هل تغير الذكاء الاصطناعي توقعات أسعار الفائدة؟ المتداولون يراهنون على أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفائدة العام المقبل بدلاً من زيادتها!

الوكالة المالية 24 فبراير (تحرير: شياو شيانغ) تشير أحدث العلامات إلى أن متداولي سوق العقود الآجلة والخيارات الأمريكية يراهنون بشكل متزايد على أن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل خفض أسعار الفائدة في العام المقبل، وليس رفعها.

كما هو موضح في الصورة أدناه، فإن فروق العقود الآجلة المرتبطة بمعدل التمويل الليلي المضمون (SOFR) تظهر حالياً انقلابات عميقة — حيث يعكس هذا الفرق بشكل وثيق توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. وهذا يدل على أن المتداولين بدأوا في تسعير دورة التيسير النقدي الأطول.

في السابق، كان المتداولون يراهنون بشكل عام على أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض سعر الفائدة مرتين بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، ثم يعيد رفعها في عام 2027. لكن مع تصاعد النقاش حول تأثير الذكاء الاصطناعي على سوق العمل مؤخراً، ربما بدأوا يعيدون تقييم هذا السيناريو.

حذر عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي، كوك، يوم الثلاثاء من أن البنك المركزي قد لا يكون قادراً على التعامل مع ارتفاع معدل البطالة الناتج عن انتشار الذكاء الاصطناعي.

منذ نهاية الأسبوع الماضي، تسارع بشكل واضح اتجاه استواء فروق SOFR، تزامناً مع تصاعد المخاوف من تأثيرات الذكاء الاصطناعي المدمرة، والتي أثرت على العديد من الأسهم وأدت إلى ارتفاع أسعار السندات الحكومية طويلة الأجل.

قال جاك ماكنتراي، مدير محفظة في شركة براندوين وورلد ويدج للاستثمار، “المفتاح هو كيف يمكن للذكاء الاصطناعي أن يثير التضخم، وربما تكون منحنى العائدات الطويلة قد بدأ يشم رائحة ذلك.” وأضاف، “الجزء الوحيد الذي قد يسبب التضخم من الذكاء الاصطناعي هو بناء مراكز البيانات والطلب على الطاقة المرتبط بها، وهو أمر أصبح واقعاً بالفعل.”

تشير البيانات إلى أن فروق SOFR لمدة 12 شهراً بين ديسمبر 2026 وديسمبر 2027 بدأت تتحول إلى سلبية الأسبوع الماضي، ومع يوم الثلاثاء، توسع هذا الانقلاب ليصل إلى -8 نقاط أساس، مما يدل على أن المستثمرين بدأوا في تسعير خفض الفائدة في عام 2027 بدلاً من رفعها. خلال جلسة الإثنين، تجاوز حجم تداول العقود لمدة 12 شهراً هذا الفارق 150,000 عقد، وهو رقم قياسي جديد.

وفي سوق خيارات SOFR، تظهر مواضيع التيسير بشكل مماثل من خلال رهانات التحوط على خفض الفائدة عدة مرات هذا العام.

عاد نشاط هذه الصفقات يوم الثلاثاء، حيث توسع حجم مركز تحوط يراهن على أن سعر الفائدة قد ينخفض إلى 2% بحلول نهاية العام. كما زاد بشكل سريع عدد عقود الخيارات المشتراة (الشراء) ذات سعر التنفيذ 98.00 والتي تنتهي في ديسمبر، حيث تجاوزت 400,000 عقد، وهو رقم قياسي. بالمقابل، تظهر أسعار السوق لمبادلات الفائدة أن سعر الفائدة المتوقع في نهاية العام من قبل السوق هو حوالي 3.1% — وهو ما يعادل خفضين بمقدار 25 نقطة أساس — أعلى بنحو 110 نقطة أساس من سعر التنفيذ الذي تشير إليه تلك الخيارات.

قال غينادي جولدبرغ، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة في تومين للأوراق المالية، إن السوق أعادت تسعير أسعار الفائدة المنخفضة بعد أن وصل الاحتياطي الفيدرالي إلى سعر الفائدة النهائي، مضيفاً أن السوق حالياً “يستعرض بشكل تمثيلي كيف ستتجه العائدات بشكل تدريجي أكثر.” وأوضح أن “هذا قد يكون مدفوعاً بعدم اليقين حول تأثير الذكاء الاصطناعي على سوق العمل، لكن تقلبات توقعات أسعار الفائدة طويلة الأجل غالباً ما تكون كبيرة، مما يصعب تفسير تلك التوقعات.”