زيادة كبيرة بمقدار 10 أضعاف في جمع التبرعات لطرح الأسهم الأولي في هونغ كونغ مع بداية العام، و110 شركات من سوق الأسهم الصينية تنتظر الإدراج في سوق هونغ كونغ

الأنشطة في السوق الأولي في هونغ كونغ تتسارع بشكل غير مسبوق.

تشير البيانات إلى أنه حتى 24 فبراير، أكملت 24 شركة طرح عام أولي في سوق هونغ كونغ، وجمعت ما مجموعه 89.226 مليار دولار هونغ كونغي، وهو عشرة أضعاف نفس الفترة من العام الماضي، وقد تجاوزت إيرادات الاكتتاب العام ربع العام السابق؛ من ناحية أخرى، هناك الآن 388 شركة تنتظر في طابور الإدراج أمام بورصة هونغ كونغ.

وفي الوقت نفسه، وبفضل فعاليات مثل عرض الروبوتات في مهرجان الربيع و"نكهة التكنولوجيا" التي أُطلقت، شهد أول يوم تداول بعد العطلة ارتفاعًا في أسهم المفاهيم المتعلقة بالذكاء الاصطناعي كما هو متوقع. فهل السوق في هونغ كونغ يستحق التوقع؟ وكيف ستسير السوق بالتحديد؟

إجمالي التمويل من الاكتتاب العام يتضاعف عشر مرات مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي

دائمًا ما تتجه الأموال نحو المناطق الأكثر حيوية. تُظهر البيانات أنه حتى 24 فبراير، أكملت 24 شركة طرحًا عامًا أوليًا في هونغ كونغ، بزيادة قدرها 166.67% عن العام السابق، وجمعت 89.226 مليار دولار هونغ كونغي، بزيادة قدرها 1013.59%.

من حيث هيكل التمويل، حدث تحول جذري في جودة السوق. تراجع بشكل غير معلن قطاعا التمويل والعقارات اللذان كانا يسيطران سابقًا، وأصبحت قطاعات الذكاء الاصطناعي، أشباه الموصلات، والأدوية الحيوية هي الأبرز في جذب التمويل.

من بين المشاريع التي حصلت على تمويل كبير منذ بداية العام، لا تزال شركات مثل موييوان وشراب إندونيسيا تتصدر، لكن ما أثار اهتمام السوق أكثر هو موجة رأس المال التي أطلقتها قطاعات الذكاء الاصطناعي. حيث أتمت شركات مثل بييرن تكنولوجي، زيبور، وMINIMAX عمليات إدراج، وجمعت كل منها أكثر من 5 مليارات دولار هونغ كونغي، وارتفعت أسهمها بأكثر من 50% في اليوم الأول، مما جعلها من أبرز الشركات في بداية العام.

أما من حيث أداء البنوك الاستثمارية، فهناك 24 شركة وساطة شاركت في عمليات الاكتتاب العام في هونغ كونغ هذا العام، وتتصدر شركة CITIC International قائمة الشركات الممولة، حيث شاركت في 11 عملية، بنسبة سوقية تبلغ 20.37%. تليها Huatai International بخمس عمليات، بنسبة 9.26%. وتشارك UBS وMorgan Stanley في 4 عمليات لكل منهما، بينما تتراوح مشاركة باقي الشركات بين 1 و2 عملية.

388 شركة تنتظر الإدراج، وحصة الشركات A+H تقارب الثلاثين بالمئة

بينما نجحت العديد من الشركات في دخول سوق رأس المال في هونغ كونغ، فإن تشكيل “الجيش الاحتياطي” للسوق يستمر في التوسع، مما يعكس نشاطًا غير مسبوق في السوق. وفقًا للبيانات، حتى 24 فبراير، هناك 388 شركة تنتظر الإدراج في سوق هونغ كونغ.

وبتحليل البيانات، تبين أن بنية الشركات في طابور الإدراج تتغير بشكل عميق، مع ظهور ثلاث سمات ملحوظة تستحق الانتباه.

الظاهرة الأولى: تسارع تدفق أصول السوق الصينية “نادرة الوجود”، بنسبة تقارب الثلاثين بالمئة. تُظهر البيانات أن من بين 388 شركة تنتظر الإدراج، هناك 110 شركات من شركات السوق الصينية A، بنسبة تصل إلى 28.4%. هذا الاتجاه أصبح واضحًا بشكل خاص منذ العام الماضي، حيث يختار المزيد من الأصول ذات المزايا النادرة والتنافسية الأساسية الإدراج المزدوج في السوقين A وH. وبحلول عام 2025، قدمت 19 شركة من شركات A، بما في ذلك CATL وSeres، طلبات إدراج في بورصة هونغ كونغ، وبلغت إيراداتها الإجمالية حوالي 49% من إجمالي التمويل الذي جمعته السوق في العام الماضي. من حيث التوزيع القطاعي، تتركز هذه الشركات بشكل رئيسي في مجالات التصنيع عالي الجودة وتكنولوجيا المعلومات والاتصالات.

الظاهرة الثانية: الاقتصاد الجديد يشكل القوة الرئيسية، مع قيادة تكنولوجيا المعلومات والرعاية الصحية. من حيث توزيع القطاعات، أصبحت الابتكار التكنولوجي وترقية الاستهلاك المحركين الأساسيين لموجة الاكتتابات الأخيرة. وتُعد صناعة تكنولوجيا المعلومات هي “البطل” المطلق، حيث يوجد 152 شركة تنتظر الإدراج، بنسبة 38.9% من الإجمالي، مما يبرز جاذبية هونغ كونغ كمركز لتمويل الشركات التكنولوجية العالمية. تليها صناعة الرعاية الصحية بعدد 90 شركة، بنسبة 23.3%، ثم قطاع الاستهلاك اليومي بـ43 شركة، بنسبة 11.2%.

الظاهرة الثالثة: تدفق الشركات من جنوب شرق آسيا، مع تزايد الطابع الدولي. من الجدير بالذكر أن سوق هونغ كونغ يتوسع من السوق الصينية الداخلية إلى أسواق العالم الأوسع. وفقًا لبيانات LiveReport، هناك أكثر من 10 شركات دولية تنتظر الإدراج، ومعظمها من جنوب شرق آسيا. تغطي أنشطة هذه الشركات مجالات التكنولوجيا المالية، وتجارة التجزئة، وخدمات النقل، وغيرها من القطاعات الرائجة. وجود الشركات الأجنبية لا يثري فقط أهداف الاستثمار في سوق هونغ كونغ، بل يعزز أيضًا مكانة هونغ كونغ كمركز يربط بين الصين والعالم من حيث رأس المال.

وفي حفل افتتاح سوق هونغ كونغ للعام الجديد في 20 فبراير، أشار الرئيس التنفيذي لبورصة هونغ كونغ، تشن ييتينغ، في كلمته إلى إشارة إيجابية. خلال السنوات الأخيرة، زاد اهتمام المجتمع الدولي بالسوق الآسيوية بشكل ملحوظ. سواء في دافوس أو في مؤتمرات دولية أخرى، زاد شعبية بورصة هونغ كونغ بشكل متكرر. وتحليلها يشير إلى أن هذا يعكس رغبة المستثمرين العالميين في تنويع استثماراتهم، مع تزايد الاهتمام بالاستثمار في السوقين الصينية والآسيوية. وأكدت أنها ستواصل استغلال هذه المنصات، وتسعى إلى سرد قصة هونغ كونغ بشكل جيد.

توقعات المؤسسات: سوق هونغ كونغ في الربيع يركز على الذكاء الاصطناعي والطلب المحلي

بعد فترة من التصحيح، يستعد سوق هونغ كونغ لمرحلة من التفاعل الإيجابي المتعدد العوامل. وفقًا لآراء العديد من المؤسسات، فإن تحسن البيئة الخارجية، وتفعيل الصناعات، وتدفق السيولة المستمر، كلها عوامل تجعل من سوق هونغ كونغ في الربيع فرصة واعدة. خاصة أن الأسهم التكنولوجية، وعلى رأسها الذكاء الاصطناعي، قد تكون من أكثر الاتجاهات مرونة في هذه المرحلة.

قالت شركة Huatai Securities إن السوق في هونغ كونغ شهدت خلال عطلة عيد الربيع زيادة في التباين، حيث اتجهت أسهم الذكاء الاصطناعي وعملاقا الإنترنت في مسارات مختلفة، مع ظهور نقاط مضيئة في بيانات الاستهلاك، لكن لم يظهر ذلك بشكل واضح في أداء القطاعات، حيث تركزت الزيادات في التكنولوجيا والصناعات الدورية. وتوقعات قصيرة الأمد تحذر من مخاطر تقلبات الأسهم التي قد تتبع تعديل مؤشر السوق وIPO في سوق هونغ كونغ. أما على المدى المتوسط، فتبقى التكنولوجيا والمواد الدورية هي الخطوط الرئيسية الواضحة.

أشار فريق الأبحاث الخارجية في شركة Industrial Securities إلى أن تحسن البيئة الخارجية، وتفعيل الصناعات، وتدفق السيولة، كلها عوامل تدفع سوق هونغ كونغ نحو موجة من الانتعاش والتصحيح في التقييم والنمو.

وفيما يخص البيئة الخارجية، فإن حكم المحكمة بعدم دستورية قانون IEEPA يثير توقعات بإعادة هيكلة إطار الرسوم الجمركية، بالإضافة إلى آمال السوق في زيارة ترامب للصين، مما قد يقلل من مخاطر الأصول الصينية ويعزز رغبة الاستثمارات الأجنبية. وعلى صعيد السيولة، فإن استقرار اليوان وارتفاعه زاد من جاذبية الأصول، حيث سجلت التدفقات الصافية من الاستثمارات الأجنبية المباشرة منذ بداية 2026 خمسة أسابيع متتالية من التدفق الصافي، وهو رقم قياسي نادر في السنوات الأخيرة. وفي الوقت نفسه، عادت تدفقات سوق هونغ كونغ قبل العطلة إلى مستويات عالية، ومن المتوقع أن يدعم عودة الاستثمارات المحلية السوق بعد العطلة.

وفي الاستراتيجية، يُنصح بالتركيز على “تكنولوجيا الابتكار + تحسين الطلب في القطاعات الدورية عند مستويات منخفضة + الاستفادة من العوائد”. ويُنظر إلى “تكنولوجيا الابتكار” على أنها الاتجاه الأكثر مرونة على المدى القصير، مع توقع أن يعيد السوق إحياء موجة الاكتتابات في قطاعات الاستهلاك الجديدة والأدوية المبتكرة في 2025.