ما الذي يحفز توقعات سعر الذهب في عام 2026: خمسة عوامل تؤثر على السوق

سوق المعادن الثمينة يدخل عامًا حاسمًا. بعد أن قفز الذهب بأكثر من 60% في عام 2025، محققًا مستويات كانت تعتبر مستحيلة سابقًا، يركز محللو الصناعة الآن على ما هو قادم. يكشف توقع سعر الذهب لعام 2026 عن تلاقٍ لقوى دفع قوية — التوترات الجيوسياسية، تغييرات السياسة النقدية، ومخاطر سوق الأسهم — التي قد تدفع المعدن الأصفر إلى مستويات قياسية جديدة. فهم هذه العوامل ضروري للمستثمرين الذين يتنقلون في الفترة القادمة.

عدم اليقين الجيوسياسي وتوترات التجارة: ارتفاع كبير في شراء البنوك المركزية

تقلبات سياسة التجارة أصبحت سمة مميزة للاقتصاد العالمي. لقد أدخلت سياسة الرسوم الجمركية العدوانية للرئيس دونالد ترامب حالة من عدم اليقين المستمر في الأسواق، وأظهرت المعادن الثمينة أنها المستفيد. هذا البيئة تدفع بشكل موثوق رأس المال نحو الأصول الآمنة، وهو نمط ساد في عام 2025 ولا يظهر أي علامات على التراجع.

توقعات سعر الذهب من قبل مورغان ستانلي تتوقع أن يتجاوز المعدن 4500 دولار للأونصة بحلول منتصف 2026، مدفوعًا بشكل رئيسي بعاملين رئيسيين للطلب: تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وشراء البنوك المركزية. المستثمرون الغربيون يزدادون اعتقادًا أن الذهب هو وسيلة تحوط حاسمة ضد عدم الاستقرار الاقتصادي الكلي. ويؤكد مجلس الذهب العالمي على هذا الرأي. قال جو كافاتوني، كبير استراتيجيي السوق في مجلس الذهب العالمي: “أداء الذهب في 2025 يعبر عن وجهات النظر العالمية تجاه المخاطر وعدم اليقين.” وأضاف: “نتوقع أن تستمر هذه التحديات حتى 2026.”

أصبحت البنوك المركزية من المشتريين النشطين. رغم أن الشراء قد يتباطأ قليلاً عن وتيرة السنوات الأخيرة القياسية، إلا أنه من المتوقع أن يظل قويًا. كما من المتوقع أن تستمر تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الحفاظ على زخم قوي، حيث يدرك المستثمرون الأفراد والمؤسسات على حد سواء خصائص الذهب الدفاعية خلال فترات التوتر الجيوسياسي.

مخاطر تصحيح قطاع التكنولوجيا: لماذا يصبح الذهب أصلًا دفاعيًا

لقد استحوذ الذكاء الاصطناعي على خيال السوق — وربما أدى إلى تضخيم التقييمات إلى مستويات خطرة. يحذر جوقة متزايدة من استراتيجيي وول ستريت من أن تصحيحًا حادًا في أسهم الذكاء الاصطناعي يشكل خطرًا سلبيًا كبيرًا على الأسهم بشكل عام. من المحتمل أن يعيد هذا التحول رأس المال المستثمر نحو الأصول الأكثر دفاعية.

حدد مايكل هارتنيت، كبير استراتيجيي الاستثمار في بنك أمريكا للأبحاث العالمية، الذهب كوسيلة تحوط قد تكون الأقوى إذا انفجرت فقاعة الذكاء الاصطناعي. يصف محللو موريكاري الاختيار بوضوح: “المتفائلون يشترون التكنولوجيا، والمتشائمون يشترون الذهب، والمتحوطون يشترون كلاهما.” المنطق سليم — إذا فشلت التقنيات الناشئة في الذكاء الاصطناعي في تحقيق العوائد الموعودة على استثمارات رأس المال الضخمة، قد تواجه أسواق الأسهم إعادة تقييم كبيرة. الذهب، الذي لا يعتمد على الأرباح وله طلب حقيقي من البنوك المركزية والمتحوطين، سيستفيد.

سياسات ترامب التجارية تزيد من تفاقم هذا الخطر. من خلال إبطاء التجارة العالمية، قد تعيق الرسوم الجمركية الربحية في القطاعات التي تعتمد على سلاسل التوريد العابرة للحدود، بما في ذلك قطاع التكنولوجيا. يعتقد مايك مالوني من GoldSilver.com أن التوتر التجاري سيكون في النهاية هو المحفز الذي ينهي موجة الذكاء الاصطناعي. مثل هذا التصحيح سيدعم بشكل قوي التوقعات الفنية والأساسية لسعر الذهب التي يبنيها المحللون لعام 2026.

خفض أسعار الفيدرالي وضعف الدولار: الحالة الكلية للذهب في 2026

العلاقة العكسية بين الذهب والدولار الأمريكي ومعدلات الفائدة الحقيقية تخلق قوة دفع قوية عندما يتحرك الاثنان لصالح المعدن. تشير الظروف الحالية إلى أن كلاهما سيفعل ذلك.

يواجه الاحتياطي الفيدرالي ضغطًا متزايدًا. مع تجاوز الدين الوطني 38 تريليون دولار والعجز السنوي حوالي 284 مليار دولار — متجاوزًا ذروات جائحة كوفيد — تقلصت المساحة المالية للفيدرالي للحفاظ على معدلات أعلى بشكل كبير. تكاليف الفائدة وحدها تصل إلى حوالي 1.2 تريليون دولار سنويًا. شرح لاري ليبارد، المدافع عن المال السليم، الحسابات: “الحكومة الفيدرالية بحاجة إلى معدلات أقل، أو ستستهلك الفائدة حصة أكبر من الإيرادات.” يضع المشاركون في السوق هذا الواقع في الحسبان.

مع انتهاء فترة جيروم باول في رئاسة الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، يتوقع المراقبون تحولًا نحو قيادة أكثر تيسيرًا. من المحتمل أن تتواصل خفض أسعار الفائدة في 2026، مما سيضعف الدولار ويخلق بيئة تضخمية. انتهى التشديد الكمي رسميًا في ديسمبر، ولا تزال سياسة التيسير الكمي — شراء السندات الحكومية لتوسيع عرض النقود — خيارًا ممكنًا. كلا من انخفاض المعدلات وتوسيع عرض النقود يدعمان الذهب من الناحية الأساسية.

يتوقع ليبارد أنه مع تحول الاحتياطي الفيدرالي نحو التيسير الكمي، “ستشهد المعادن نفسها ارتفاعًا آخر. سيصل الذهب إلى ما فوق 4500 دولار ويقترب من 5000 دولار، وسيلامع الفضة ليصل إلى 60 إلى 70 دولارًا، وسترتفع أسهم المعادن بنسبة 30% أو أكثر خلال الـ12 شهرًا القادمة.”

أهداف سعر الذهب لعام 2026: ما تتوقعه المؤسسات الكبرى

اتفق المتنبئون المحترفون على توقع سعر الذهب لعام 2026 بشكل متقارب بشكل ملحوظ. تتراوح معظم التوقعات بين 4500 و5000 دولار للأونصة، مما يعكس قوة الحالة الأساسية.

مورغان ستانلي: يستهدف أكثر من 4500 دولار بحلول منتصف 2026، مدعومًا بطلب صناديق الاستثمار وشراء البنوك المركزية.

غولدمان ساكس: يتوقع أن يصل الذهب إلى 4900 دولار، مدعومًا بزيادة تراكم البنوك المركزية وتخفيضات أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي التي تثير توقعات التضخم.

بنك أمريكا: يتوقع أن يتجاوز الذهب 5000 دولار في 2026، مدفوعًا بإنفاق عجز غير مستدام في الولايات المتحدة وسياسات ماكرون غير التقليدية.

Metals Focus: تتوقع متوسطًا سنويًا قدره 4560 دولار، مع إمكانية الوصول إلى 4850 دولار في الربع الرابع رغم وجود فائض عرض مقداره 41.9 مليون أونصة.

مجموعة B2PRIME: تقدر أن يكون سعر 4500 دولار هو المتوسط لعام 2026، مشيرة إلى تحديات خدمة الدين المستمرة وتوقعات بتسهيلات من قبل الفيدرالي.

التوافق بين هذه التوقعات ملحوظ. على الرغم من الاختلافات في الافتراضات الأساسية، فإن فرق البحث المؤسساتية حول العالم تدرك أن نفس العوامل الأساسية ستدعم أسعار المعادن الثمينة طوال عام 2026.

التداعيات الاستثمارية للعام القادم

يعكس مشهد توقعات سعر الذهب لعام 2026 توافقًا على أن موضوعات الاقتصاد الكلي التي لا يُحتمل أن تتلاشى بسرعة ستظل تؤثر. التوترات التجارية، مخاطر سوق الذكاء الاصطناعي، التحولات المتوقعة في سياسة الفيدرالي، وفخ الدين المالي كلها تدعم الطلب المستمر على الأصول الآمنة. من المحتمل أن تواصل البنوك المركزية شراء الذهب بشكل مكثف. سيستمر المستثمرون الأفراد في التحوط ضد مخاطر المحافظ من خلال صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في التعرض للذهب، تبدو الحالة مقنعة. سواء من خلال الذهب المادي، أو أسهم التعدين، أو الصناديق المتداولة، فإن المعدن الثمين يقدم قيمة تنويع حقيقية خلال سنة قد تشهد تقلبات متزايدة عبر فئات الأصول التقليدية. تُظهر التوقعات أن الذهب ليس مجرد رهان مضارب، بل مكون منطقي للمحفظة خلال فترة من عدم اليقين الاقتصادي الكلي الحقيقي.