تحليل تصنيف شركات النفط الأمريكية: تحليل فرص الاستثمار في قطاع الطاقة لعام 2024

في السنوات الأخيرة، شهدت منظومة الطاقة العالمية تغيرات جذرية. من الصراعات الجيوسياسية إلى موجة التحول الأخضر، تلعب هذه العوامل دورًا في إعادة تشكيل مستقبل صناعة النفط. ستقوم هذه المقالة بتحليل فرص الاستثمار الحالية في سوق الطاقة، وتستعرض آفاق نمو أكبر شركات النفط الأمريكية.

لماذا نركز على أسهم النفط؟ ثلاث قيم استثمارية رئيسية

يعتبر النفط عمود الاقتصاد الحديث، ويستخدم على نطاق واسع في النقل، والكيميائيات، وتوليد الكهرباء. ومع ذلك، فإن جاذبية أسهم النفط لا تكمن فقط في الموارد ذاتها، بل في خصائصها الاستثمارية الفريدة.

الفرص الناتجة عن التقلبات الدورية

قطاع الطاقة مرتبط بشكل كبير بالدورات الاقتصادية. خلال جائحة كوفيد، تراجع الطلب، مما أدى إلى انخفاض كبير في أسعار النفط؛ وفي مرحلة التعافي الاقتصادي، ارتفع الطلب على الطاقة، وارتفعت الأسعار. في عام 2023، بدأ الاقتصاد العالمي يتخلص تدريجيًا من آثار الجائحة، خاصة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، مما سيرفع الطلب على النفط الخام مباشرة.

الضغط على العرض وارتفاع هامش الربح

تستمر الصراعات الجيوسياسية في التأثير على منظومة الطاقة العالمية. في بداية عام 2022، كان سعر برميل النفط حوالي 70 دولارًا، ثم قفز إلى 120 دولارًا بعد تصعيد النزاعات. على الرغم من تسريع الشركات الكبرى استثماراتها في قدرات إنتاج جديدة، إلا أن دورة التطوير تستغرق سنوات، مما يصعب التخفيف من ضغط العرض على المدى القصير. هذا الوضع يوسع هامش أرباح شركات التكرير، ويؤدي إلى نمو ثابت في الأرباح.

جاذبية العائدات العالية على الأسهم

تقدم شركات النفط عادةً عوائد أرباح أعلى من القطاعات الأخرى. عندما يرتفع سعر النفط وتظل التكاليف ثابتة، يزداد هامش الربح لكل برميل، وتفضل الشركات زيادة توزيعات الأرباح أو عمليات إعادة شراء الأسهم. وفقًا للإحصائيات، فإن معدل نمو توزيعات أرباح قطاع الطاقة يتصدر بين القطاعات، حيث بلغ الارتفاع في السنوات الأخيرة 50%، مما يجعله جذابًا للمستثمرين الباحثين عن دخل ثابت.

تحليل اتجاهات النفط في عام 2024

التقلبات قصيرة الأمد وآفاق المدى المتوسط

شهد العام الماضي تصحيحًا واضحًا في أسعار النفط. من بداية العام وحتى الربع الأول، انخفضت أسهم الطاقة بأكثر من 8%، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى: رفع أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية العالمية للحد من الطلب، وارتفاع درجات الحرارة في أوروبا خلال الشتاء، مما قلل من الطلب على وقود التدفئة. ومع ذلك، من منظور متوسط إلى طويل الأمد، هناك عوامل مختلفة.

نظرًا لبطء توسعة قدرات أكبر شركات النفط العالمية، وتصاعد المخاطر الجيوسياسية، فإن هذه العوامل قد تدفع أسعار النفط للارتفاع مجددًا. ومع ذلك، يتوقع وول ستريت بشكل عام أن يتراجع معدل نمو أرباح قطاع الطاقة بنسبة 12% على أساس سنوي، مما يصعب تكرار أداء عام 2022 المثير.

فرص التميز في القطاعات الفرعية

في ظل تقلبات أسعار النفط، تظهر فرص مختلفة في القطاعات الفرعية:

• شركات النقل الوسيط: شركات أنظمة الأنابيب تتأثر بشكل أقل بتقلبات أسعار النفط، وتضمن تدفقًا نقديًا ثابتًا من خلال نماذج الرسوم الثابتة.
• شركات الاستكشاف والإنتاج: إذا استمر ارتفاع أسعار النفط، فإن هذه الشركات مستعدة للاستفادة.
• مصدرو الغاز الطبيعي المسال: مع استمرار نقص الطاقة في أوروبا، هناك طلب كبير على الغاز الطبيعي المسال من الولايات المتحدة.

تصنيف شركات النفط الأمريكية وخيارات الاستثمار

إكسون موبيل (XOM.US) — وعد بالنمو من عملاق عالمي

كونها واحدة من أكبر شركات الطاقة من حيث الإيرادات عالميًا، تغطي عمليات إكسون موبيل مجالات الاستكشاف، والإنتاج، والتكرير، والتسويق. تبلغ قيمتها السوقية 418.8 مليار دولار، وتتصدر قائمة شركات النفط الأمريكية.

إدارة الشركة واثقة من النمو على المدى المتوسط والطويل. تظهر الأهداف المعلنة في نهاية العام الماضي أنه بحلول عام 2027، ستتضاعف التدفقات النقدية التشغيلية والأرباح مقارنة بعام 2019. بالإضافة إلى ذلك، رفعت الشركة خطة عمليات إعادة شراء الأسهم لعام 2022-2024 من 300 مليار دولار إلى 500 مليار دولار، وهو ما يعادل إعادة شراء 12% من القيمة السوقية خلال ثلاث سنوات. مع عائد توزيعات يبلغ 3.6% حاليًا، توفر هذه الشركة العملاقة خيارًا يجمع بين النمو والعائد.

شيفرون (CVX.US) — عملاق الطاقة ذو توزيعات مستقرة

تعد شيفرون ثاني أكبر شركة طاقة في الولايات المتحدة وثالث أكبر شركة على مستوى العالم، بقيمة سوقية تبلغ 294.8 مليار دولار. تشمل أنشطتها إنتاج النفط والغاز الطبيعي، وتوريد وقود الطائرات، وتمتلك أكثر من 7000 محطة وقود، مما يساعد على تنويع مصادر دخلها والتعامل مع تقلبات السوق.

تشتهر شيفرون بسياسة توزيعات أرباح مستقرة، وأعلنت هذا العام عن خطتها لزيادة توزيعاتها السنوية للمرة السادسة والثلاثين على التوالي. في اجتماع المستثمرين في نهاية فبراير، أعلنت أيضًا عن رفع هدف عمليات إعادة شراء الأسهم السنوية إلى 17.5 مليار دولار. تعكس هذه الإجراءات تفاؤل الإدارة بالمستقبل، وتعد جذابة للمستثمرين الباحثين عن دخل ثابت.

كونوفيت (COP.US) — عملاق الاستكشاف ذو ميزة التكاليف

كونوفيت هي أكبر شركة استكشاف وتطوير مستقل للنفط والغاز على مستوى العالم، بقيمة سوقية تبلغ 11.79 مليار دولار. تكمن قوتها التنافسية الأساسية في التشغيل منخفض التكاليف — حيث تكلف براميل النفط أقل من 30 دولارًا، مما يضاعف أرباحها عندما ترتفع الأسعار، ويظل أداؤها مستقرًا عندما تنخفض.

تستثمر الشركة باستمرار في تطوير قدراتها الإنتاجية الجديدة. على سبيل المثال، وافقت إدارة بايدن في مارس 2023 على مشروع نفط بقيمة 7 مليارات دولار في ألاسكا. كما تعمل على تحسين تقنيات استخراج الحقول الحالية، وهذه الاستثمارات ستؤسس لنمو مستقبلي.

إنبر (ENB.US) — مشغل أنابيب ذو تدفقات نقدية مستقرة

إنبر هو محور البنية التحتية للطاقة في أمريكا الشمالية، ويدير شبكة أنابيب تنقل حوالي 30% من نفط أمريكا الشمالية. بقيمة سوقية تبلغ 7.45 مليار دولار، تعتمد إيراداتها بشكل رئيسي على أنشطة تكرير ونقل وتخزين الغاز الطبيعي.

نظرًا لنموذج العمل القائم على رسوم ثابتة، فإن إنبر غير متأثر بتقلبات أسعار النفط. في ظل عدم اليقين بشأن مستقبل الطاقة في 2024، توفر هذه الشركة عائدًا ثابتًا نادرًا، بمعدل توزيع أرباح يبلغ 7.13%، وهو من أعلى المعدلات في القطاع.

تشينيري إنرجي (LNG.US) — فرصة أوروبا مع الغاز الطبيعي المسال

تعد تشينيري أكبر شركة لنقل الغاز الطبيعي المسال في الولايات المتحدة، وثاني أكبر شركة على مستوى العالم، مع تركيز على تصدير وتسييل الغاز الطبيعي. أتاح أزمة الطاقة في أوروبا فرص نمو غير متوقعة لها.

أظهرت نتائج الربع الثالث من عام 2022 زيادة واردات أوروبا من الغاز الطبيعي المسال بنسبة 65%، واحتلت شركة تشينيري حصة 25% من واردات أوروبا. كما ارتفع إنتاج الغاز الطبيعي المسال خلال الربع بنسبة 200% على أساس سنوي. مع استمرار نقص الطاقة في أوروبا على المدى القصير، ستظل تشينيري تستفيد من الطلب الأوروبي لسنوات قادمة.

خمسة عوامل تؤثر على اتجاه أسهم النفط

آفاق الاقتصاد العالمي

لا تزال سياسات رفع أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية مستمرة، ويتوقع السوق تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي، مما سيضعف الطلب على الطاقة بشكل مباشر. عادةً، يُعتبر الركود الاقتصادي إشارة هبوطية لأسهم النفط.

عرض القدرات والمخزون

أدى النزاع الروسي الأوكراني إلى نقص في الطاقة، مما رفع أسعار النفط، لكن عمليات الشراء الكبيرة أدت إلى زيادة المخزون، وهو سبب رئيسي لضغط الأسعار مؤخرًا. إن سرعة طرح القدرات الجديدة ستحدد بشكل مباشر مسار أسعار النفط.

سياسات التحول الأخضر

تدفع قضايا تغير المناخ الحكومات إلى فرض قيود صارمة على الوقود الأحفوري. أعلنت الحكومة الأمريكية عن استثمار 400 مليار دولار خلال عشر سنوات في الطاقة النظيفة، مما يضع ضغطًا على شركات النفط والغاز التقليدية لإعادة التكيف.

تقدم تقنيات الطاقة الجديدة

تتآكل الطلب على النفط التقليدي مع نضوج تقنيات الطاقة الشمسية، والهيدروجين، والبطاريات. يقلل انتشار السيارات الكهربائية من الاعتماد على البنزين والديزل، مما يهدد مستقبل نمو صناعة النفط على المدى الطويل.

ربحية الشركات

تواجه شركات النفط ضغطين: من جهة، تلبية مطالب المستثمرين بالعوائد، ومن جهة أخرى، مواجهة ضغوط خفض الكربون. في عام 2022، تضاعفت أرباح شركات النفط، لكن في عام 2023، خفضت توقعات إنتاج النفط الأمريكي بنسبة 21%، مما يعكس صعوبة زيادة الإنتاج.

نصائح الاستثمار

عند النظر إلى تصنيف شركات النفط الأمريكية، نجد أن الشركات تختلف في الحجم والنوع. تمثل إكسون موبيل وشيفرون نماذج للنمو المستقر لرواد القطاع، وتظهر كونوفيت مرونة في الأرباح بفضل ميزة التكاليف، وتوفر إنبر تدفقات نقدية ثابتة، بينما تلتقط تشينيري فرص أزمة الطاقة الأوروبية.

على المدى الطويل، لا تزال الطلبات على الطاقة العالمية في ارتفاع، مع استمرار استهلاك الأسواق الناشئة. ومع ذلك، فإن تقلبات قطاع الطاقة تتطلب من المستثمرين تقييم المخاطر والعوائد بعناية. في هذه المرحلة الحاسمة، يعد اختيار الشركات ذات نماذج أعمال واضحة وإدارة ذات رؤية مستقبلية من أهم عوامل النجاح في استثمار الطاقة.