🏦 صانعو السوق: كيف يعمل أكبر manipulators في سوق العملات الرقمية

ما يجب معرفته عن السيولة ومصادرها

قبل فهم دور صانعي السوق، من المهم أن نفهم من أين تأتي السيولة في السوق بشكل عام. مزودو السيولة هم جميع المشاركين في النظام البيئي الذين يجعلون التداول ممكنًا. تشمل هذه الفئة المستخدمين العاديين الذين يعملون كLP في البرك اللامركزية (مثل Uniswap)، المستثمرين المؤسساتيين الكبار، الصناديق المختلفة، وبالطبع، صانعي السوق المحترفين.

لكن إذا كان معظم مزودي السيولة يعملون بشكل سلبي — فقط يحتفظون بالأصول في البرك ويتلقون عمولات — فإن صانعي السوق يتصرفون بشكل مختلف تمامًا. هم ليسوا مجرد مزودي سيولة، بل هم لاعبو السوق المحترفون، الشركات والصناديق التي تضع باستمرار أوامر مقابل الشراء والبيع. هدفهم ليس فقط الحصول على العمولات، بل الربح من الفارق السعري وتقلبات الأسعار.

لماذا تحتاج البورصات إلى صانعي السوق

تبحث منصات العملات الرقمية بنشاط عن شركات متخصصة لدعم السيولة، وذلك لأنه أمر حاسم لعمل التداول بشكل فعال. أولاً، بدون وجود متداولين محترفين، ستكون الفوارق السعرية أوسع بكثير، والتداول أقل راحة. ثانيًا، عندما يتم إدخال زوج تداول جديد أو رمز، يساعد صانعو السوق على استقرار السعر، ومنع التقلبات الحادة. ثالثًا، ومن المفارقات، أن نشاطهم غالبًا ما يحمي السوق من الفوضى الكاملة.

تعمل الخطة العملية على النحو التالي: تتعاقد البورصة مع صانع سوق لعملية الإدراج الجديدة. يحصل المتداول على الرموز بسعر ثابت مسبقًا. عند بدء التداول، يضع أوامر كبيرة سواء للشراء أو للبيع، مما يخلق فارقًا ضيقًا ويخفف من التقلبات. يحقق صانع السوق أرباحه من مصدرين: الفرق بين سعر الشراء والبيع بالإضافة إلى حصة من عمولات البورصة.

الالتزامات التعاقدية: لماذا يوقع صانعو السوق على NDA

في البورصات المركزية، يكاد دائمًا ما يوقع صانعو السوق على اتفاقيات عدم الإفشاء (NDA). ليست مجرد إجراء شكلي، بل هو التزام قانوني جدي يحمي مصالح المنصة.

الأسباب واضحة: يحصل صانعو السوق على وصول إلى بيانات سرية — معلومات عن حجم التداول، هيكل دفتر الأوامر، تدفقات السيولة، واجهات برمجة التطبيقات التقنية. غالبًا ما توفر لهم البورصات شروطًا خاصة: عمولات مخفضة، أولوية في الوصول إلى الإدراجات الجديدة، معلومات عن الأحداث القادمة. يمكن أن تؤدي هذه المعلومات إلى تلاعبات وخسائر إذا وقعت في أيدي المنافسين أو المتداولين. تحمي NDA سلامة السوق.

خمس طرق للتلاعب بالسعر يستخدمها صانعو السوق

يمتلك صانعو السوق موارد هائلة، ووصولًا إلى خوارزميات متقدمة، ومعلومات داخلية. هذا يمنحهم القدرة على التأثير على حركة السوق بطرق مختلفة.

التحايل — إشارات طلب وعرض زائفة. تكمن التقنية في وضع أوامر كبيرة غير مخصصة للتنفيذ. يضع صانع السوق أمر شراء ضخم، مما يخلق وهم طلب قوي. يراه المتداولون الأفراد ويبدؤون في الشراء، مما يدفع السعر للأعلى. بمجرد أن يبدأ التحرك، يُلغى الأمر الموضوع، ويبيع صانع السوق الأصول بسعر مرتفع.

الرفع والتفريغ — التضخيم والانهيار المنسق. يبدأ مجموعة من صانعي السوق أو لاعب كبير واحد في شراء الأصول بشكل مكثف، مما يرفع السعر بشكل مصطنع. يجذب ذلك حشدًا من المتداولين الأفراد الذين يرون الارتفاع ويبدؤون في الشراء أيضًا. عندما يصل السعر إلى الذروة، يبيع صانع السوق بشكل جماعي، منهارًا بالسوق. يتكبد المتداولون الأفراد خسائر، ويحصل صانع السوق على أرباح.

الصيد عند وقف الخسائر — دفع أوامر الحماية. يراقب صانعو السوق مستويات تجمع فيها العديد من أوامر وقف الخسارة. إذا رأوا أن سعر BTC عند 40,000 دولار، وتراكمت أوامر وقف كثيرة، قد يضغطون على السوق عمدًا حتى يصل إلى هذا المستوى، يجمعون السيولة من أوامر الوقف، ثم يعكسون السعر بسرعة. يتكبد المتداولون خسائر، ويجمع صانع السوق السيولة.

صفقات الشطف — تضخيم الحجم بشكل مصطنع. يشتري ويبيع صانع السوق نفس الأصل في آن واحد، مما يخلق وهمًا بنشاط تداول عالي وسيولة مرتفعة. في الواقع، هو مجرد تداول مع نفسه. يرى المتداولون الآخرون الأحجام العالية ويظنون أن السوق نشط، فينضمون. في الوقت نفسه، يدخل صانع السوق في مركز مربح قبل حركة السعر الحقيقية.

التلاعب بالفارق السعري — إدارة الفرق بين الأسعار. يتحكم صانعو السوق ليس فقط في الأحجام، بل وأيضًا في حجم الفارق السعري. إذا أرادوا رفع السعر، يضيق الفارق، ويكون المشترون أكثر رغبة في الدخول إلى السوق. وإذا كانت الهدف هو خفض السعر، يتسع الفارق، مما يصعب على المتداولين الشراء ويثير الذعر.

من وراء الكواليس: اللاعبون الكبار في صناعة السوق

يقف وراء صناعة السوق شركات متخصصة تمتلك رؤوس أموال هائلة وأنظمة خوارزمية متقدمة. من بين القادة في القطاع — Jump Trading، إحدى أكبر شركات التداول عالي التردد في العالم. تسيطر Citadel Securities على حصة كبيرة من أحجام التداول سواء في الأسواق التقليدية أو في سوق العملات الرقمية. تُعرف Jane Street بتداولها الخوارزمي في كلا السوقين. قبل انهيارها، كانت Alameda Research رائدة في صناعة السوق في صناعة العملات الرقمية.

وراء هذه الشركات غالبًا ما يقف صناديق كبيرة، والبورصات نفسها، والمستثمرون المؤسساتيون، الذين يمولون صانعي السوق بهدف ضمان السيولة على منصاتهم.

الاستنتاج النهائي: صانعو السوق هم الحيتان التي تدير السوق من الظل

من النظرة الأولى، قد يبدون صانعي السوق كخيراء السوق، يقدمون السيولة ويستقرون الأسعار. في الواقع، هم متلاعبون محترفون يستخدمون تفوقهم المعلوماتي والتقني لتحقيق أقصى قدر من الأرباح.

لديهم اتصالات مباشرة مع البورصات، يوقعون على اتفاقيات سرية، ويعملون بمليارات الدولارات، باستخدام استراتيجيات خوارزمية معقدة. المتداولون الأفراد في ظروف غير متكافئة تمامًا: يرون فقط ما يظهر على السطح، بينما يرى صانعو السوق السوق بأكمله ويمكنهم التنبؤ بحركاته. لهذا السبب، يخسر معظم المتداولين الأفراد: إنهم يتداولون ضد محترفين يعرفون السوق بشكل أكبر ولديهم موارد أكثر. صانعو السوق هم نوع من الحيتان التي تدير السوق من وراء الكواليس، بينما يظل بقية المشاركين في التداول في جهل تام بالآليات الحقيقية لتحركات الأسعار.