العنصر الحقيقي الذي يعيق التمويل ليس المدفوعات. إنه التسوية.

اكتشف أهم أخبار وفعاليات التكنولوجيا المالية!

اشترك في النشرة الإخبارية لـ FinTech Weekly

يقرأها التنفيذيون في JP Morgan، Coinbase، Blackrock، Klarna وغيرهم

قبل بضع سنوات، كانت “المدفوعات الفورية” تعني أن التطبيق لم يتوقف عن العمل.

ظهرت شاشة التأكيد على الفور. ووصل المال لاحقًا. أحيانًا بعد ساعات. وأحيانًا في اليوم التالي. كان الجميع يطلق عليها اسم فوري لأنها كانت الإشعار سريعًا، حتى لو لم يتم التسوية بعد.

هذا الوهم المهذب يتفكك.

التمويل لم يعد مبنيًا بشكل رئيسي على المبادرة البشرية. بل أصبح أكثر اعتمادًا على البرمجيات. أنظمة الخزانة تعيد التوازن تلقائيًا. خوارزميات التداول تنقل رأس المال عبر الأسواق في ميليثانية. تدفقات المدفوعات تُطلق عبر واجهات برمجة التطبيقات، وليس خلال ساعات العمل. العملات المستقرة تسوي مليارات الدولارات في عطلات نهاية الأسبوع. والأسواق تتجه نحو التشغيل على مدار 24 ساعة.

النظام المالي الذي نعتمد عليه لم يُبنى لهذا الغرض.

المشكلة ليست في المدفوعات، بل في التسوية.

في التمويل التقليدي، عندما تبدأ معاملة، لا يتحرك المال أولًا. يتحرك الأمر أو التعليمات. تدخل تلك التعليمات في متاهة من الوسطاء الذين يتولون التفويض، وفحوصات الامتثال، وإدارة المخاطر، والتسوية، والمصالحة. يحدث التسوية لاحقًا، غالبًا على دفعات، وغالبًا داخل نوافذ زمنية محددة.
الفجوة بين التعليمات والنهائية كانت قابلة للإدارة سابقًا. اليوم، أصبحت ضعفًا هيكليًا.

إذا نقلت إدارة الخزانة خمسين مليون دولار عبر ولايات قضائية، يمكن أن يبقى هذا رأس المال في حالة تعليق لساعات بينما تتصالح السجلات. خلال ذلك الوقت، لا يمكن استخدامه. لا يمكن أن يحقق عائدًا. لا يزال يحمل تعرضًا للمقابل. إذا ضربت نسب الضمانات، يعاد توازنها. إذا فتحت فروق العائد، يُخصص.

عند تكرار ذلك عبر المؤسسات وعلى مدى أيام، فإن التكلفة ليست نظرية. إنها سحب سيولة منهجي.

الآن أدخل الأتمتة.

العملاء البرمجيون لا “يفهمون” الحالة المعلقة. إنهم يعملون وفقًا للشروط. إذا كانت السيولة متاحة وتم استيفاء حدود السعر، يتم التنفيذ. إذا تجاوزت نسب الضمانات، يعاد التوازن. إذا فتحت فروق العائد، يُخصص.

لكي يعمل هذا العالم بأمان، يجب أن يكون التنفيذ والتسوية حدثًا واحدًا.
في التمويل الآلي، الحالة المعلقة ليست حالة. إنها مخاطرة.

معظم البنى التحتية الحالية بُنيت على فرضية عكسية. فهي تفصل بين الرسائل والنهائية. وتُخرج الامتثال من الداخل. وتعتمد على دورات المصالحة وساعات العمل. وتفترض أن إنسانًا يمكنه التدخل عندما يحدث خلل.
هذه البنية تتعرض لضغوط تحت النشاط المستمر، والعالمي، والمبادر من قبل الآلات.

لهذا السبب، تعتبر العملات المستقرة مهمة. ليس لأنها أصول جديدة، بل لأنها تدمج التنفيذ والتسوية في خطوة واحدة. يتحرك ويُنهى القيمة على سجل مشترك، على مدار الساعة، عبر الحدود. لا يوجد نافذة تصفية. لا يوجد ملف دفعي ينتظر معالجة نهاية اليوم.

هذه ليست ترقية تجميلية. إنها نموذج تسوية مختلف.

نفس المنطق ينتشر الآن إلى الودائع المرمزة، والخزائن، والأصول الحقيقية الأخرى. عندما تكون الأدوات المالية موجودة على سجل قابل للبرمجة، يمكن فرض قواعد النقل على مستوى الأصل. الامتثال مدمج. التسوية ذرية. تقل المصالحة. يتقلص تعرض الطرف المقابل.

على مدى عقود، قامت التمويل بتحسين طبقات الرسائل. بطاقات أسرع. تحويلات أسرع. إشعارات أسرع.

لكن تسريع الرسالة لا يقضي على مخاطر التسوية. بل يسرع فقط تراكم الالتزامات داخل أنظمة غامضة.

العنق الزجاجي الحقيقي هو النهائية.

السوق تتجه نحو التداول المستمر. السيولة القابلة للتشغيل البيني. تخصيص رأس المال الذاتي. أنظمة الذكاء الاصطناعي لن تتسامح مع بنية تحتية مصممة وفقًا لساعات العمل والتعامل اليدوي مع الاستثناءات. ستتجاوزها.

تفهم المؤسسات ذلك. التحول نحو التوكننة، والعملات المستقرة، والأصول القابلة للبرمجة ليس تحولًا أيديولوجيًا، بل هو تحول تشغيلي. يبحثون عن طبقة تسوية تتوافق مع كيفية حركة رأس المال الآن.

وهذا يتطلب بنية تحتية حيث تعيش التنفيذ، والتسوية، والقواعد معًا.

مكدس النقود المفتوحة من بوليجون مبني على هذا الأساس. يدمج الاتصال بالعملات الورقية، وبنية العملات المستقرة، والأصول المرمزة، وأطر الامتثال، والتشغيل عبر السلاسل في بيئة تسوية موحدة. الهدف واضح. يجب أن يتحرك المال على الفور، ويُنهى بشكل ذري، ويظل قابلًا للاستخدام بمجرد وصوله.

هذه ليست مسألة استبدال البنوك. ستستمر البنوك في حفظ الأصول، وإدارة المخاطر، وخدمة العملاء، وتلبية متطلبات الجهات التنظيمية. ستستمر مزودات المدفوعات في التفاعل مع المستهلكين والشركات. ستستمر الجهات التنظيمية في وضع القواعد.
ما يتغير هو الطبقة التحتية التي تحتهم.

بدلاً من التنسيق عبر سجلات مجزأة مع نهائية متأخرة، يمكن للمؤسسات العمل على طبقة تسوية مشتركة قابلة للبرمجة. بدلاً من فرض القواعد بجانب البنى التحتية، يمكن دمجها داخل الأصل. بدلاً من المصالحة بعد وقوع الحدث، يمكنهم إجراء معاملات بنتائج حتمية.

لن يكون الانتقال صاخبًا. سيكون بنيويًا. تدريجيًا، ثم فجائيًا.

أولًا، تسوي العملات المستقرة تدفقات الخزانة في عطلات نهاية الأسبوع. ثم يتحرك الضمان المرمز في الوقت الحقيقي. ثم تدير الوكلاء البرمجيون السيولة باستمرار. في كل خطوة، تصبح الفجوة بين التسوية التقليدية والنهائية القابلة للبرمجة أصعب في التبرير.

التمويل لا يتطور لأنه عصري. يتطور لأنه النظام القديم يتوقف عن التوسع.

نقترب من ذلك الحد الفاصل.

عندما تعمل الأسواق على مدار 24 ساعة، ويُخصص رأس المال بواسطة البرمجيات، وتتحرك السيولة عالميًا بشكل افتراضي، فإن طبقة التسوية المصممة لعصر الورق تصبح قيدًا.

لقد أصبح المال قابلًا للبرمجة بالفعل.
ويجب أن تلاحق التسوية الركب.

عن الكاتب

مارك بويون يشغل منصب الرئيس التنفيذي لشركة Polygon Labs، وهي شركة مدفوعات تعتمد على تقنية البلوكشين تبني بنية تحتية مالية متوافقة بهدف نقل جميع الأموال على السلسلة. تطور Polygon Labs مكدس النقود المفتوحة، وهو مجموعة خدمات مفتوحة ومتكاملة تسهل على أي مؤسسة نقل الأموال على السلسلة، باستخدام بنية تحتية متنوعة تشمل شبكة Polygon، والمحافظ، والتشغيل البيني، والبنية التحتية للمدخلات والمخرجات.