد بشكل كبير على تحرير البائعين المحتملين من ذروات التقييم بعد الجائحة.

فالتقييمات الآن أقل بشكل ملموس. على سبيل المثال، في السلع الاستهلاكية، دفع المشتري الشركاتي النموذجي 10 أضعاف EBITDA العام الماضي، أي أقل بثلاثة أرباع من قبل خمس سنوات، بينما كان مضاعف التكنولوجيا الوسيط 16 مرة في 2025 مقابل حوالي 22 مرة في 2021، وفقًا لاستشارة بين (Bain)، التي تفتح تبويبًا جديدًا. يساعد الدفع نقدًا على تحقيق جزء من هذا الخصم، بينما يمنح مُحلي الأسهم البائعين فرصة للاستفادة من أي انتعاش في القيمة لاحقًا.

رئيس شركة كينفيو (KVUE.N) لاري ميرلو يمثل الاستجابة المرحبة للتعويض المختلط، الذي يلعب دورًا بارزًا في صفقة البيع التي وافقت عليها شركته بقيمة 49 مليار دولار لشركة كيمبرلي-كلارك (KMB.O)، التي تفتح تبويبًا جديدًا. أشاد مجلس الإدارة في ديسمبر، الذي يفتح تبويبًا جديدًا، بالقيمة الفورية التي يوفرها المكون النقدي، بينما يتيح تبادل الأسهم بنسبة ثابتة للمساهمين في شركة تايلنول وليسترين المشاركة بشكل متساوٍ تقريبًا في الأرباح الناتجة عن التوفير في التكاليف المتوقع في الدمج.

سيجد المشترون والبائعون صعوبة في التقارب أكثر بشأن الأسعار. مرة أخرى، تثير تطورات الذكاء الاصطناعي تقييمات الشركات في حالة من الفوضى، بينما ستتولى قيادة جديدة قريبًا مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مع عدم وضوح اتجاه سياسته. مع سعي صانعي الصفقات للحفاظ على زخم الاندماج والاستحواذ، من المحتمل أن يستمروا في دمج النقد والأسهم أيضًا.

تابع جيفري جولدفارب على X، التي تفتح تبويبًا جديدًا، ولينكد إن، التي تفتح تبويبًا جديدًا.

لمزيد من الرؤى مثل هذه، انقر هنا، التي تفتح تبويبًا جديدًا، لتجربة بريكينج فيوز مجانًا.

تحرير جوناثان جيلفورد؛ إنتاج براناف كيران

• مواضيع مقترحة:
• بريكينج فيوز
• الاندماج والاستحواذ

بريكينج فيوز
رويترز بريكينج فيوز هي المصدر الرائد عالميًا للرؤى المالية التي تحدد الأجندة. كعلامة رويترز للتعليقات المالية، نقوم بتحليل القصص الكبرى للأعمال والاقتصاد عند ظهورها حول العالم يوميًا. فريق عالمي من حوالي 30 مراسلًا في نيويورك، لندن، هونغ كونغ ومدن رئيسية أخرى يوفر تحليلات خبراء في الوقت الحقيقي.

اشترك في تجربة مجانية لخدماتنا الكاملة على www.breakingviews.com وتابعنا على X @Breakingviews وعلى لينكد إن. جميع الآراء المعبر عنها هي آراء المؤلفين.

مشاركة

• X

• فيسبوك

• لينكد إن

• البريد الإلكتروني

• الرابط

شراء حقوق الترخيص

جيفري جولدفارب

تومسون رويترز

جيفري هو محرر التمويل المؤسسي العالمي، ويقع مقره في نيويورك، ويشرف على تغطية الصفقات. سابقًا، كان يشرف على منطقة آسيا والمحيط الهادئ لرويترز بريكينج فيوز من ملبورن وهونغ كونغ. انضم إلى بريكينج فيوز في لندن مع بداية الأزمة المالية العالمية، ثم قضى سبع سنوات في نيويورك كمحرر للولايات المتحدة. قبل أن يصبح كاتب عمود في 2007، غطى جيفري البنوك، والاندماج والاستحواذ، والإعلام، والتكنولوجيا، والتجارة الدولية، والرعاية الصحية لرويترز وBNA في نيويورك، واشنطن، فينيكس وأوروبا. حاصل على ماجستير في الصحافة من جامعة كولومبيا وبكالوريوس في التمويل من جامعة جورج واشنطن.

• البريد الإلكتروني